Los precios subieron a un ritmo del 4,9% en Noviembre y aunque significa una desaceleración con respecto a los meses anteriores, las proyecciones para el próximo año son de tres cifras.
Noviembre sorprendió con una desaceleración de la inflación y aunque no es un dato que pueda tomarse como positivo, el mercado ve cierto optimismo en los números. Los resultados mostrados por el INDEC muestran una suba de 4,8% para los precios en el anteúltimo mes del 2022, mientras que el consenso del mercado esperaba, en promedio, un avance del 6,1% mensual.
En el año en curso, el Nivel General de precios acumula un alza del 85,3% y 81,1% la núcleo, mientras que en los últimos 12 meses dicha cifra asciende a 92,4% para el Nivel General y 89,1% la núcleo.
Sin embargo, según un informe elaborado por Invecq Consultora Económica, un buen (o mal) dato no cambia el escenario y sigue previendo una inflación del orden del 100% para el 2023. “Será crucial que las medidas llevadas a cabo se complementen con la cierta prudencia monetaria-fiscal que viene mostrando el Gobierno en los últimos meses, producto de una macro que comenzaba a crujir”, indica el documento.
Las razones detrás de la desaceleración
En primer lugar, cabe destacar que los bienes y servicios cuyos precios tienen un elevado componente estacional jugaron muy a favor en noviembre. Noviembre es un mes en el que habitualmente ciertas verduras disminuyen sus precios, lo cual le quita presión a la categoría alimenticia, principal división del IPC. Esto se combinó también con un muy bajo avance del precio de carnes, aceites, grasas y mantecas.
En 2022 la macro atravesó un cambio del régimen de nominalidad al que estábamos acostumbrados. Si bien esto fue consecuencia de un empeoramiento de los fundamentals macro internos agravado por fricciones políticas, la aceleración inflacionaria también se caracterizó por tener un elevado componente estacional (a diferencia del salto inflacionario del 18/19 traccionado principalmente por corrección de precios regulados tarifas de energía y servicios públicos).
Teniendo esto en consideración, resulta más relevante aún notar que la desaceleración de la inflación de noviembre muy por debajo de lo esperado se dio a pesar de la categoría regulados mostró una aceleración: mientras que los estacionales avanzaron un 4,1% m/m en noviembre (vs 8,4% promedio mensual los seis meses previos), los regulados corrieron al 6,2% m/m en noviembre (vs 5,7% promedio mensual los seis meses anteriores). En perspectiva: mientras que los estacionales aumentan un 132,1% en los últimos 12 meses, los regulados corren al 79,7%, casi 10 p.p. por debajo de la inflación núcleo (89,1% p.p.).
Aunque es muy difícil pronosticar la dinámica de los precios con elevado componente estacional, a futuro ésta podría ser una fuente de alivio inflacionario. No obstante, posiblemente la misma se contrarreste con el necesario catch-up que tengan que realizar los regulados que todavía corren casi 10 puntos por detrás de la inflación núcleo en los últimos doce meses, a pesar de la aceleración que registraron en noviembre.
En segundo lugar, en noviembre comenzó a regir el programa “Precios Justos”, que congeló por completo el precio de más de 1.500 productos y que además puso un techo de 4% de suba mensual para demás productos que se venden en los supermercados.
Por este acuerdo, que se mantendrá hasta marzo de 2023, las empresas proveedoras de insumos industriales adheridas no podrán modificar sus precios por encima del 3,9% en promedio respecto del mes de diciembre.
Cabe destacar que el Gobierno también firmó un acuerdo de precios para los medicamentos. Junto con las cámaras del sector farmacéutico, acordaron que los medicamentos tendrán un tope de aumento mensual del 3,8% hasta marzo. Sin embargo, el acuerdo contiene una cláusula gatillo, que establece que en caso de que la inflación supere el 5% mensual, al siguiente mes las empresas podrán aplicar un aumento de hasta un punto por debajo de la medición del INDEC.
De esta manera, contemplamos la desesperación del gobierno por bajar la inflación de cara a un año electoral, vía la colocación de parches en la mayor cantidad de sectores posibles”, indicó Invecq.
Fuente: Dolar Hoy
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