Seg\u00fan un borrador del entendimiento, se buscar\u00e1 mantener tasas reales positivas y eso se fijar\u00e1 en funci\u00f3n de la evoluci\u00f3n de los precios y la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n\n\n\n

La reducci\u00f3n del d\u00e9ficit de las cuentas p\u00fablicas y una menor asistencia monetaria\u00a0<\/strong>del\u00a0Banco Central\u00a0son dos de los \u00edtems m\u00e1s importantes del acuerdo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional. El tercero es la meta de acumulaci\u00f3n de\u00a0reservas\u00a0internacionales. Seg\u00fan un documento borrador del entendimiento que pulen el equipo t\u00e9cnico del\u00a0FMI\u00a0y las autoridades nacionales, al que accedi\u00f3\u00a0\u00c1mbito<\/strong>, el acuerdo contempla un sendero de acumulaci\u00f3n de u$s5.800 millones en 2022, u$s4.000 millones en 2023 y u$s5200 millones en 2024.<\/p>\n\n\n\n

Es esa acumulaci\u00f3n de reservas la que determinar\u00e1 a su vez el nivel de fluctuaciones en el tipo de cambio, que buscar\u00e1 mantener la competitividad de enero de 2022. En ese marco, tanto el tipo de cambio como las tasas de inter\u00e9s fijadas por el Banco Central tendr\u00e1n alg\u00fan tipo de relaci\u00f3n con la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa determinaci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s real tendr\u00e1 en cuenta medidas de inflaci\u00f3n coincidentes y prospectivas que se actualizar\u00e1n mensualmente, teniendo en cuenta otros factores, como la evoluci\u00f3n de las reservas\u201d, <\/strong>dice el borrador del entendimiento (fechado el 12 de febrero) en el cap\u00edtulo de \u201cPol\u00edtica monetaria y cambiaria\u201d. A su vez, explicita el documento, \u201cla tasa de variaci\u00f3n del tipo de cambio oficial preservar\u00e1 la competitividad al mantener el tipo de cambio efectivo real en general sin alteraciones en relaci\u00f3n con los niveles de finales de enero de 2022\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el borrador del documento, las nuevas estimaciones de inflaci\u00f3n hablan de un rango entre 38% y 48% este a\u00f1o, con una meta de reducci\u00f3n gradual de 5 puntos porcentuales al a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tal como hab\u00eda anticipado \u00c1mbito, el objetivo que persigue la metodolog\u00eda de actualizaci\u00f3n cambiaria en el acuerdo con el FMI busca lograr un equilibrio entre ajustar el tipo de cambio sin hacer un salto devaluatorio y que, al mismo tiempo, no impacte en la inflaci\u00f3n. Lo que s\u00ed parece estar m\u00e1s encaminado en los di\u00e1logos es que esta nueva metodolog\u00eda atar\u00eda la evoluci\u00f3n del tipo de cambio con la inflaci\u00f3n. Sin embargo, seg\u00fan supo \u00c1mbito, a\u00fan persisten diferencias respecto de la tasa de depreciaci\u00f3n que se aplicar\u00e1 en el movimiento.<\/p>\n\n\n\n

Respecto de las intervenciones en el mercado oficial de cambios, el di\u00e1logo con el FMI establece que \u201cser\u00e1n coherentes\u201d<\/strong> con el \u201cobjetivo de acumulaci\u00f3n de reservas\u201d al mismo tiempo que aclara que tendr\u00e1 \u201cen cuenta la variabilidad que proviene de la estacionalidad y de episodios temporales de volatilidad excesiva\u201d. Es decir, el Banco Central se reserva la capacidad de intervenir activamente en el mercado ante situaciones disruptivas y evitar de esta manera bruscos saltos devaluatorios que enciendan a\u00fan m\u00e1s el motor de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el documento establece limitaciones en otros mercados, como por ejemplo \u201cen el mercado a t\u00e9rmino sin entrega de instrumentos\u201d <\/strong>en el cual solo intervendr\u00e1n \u201ca aquellas circunstancias en las que se requiera orientaci\u00f3n en el marco de pol\u00edtica monetaria\u201d. En otras palabras, el Banco Central limitar\u00eda su intervenci\u00f3n en el mercado de futuros y tambi\u00e9n en el de bonos, que permite contener la brecha cambiaria entre los d\u00f3lares financieros y el d\u00f3lar mayorista. Esto \u00faltimo ya hab\u00eda sido anticipado por el presidente del Banco Central, Miguel Pesce, en una entrevista con \u00c1mbito.<\/p>\n\n\n\n

En materia cambiaria, los di\u00e1logos con el FMI contemplan que el control de capitales \u201cseguir\u00e1 siendo un elemento clave\u201d, aunque aclara que \u201ca medida que las condiciones se normalicen\u201d se buscar\u00e1 \u201cflexibilizar las regulaciones sobre pagos a la importaci\u00f3n para apoyar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u201d. Tambi\u00e9n, hacia fin de este a\u00f1o, contempla una modificaci\u00f3n de la ley penal cambiaria que permita \u201cmejorar el marco de sanciones\u201d para permitir la \u201cintroducci\u00f3n de la autorizaci\u00f3n de multas administrativas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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