La sensaci\u00f3n que hay en el mercado es que se est\u00e1 atravesando un veranito. Esto invita a apostar por inversiones en pesos a corto plazo. Pero muchos miran al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

La sensaci\u00f3n que hay en el mercado es que se est\u00e1 atravesando un veranito, lo cual habilita a\u00a0invertir en el corto plazo en instrumentos financieros en pesos<\/strong>. A\u00fan as\u00ed, no todos est\u00e1n convencidos de eso y piensan en el\u00a0d\u00f3lar\u00a0Contado con Liquidaci\u00f3n. As\u00ed lo reflej\u00f3 una encuesta online realizada entre unos 130 inversores y gerentes de finanzas de empresas que participaron de un encuentro virtual organizado por una administradora de fondos.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan ese relevamiento,\u00a0un 41,67% de los participantes priorizar\u00eda invertir en bonos atados a la inflaci\u00f3n (CER)<\/strong>. Un inquietante 38% dijo que al precio actual del Contado con Liquidaci\u00f3n prefiere dolarizar sus carteras y un 9,9% dar\u00eda m\u00e1s importancia a la cobertura contra una devaluaci\u00f3n a trav\u00e9s de instrumentos d\u00f3lar linked. Solo un 10% est\u00e1 atento a que haya una reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n para apostar por la tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

La reuni\u00f3n de trabajo fue organizada por la administradora de fondos MegaQm y de la misma participaron Adri\u00e1n Rozanski, director de 1816; Gustavo Nefa, director de Research & Trader; Federico Furiase, director de Anker Latinoam\u00e9rica y Francisco Odone, gerente de Inversiones de Mega Qm.<\/p>\n\n\n\n

Los analistas dudan por la permanencia de la sensaci\u00f3n de tranquilidad pasajera que se ve en estas semanas, luego de que Sergio Massa llegara al Ministerio de Econom\u00eda.<\/strong>\u00a0Estiman que es muy probable que para fines del primer cuatrimestre de 2023 vuelva a plantearse lo que denominan \u201cel problema de la transici\u00f3n\u201d en el a\u00f1o electoral. Es decir, que por acumulaci\u00f3n de vencimientos reaparezca el fantasma del \u201creperfilamiento\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Furiase se\u00f1al\u00f3 que \u201cen un escenario en el que descartamos el salto discreto del tipo de cambio, la inflaci\u00f3n tiene un piso dif\u00edcil de romper y dado que todav\u00eda hay tasas reales negativas, la cobertura CER sigue siendo atractiva\u201d. El analista de Anker indic\u00f3 que \u201ca una misma duration la curva de d\u00f3lar link est\u00e1 m\u00e1s cara que el CER porque en esa est\u00e1 metido el riesgo de un salto discreto\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n se\u00f1ala que el d\u00f3lar de los contratos de futuro que se negocia en el mercado del Rofex \u201cest\u00e1 m\u00e1s caro que el d\u00f3lar link impl\u00edcito\u201d en las letras del Gobierno. El economista tambi\u00e9n considera que si hubiera un salto devaluatorio imprevisto, el traspaso a precios en la econom\u00eda actual es tan r\u00e1pido e integral que har\u00eda que fuera capturado por la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Para los especialistas, los bonos duales, que ofrecen ajuste por inflaci\u00f3n o por devaluaci\u00f3n, est\u00e1n perdiendo atractivo. Los t\u00edtulos fueron entregados por el Gobierno el mes pasado a cambio de letras que venc\u00edan en septiembre, pasando su vencimiento hasta junio de 2023. Hoy ofrecen menor rendimiento que un bono CER com\u00fan.<\/p>\n\n\n\n

Por su lado, Rozanski plante\u00f3 que en los pr\u00f3ximos dos o tres meses \u201cpodemos tener un veranito, hasta marzo o abril cuando el mercado pueda volver a preguntarse sobre el riesgo de la transici\u00f3n\u201d. En ese caso, el analista recomienda la cobertura CER. El director de Fondos 1816 advirti\u00f3 que existe un riesgo de mala lectura del Gobierno sobre lo que implica la tranquilidad que se ha generado en las \u00faltimas semanas. \u201cEl Gobierno puede estar pensando en aprovechar para hacer un canje y patear vencimientos para 2024. El riesgo es que instale el tema de la transici\u00f3n\u201d, explic\u00f3 Rozanski.<\/p>\n\n\n\n

A su criterio si el Tesoro trata de pasar vencimientos para 2024 con un nuevo swap de bonos, el mercado puede leer que en 2023 va a haber problemas.<\/p>\n\n\n\n

En tanto, la encuesta dej\u00f3 en claro que solo el 5% de los participantes considera \u201csuficientes\u201d las medidas que ide\u00f3 el Gobierno para sumar reservas, es decir, \u201cd\u00f3lar soja\u201d m\u00e1s devaluaciones diarias aceleradas. El 68% considera que tendr\u00eda que devaluar el tipo de cambio oficial y un 26% plantea la necesidad de un desdoblamiento.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, un 32% espera que la inflaci\u00f3n se mantenga alta y que siga en incremento y un 43% espera que siga en el mismo nivel que mostr\u00f3 en agosto, con un \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) del 7%.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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