Mientras que el financiamiento desde el resto del mundo para empresas pr\u00e1cticamente se cort\u00f3, los pagos de deuda siguieron estimulados por la ampliaci\u00f3n de la brecha cambiaria<\/p>\n\n\n\n

Las causas son m\u00faltiples, pero entre los canales que se destacaron hay uno que sobresale: el pago de deuda externa del sector privado. Por s\u00ed s\u00f3lo, contrarrest\u00f3 a todo el super\u00e1vit de cuenta corriente.<\/p>\n\n\n\n

Con datos oficiales hasta noviembre y estimaciones de la consultora Econviews de diciembre, el balance cambiario de 2021 no podr\u00eda haberse presentado, en principio, mejor para el Banco Central. Al menos si se mira la cuenta corriente (bienes y servicios).<\/p>\n\n\n\n

Vol\u00famenes y precios favorables para la cosecha permitieron que\u00a0las exportaciones llegaran a m\u00e1s de USD 75.000 millones en el a\u00f1o, unos USD 14.700 millones m\u00e1s que lo que se import\u00f3.\u00a0<\/strong>El d\u00e9ficit cr\u00f3nico de la balanza de servicios (turismo, seguros, servicios inform\u00e1ticos y otros) y el pago de intereses de la deuda externa redujo ese saldo a favor a unos USD 5.100 millones.<\/p>\n\n\n\n

Pero cuando se mira adem\u00e1s la cuenta capital en los movimientos de divisas con el resto del mundo, se advierten dos elementos que sacrifican todo el excedente de divisas generado por el intercambio de bienes y servicios (entradas por exportaciones y salidas por importaciones, de bienes y servicios).<\/p>\n\n\n\n

El principal factor, \u201cpr\u00e9stamos financieros\u201d, que seg\u00fan la misma estimaci\u00f3n de la consultora privada restaron USD 4.900 millones en el \u00faltimo a\u00f1o<\/strong>. El segundo, con unos USD 2.700 negativos adicionales fue la venta de d\u00f3lares que sostuvo el Banco Central para intentar mantener bajo control a las cotizaciones de los tipos de cambios paralelos al oficial o mayorista. Sumando otros ingredientes, el resultado de la cuenta capital habr\u00eda terminado el a\u00f1o en USD 5.890 millones que explican la ca\u00edda de USD 794 millones de reservas brutas en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

De esos dos componentes, el rubro que m\u00e1s salidas gener\u00f3 es uno que el presidente del Banco Central,\u00a0Miguel Pesce<\/strong>, puso en la mira desde que lleg\u00f3 al cargo. Se trata de los\u00a0pagos de deudas comerciales que hacen las empresas al exterior<\/strong>, principalmente con sus casas matrices y firmas vinculadas.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa brecha cambiaria te permite pagar deudas a d\u00f3lar oficial y si vos ten\u00e9s un pr\u00e9stamo nuevo lo ten\u00e9s que traer al oficial. Entonces pagar es una forma de comprar d\u00f3lares al tipo de cambio oficial. M\u00e1s all\u00e1 de las restricciones y est\u00edmulos a traer nuevos pr\u00e9stamos, si hay brecha e incertidumbre sobre el tipo de cambio el que trae d\u00f3lares no sabe si lo va a poder pagar\u201d, dijo\u00a0Andr\u00e9s Borenstein<\/strong>\u00a0de Econviews.<\/p>\n\n\n\n

Pesce trat\u00f3 de evitarlo. En una serie de regulaciones,\u00a0cre\u00f3 un esquema en el que para poder acceder al mercado de cambios para conseguir los d\u00f3lares con los que cancelar esas obligaciones necesitan refinanciar el 60% de sus vencimientos a un plazo de dos a\u00f1os y, as\u00ed, ganar el derecho a pagar el otro 40%<\/strong>. Tambi\u00e9n dispuso otros est\u00edmulos regulatorios a nuevo endeudamiento, pero no gener\u00f3 movimientos de relevancia: en todo 2021 entr\u00f3 financiamiento por menos de lo que ingres\u00f3 en marzo de 2019, por poner un ejemplo.<\/p>\n\n\n\n

Aunque con esa medida que redujo los pagos de deuda en d\u00f3lares al exterior de USD 7.221 millones netos en 2020 a los estimados USD 4.900 millones netos en 2021, la sangr\u00eda nunca se detuvo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTiene que ver con la brecha cambiaria y las restricciones al acceso al d\u00f3lar oficial. Ah\u00ed las empresas tienen incentivo a cancelar toda la deuda que puedan al mismo tiempo no tienen ning\u00fan incentivo a tomar financiamiento nuevo, que compensar\u00eda\u201d, dijo\u00a0Federico Furiase<\/strong>, director de Anker.<\/p>\n\n\n\n

La administraci\u00f3n de ese canal s\u00f3lo permite reducir el flujo hasta ahora, confiando en que con el tiempo la deuda se ir\u00e1 reduciendo a cero. Pero no a frenarlo, lo que empujar\u00eda a las empresas al impago. Como resultado, las empresas argentinas o multinacionales que operan en el pa\u00eds que tuvieron acceso en el pasado a financiamiento en d\u00f3lares del exterior ahora est\u00e1n m\u00e1s desendeudadas que nunca.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u201cSi tienen la posibilidad de cancelar una deuda a tipo de cambio oficial, y tienen pesos, las compa\u00f1\u00edas que estaban endeudadas en d\u00f3lares en el exterior aprovechan. Ahora tienen una situaci\u00f3n financiera s\u00faper s\u00f3lida, los ves en los datos. Las compa\u00f1\u00edas tienen un nivel de endeudamiento que en comparaci\u00f3n al flujo de caja est\u00e1 en 1,5 contra 2,5 que es com\u00fan en la regi\u00f3n\u201d, dijo a\u00a0Infobae<\/strong>\u00a0Francisco Mattig<\/strong>\u00a0de Consultatio.<\/p>\n\n\n\n

n cuanto a lo que sigue para este a\u00f1o, la opini\u00f3n generalizada es que la cuenta de la deuda externa del sector privado va a seguir reduci\u00e9ndose, aunque con lentitud. Las deudas refinanciadas se estiraron a dos a\u00f1os de plazo. Mientras que la reducci\u00f3n del stock, que no es infinito, deber\u00eda moderar la salida.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA medida que se va achicando el sotck de pr\u00e9stamos el efecto va a ser menor, esperar\u00eda que en 2022 haya menos pagos que en 2020 y 2021<\/strong>\u2033, dijo Borenstein.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSeguramente va a bajar, pero no va a ser cero\u201d, agreg\u00f3 Mattig. \u201cPorque cada oportunidad que tengan las empresas de pagar al oficial el 40% de lo que les vence la van a tratar de aprovechar\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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