Si bien el lunes recuperaron algo de terreno, en el mercado creen que est\u00e1n condenados al desinter\u00e9s general que hay con Argentina<\/p>\n\n\n\n
Los bonos Globales de la Argentina valen US$ 20<\/strong> y est\u00e1n otra vez a los m\u00ednimos posreestructuraci\u00f3n marcados durante el breve paso de Silvina Batakis<\/strong> en julio. Si bien el lunes recuperaron algo de terreno, en el mercado creen que est\u00e1n condenados al desinter\u00e9s general que hay con Argentina y a la salida de flujos de emergentes por los temores globales. <\/p>\n\n\n\n “No aparecen en el radar. Est\u00e1n fuera de cualquier discusi\u00f3n de los comit\u00e9 de inversi\u00f3n. Tampoco veo que eso vaya a cambiar. Y el 2023 ser\u00e1 dif\u00edcil por la recesi\u00f3n as\u00ed que tampoco creo que haya mucha apuesta electoral como podr\u00eda haber en un escenario global m\u00e1s ben\u00e9volo”, indic\u00f3 el gerente de un fondo privado.\u00a0<\/p>\n\n\n\n La mala performance, en el \u00faltimo tiempo, se deber\u00eda a un factor global m\u00e1s que local. La deuda argentina es considerada “high beta\u201d <\/strong><\/mark>y por eso en caso de que haya una estabilizaci\u00f3n de los mercados, deber\u00edan ser m\u00e1s favorables que los dem\u00e1s t\u00edtulos emergentes. Es la apuesta que algunos podr\u00edan hacer. “El contexto global es para nosotros el catalizador principal en este momento para la deuda argentina”, dice Portfolio Personal Inversiones (PPI). <\/strong><\/p>\n\n\n\n Delphos Investment apunta que, sin olvidar que los flujos y el contexto global mandan, una reversi\u00f3n de la tendencia de la deuda regional potenciar\u00eda las subas de los bonos argentinos por sobre sus pares. \u201cEs dif\u00edcil pensar que las paridades actuales se mantengan en el tiempo, y si los rendimientos de hoy permanecieran constantes (como escenario pesimista), las subas esperadas tienen un piso del 45% anual sin incluir los pagos de intereses”, sostiene Delphos.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Los cupones que pagan los bonos a 2035, 2038 y 2041 los sit\u00faan entre los favoritos de la compa\u00f1\u00eda que maneja Leonardo Chialva<\/strong>, y por cuestiones de liquidez los dos primeros son los m\u00e1s destacables, a pesar de que en t\u00e9rminos relativos luzcan caros respecto a los dem\u00e1s vencimientos.<\/p>\n\n\n\n Claro que los precios de los t\u00edtulos argentinos descuentan sin piedad un escenario de reestructuraci\u00f3n o default. “Para el inversor que adhiere a esta visi\u00f3n, lo atractivo son los cupones y no las amortizaciones, y pasa a importar m\u00e1s la paridad que la TIR. Es una observaci\u00f3n razonable, pero tampoco tiene sentido convalidar cualquier tasa\u201d, acotan. Si los precios de hoy permanecieran constantes dentro de un a\u00f1o, los rendimientos de bonos como el GD29 y el GD30 se ir\u00edan a unos 73% y 69%. <\/p>\n\n\n\n Y, si se asume constante la TIR, podr\u00edan observarse, de piso, subas mayores al 45% en los dos t\u00edtulos mencionados, siempre seg\u00fan los c\u00e1lculos de Delphos.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Con los valores de los bonos destrozados y el riesgo pa\u00eds arriba de los 2.850 puntos (sube 65% este a\u00f1o) es impensado que el pa\u00eds puede tener financiamiento. Ser\u00e1 complejo para quien agarre la “papa caliente” que es la econom\u00eda argentina a partir de diciembre del 2023. Result\u00f3 curioso que el mismo Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> le haya puesto una fecha al regreso del pa\u00eds al mercado de capitales internacional. No ser\u00eda siquiera durante el primer a\u00f1o de mandato del nuevo gobierno.<\/p>\n\n\n\n Una firme implementaci\u00f3n del programa permitiendo mejoras en la cobertura de reservas es necesaria para volver a acceder a los mercados de capitales internacionales, lo que se asume que comenzar\u00e1 gradualmente en 2025″, se\u00f1al\u00f3 en el punto 19\u00b0 del reporte del staff al directorio del FMI.<\/p>\n\n\n\n \u00bfSer\u00e1 una “meta” cumplible?<\/strong> Para algunos operadores, el pa\u00eds pasar\u00e1 muchos a\u00f1os para tener acceso al financiamiento a una tasa razonable. Se especula incluso que podr\u00eda haber un canje de la deuda que deficientemente realiz\u00f3 Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Deber\u00edan canjear esos bonos que est\u00e1n mal estructurados por otros que paguen cupones razonables y as\u00ed puedan no s\u00f3lo refinanciar sino captar m\u00e1s dinero. Lo \u00fanico que hizo el de Columbia fue patear todo para adelante y le fue tan mal que el pa\u00eds tiene menos acceso al mercado que antes. Eso lo deber\u00edan solucionar con un canje que tenga detr\u00e1s un plan econ\u00f3mico fuerte. As\u00ed podr\u00eda funcionar”<\/strong>, comentaba el mismo gerente de un fondo privado.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Fuente: El Economista<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/a><\/p>\n\n\n\n<\/h4>\n\n\n\n
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