El propio presidente,\u00a0Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>, anunci\u00f3 ayer oficialmente el fin del plan Guzm\u00e1n para este a\u00f1o. Si bien nunca fue del todo cre\u00edble el dato de que no existieran en la hoja de ruta del ministro de Econom\u00eda partidas destinadas al \u201cgasto Covid\u201d ante una eventual segunda ola, m\u00e1s all\u00e1 de lo estrictamente orientado al sistema de salud,\u00a0el Presidente puso ayer en negro sobre blanco la magnitud del desv\u00edo, el verdadero golpe de gracia a cualquier proyecci\u00f3n del ministro.<\/strong>\u00a0Los recursos no previstos asociados a la asistencia econ\u00f3mica en funci\u00f3n de las nuevas restricciones ascender\u00e1n, en esta instancia, anunci\u00f3 el Presidente, a un total de $480.000 millones. La cifra es equivalente a 1,3% del PBI, m\u00e1s de una tercera parte de lo que se gast\u00f3 en todo 2021. El monto, adem\u00e1s, est\u00e1 muy por encima de las primeras previsiones, tanto p\u00fablicas como privadas, realizadas cuando empez\u00f3 a arreciar la segunda ola de contagios y se empez\u00f3 a limitar la actividad. Esos primeros c\u00e1lculos llevaban el gasto, como m\u00e1ximo, a no m\u00e1s de $300.000 millones y lo ubican siempre por debajo de 1 punto del producto.<\/p>\n\n\n\n

La realidad sanitaria y la gesti\u00f3n de la pandemia obligan ahora a rehacer las cuentas.\u00a0Lo que para el mercado luc\u00eda \u201cmanejable\u201d hasta la semana pasada, entra ahora en una nueva fase de incertidumbre. La posibilidad de que el Gobierno recurra nuevamente a m\u00e1s emisi\u00f3n monetaria para financiar el impacto de las medidas genera inquietud en los mercados.<\/strong>\u00a0Ya ocurri\u00f3 a mediados de abril, cuando empezaron a operar las primeras limitaciones a la actividad y el d\u00f3lar paralelo acumul\u00f3 una suba de $20 en pocos d\u00edas. La suba imparable de la cotizaci\u00f3n de la soja y la decisi\u00f3n durante mayo de no reforzar las restricciones a la econom\u00eda contribuyeron a descomprimir la incipiente tensi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Pero ahora, aun cuando el anuncio promete brevedad,\u00a0el cierre es total y costoso. Por un lado, por el gasto directo que anunci\u00f3 el Presidente en los distintos programas de ayuda -la ampliaci\u00f3n del Repro, de la tarjeta Alimentar, la AUH y otros planes del Ministerio de Trabajo- pero tambi\u00e9n por el impacto que generar\u00e1 en la actividad econ\u00f3mica. Lejos de un aumento de la recaudaci\u00f3n como la que anunci\u00f3 Fern\u00e1ndez para financiar ese gasto, es esperable que los ingresos fiscales se resientan en la medida que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica se interrumpa.\u00a0<\/strong>\u201cEl primer impacto de estas restricciones es menor actividad, con lo cual se puede complicar la din\u00e1mica fiscal por menor recaudaci\u00f3n\u201d, afirm\u00f3\u00a0Federico Furiase<\/strong>, director de la consultora EcoGo. Solo en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, en los que transitoriamente podr\u00eda verse una desaceleraci\u00f3n, podr\u00eda encontrarse alg\u00fan paliativo, con la inquietud por delante sobre el rebote cuando se retome la actividad.<\/p>\n\n\n\n

Nada de esto estaba previsto en el plan de Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>, que proyect\u00f3 en el Presupuesto 2021 un rebote de 5,5% y que los economistas privados consideraron muy conservador. Sin embargo, fue el propio Banco Central el que advirti\u00f3 en diciembre del a\u00f1o pasado que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica podr\u00eda acelerarse si se confirmara \u201cque existen vacunas en forma masiva\u201d, pero podr\u00eda ser menor a la esperada seg\u00fan la evoluci\u00f3n de la pandemia.<\/p>\n\n\n\n

En el escenario actual, con pocas vacunas y un nuevo cierre total por 9 d\u00edas, el Presidente apunt\u00f3 que parte del nuevo gasto se financiar\u00e1 con los ingresos obtenidos por el Impuesto a la Riqueza, $225.000 millones -menos de la mitad del gasto previsto-, que si bien tampoco estaba incluido en el Presupuesto de este a\u00f1o, cuenta con asignaci\u00f3n espec\u00edfica tal como \u201cmejorar las condiciones habitacionales en barrios populares\u201d y \u201capuntalar la inversi\u00f3n energ\u00e9tica\u201d.<\/strong> En otras palabras, aunque el dinero es fungible, se trata de recursos que \u201cya estaban gastados\u201d. Am\u00e9n de que el gasto en subsidios a la tarifas por una recomposici\u00f3n mucho menor a la prevista por Guzm\u00e1n exceder\u00e1 con creces lo estipulado. As\u00ed, la proyecci\u00f3n de d\u00e9ficit fiscal -y su financiamiento- entra en una zona nebulosa, que hace imposible descartar un nuevo cimbronazo cambiario.<\/p>\n\n\n\n

\u201cCuando la gente no circula, el dinero tampoco, con lo cual podr\u00eda darse un efecto transitorio de baja de la inflaci\u00f3n<\/strong>, a menos que ocurra un nuevo cimbronazo cambiario que dispare la brecha. La nueva tensi\u00f3n con el campo de estos d\u00edas podr\u00eda complicar las cosas en ese sentido\u201d, aport\u00f3 Furiase.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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