Finanzas apunta a renovar $ 92.687 millones en la \u00faltima subasta de marzo y a obtener alg\u00fan extra. Estiman que de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o se necesitar\u00e1 un 124% de roll over para no emitir m\u00e1s de lo pautado.<\/p>\n\n\n\n

Para lo que resta del a\u00f1o la Secretar\u00eda de Finanzas\u00a0deber\u00e1 afrontar vencimientos por una cifra superior a los $ 1,2 billones y, sobre ese n\u00famero, lograr un roll over superior al 120 por ciento<\/strong>. De lo contrario, no podr\u00e1 financiar el 40% del d\u00e9ficit en el mercado de capitales, lo cual llevar\u00eda a una mayor emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n

Conscientes del desaf\u00edo, la autoridades del organismo decidieron aceptar el juego del mercado, que viene buscando letras m\u00e1s cortas y as\u00ed lo dejaron en claro los agentes el pasado 3 de agosto,cuando tan solo convalidaron un 65% de lo que venc\u00eda. \u00a0<\/p>\n\n\n\n

Es por ello que el Gobierno\u00a0afrontar\u00e1 la licitaci\u00f3n de hoy con cinco letras cortas, cuyo vencimiento m\u00e1s extendido no llega a los 200 d\u00edas<\/strong>. Tambi\u00e9n es cierto que ninguna finaliza antes del per\u00edodo electoral.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo que ello supone es que se genere una nueva bola de nieve de corto plazo. Hay que tener en cuenta que dos de las letras que se ofrecen (la Lede S30N1 y la Lepase SN301) son a pagar el 30 de noviembre y en ese mismo mes ya hay acumulados vencimientos por $ 344.909,68 millones.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n se ofrece una Lede al 31 de diciembre (S31D1), mes que se avizora algo menos pesado en t\u00e9rminos de deuda, ya que vencen, por ahora, $ 134.749,75 millones. La \u00faltima Lede ofrecida para hoy finaliza el 31 de enero de 2022 (S31E2) y luego aparece una Lecer (X28F2) al 28 de febrero. Los primeros dos meses del a\u00f1o que viene s\u00ed se observan algo m\u00e1s despejados ($ 73.267,76 millones y $ 217.005,7 millones, respectivamente) aunque son la antesala de un marzo en el que el Tesoro deber\u00e1 afrontar un roll over de $ 598.142,01 millones.<\/p>\n\n\n\n

“En la recta final a las elecciones es esperable ver que los inversores se pongan m\u00e1s defensivos, buscando instrumentos de corto plazo, por lo que es l\u00f3gico ver una demanda mucho m\u00e1s transaccional<\/u><\/strong>“, indic\u00f3 Adri\u00e1n Yarde Buller<\/strong>, chief economist & strategist en Facimex Valores.<\/p>\n\n\n\n

Y agreg\u00f3: “Obviamente,\u00a0el Tesoro no puede abastacer esa demanda por mucho tiempo sin generar una concentraci\u00f3n de los vencimientos en el corto plazo, por eso el equipo econ\u00f3mico est\u00e1 tratando de tentar a los inversores con tasas m\u00ednimas para las Ledes m\u00e1s largas, buscando que extiendan plazos y esto permita descomprimir el perfil de vencimientos de corto plazo<\/u><\/strong>“.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el economista de Empiria Juan Ignacio Paolicchi<\/strong> a\u00f1adi\u00f3: “Cuando se acortan plazos lo que sucede es que frente a incertidumbre se complique la renovaci\u00f3n. Pero es eso o emitir, porque cuando el Gobierno quiso subastar m\u00e1s largo el mercado no convalid\u00f3 y hubo que emitir para pagar vencimientos<\/u><\/strong>“.<\/p>\n\n\n\n

Paolicchi advirti\u00f3 que el riesgo de la licitaci\u00f3n de hoy es que hay un monto m\u00e1ximo de colocaci\u00f3n en la Lede m\u00e1s corta, lo podr\u00eda hacer que se pierda financiamiento potencial si los inversores no quieran irse m\u00e1s largos.<\/p>\n\n\n\n

Asimismo, Gloria Patr\u00f3n Costas<\/strong>, de Portfolio Personal Inversiones, consign\u00f3: “Se est\u00e1 aumentando el perfil de vencimientos en plazos cortos, pero el objetivo es claro: el Gobierno tiene que mantener la calma hasta las elecciones y el mercado lo que le pide a cambio es instrumentos de plazo cercano<\/u><\/strong>“.<\/p>\n\n\n\n

Patr\u00f3n Costas explic\u00f3 que por m\u00e1s que logre una buena licitaci\u00f3n hoy, el Gobierno deber\u00e1 conseguir un roll over en torno al 124% de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, para cumplir su objetivo de financiamiento. <\/p>\n\n\n\n

En tanto, la economista jefe de Fundaci\u00f3n Capital, Irina Moroni, se\u00f1al\u00f3: “El acortamiento de plazos incrementa los riesgos de renovaci\u00f3n, pues la concentraci\u00f3n de vencimientos se da justo en un per\u00edodo de necesidades de financiamiento abultadas y de incertidumbre por las elecciones”.\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fuente: El Cronista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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