Los mercados de dólar futuro operaron al alza en la última rueda, evidenciando la fuerte tendencia de dolarización de carteras de los inversores previa a las elecciones primarias. De esta forma, las tasas implícitas de Rofex registraron subas en todos los tramos de la curva, con operadores que apostaron a un salto discreto del tipo de cambio este año. Esto refleja renovadas expectativas de los inversores de un cambio de tendencia en el manejo del dólar oficial para después de las elecciones. En ese marco, el Banco Central aumentó su intervención en los mercados de futuros para contener las expectativas.
El fuerte aumento en las cotizaciones de los dólares financieros que tuvo lugar en el último mes y medio, que los llevó a los máximos nominales históricos, sumado a las dificultades que presenta el Banco Central para acumular reservas y a la presión del Fondo Monetario Internacional para evitar una mayor apreciación cambiaria, abrieron nuevamente un frente de tensión sobre el dólar oficial. Así, la demanda de dólar futuro volvió a dispararse en las últimas jornadas y dio continuidad a una dinámica creciente en el volumen operado en los mercados en que se opera. En eso también incidieron las señales que dio la autoridad monetaria, que aceleró fuertemente el crawling peg, a un ritmo del 12,5% mensual en lo que va de agosto.
Análisis
Andrés Reschini, analista en F2 Soluciones Financieras, destacó al respecto: “En las últimas ruedas, se observaron mayores subas en los futuros, aunque anteayer hayamos tenido bajas por las intervenciones. La comprometida posición de reservas internacionales del BCRA, las dudas sobre el acuerdo con el FMI y, sobre todo, la incertidumbre sobre la capacidad del Central de mantener el actual crawling peg explican la tensión en el mercado. Es probable que el BCRA esté interviniendo más activamente. De todos modos, el interés abierto entre MtR y MAE suma u$s4.119 millones y está creciendo aceleradamente. De modo que es posible que gran parte de ellos sean ventas del BCRA”.
En cuanto al ritmo de devaluación de los próximos meses, el mercado espera un incremento del 16,2% TEM (tasa efectiva mensual) para el tipo de cambio oficial en agosto; 16,44% TEM en septiembre; 15,1% TEM en octubre; y 14% TEM en noviembre y diciembre. En esta línea, Reschini destacó: “Los futuros aún están cargados de tensión. A fin de septiembre, con el ajuste a hoy tendríamos un 29% de devaluación y a fin de diciembre, un 86,6%”
Fuente: Ambito
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