La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar que usan las empresas para girar al exterior cerr\u00f3 a $ 304, contra $ 340 que hab\u00eda llegado haces tres meses. Actualizado por inflaci\u00f3n, deber\u00eda valer 410 pesos.<\/p>\n\n\n\n
El 27 de julio pasado, la cotizaci\u00f3n de\u00a0contado con liquidaci\u00f3n,\u00a0<\/strong>el d\u00f3lar de referencia que usan las empresas para poder dolarizarse legalmente en el exterior o CCL, hab\u00eda alcanzado los\u00a0$ 340 y parec\u00eda no tener techo<\/strong>, hasta la asunci\u00f3n de Sergio Massa como ministro de Econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Pero hoy, tres meses despu\u00e9s, si se actualizaran esos valores por inflaci\u00f3n, el CCL deber\u00eda ser de m\u00e1s de 400 pesos.<\/strong> Sin embargo, cay\u00f3 a $ 304, muy por debajo de los $ 323 del d\u00f3lar Qatar, que es hoy el m\u00e1s caro de todo el mercado.<\/p>\n\n\n\n “Medido en t\u00e9rminos reales,\u00a0el contado con liquidaci\u00f3n est\u00e1 cerca de los m\u00ednimos<\/strong>\u00a0en los que oper\u00f3 durante toda la era post COVID. Incluso, est\u00e1 siendo\u00a0m\u00ednimo en meses el volumen operado en el d\u00f3lar mayorista<\/strong>“, advierte un informe de 1816.<\/p>\n\n\n\n En su influyente informe semanal del viernes, cuentan que el d\u00eda anterior se hab\u00edan negociado\u00a0apenas u$s 205 millones en el MULC,\u00a0<\/strong>el monto m\u00e1s bajo desde fines de agosto.<\/p>\n\n\n\n A modo de comparaci\u00f3n, ese mismo d\u00eda se operaron\u00a0u$s 94 millones en el CCL y u$s 87 millones en el MEP,<\/strong>\u00a0que en total ya le pisan los talones. La\u00a0calma cambiaria se da en todos los d\u00f3lares libres<\/strong>, tanto en el MEP, que est\u00e1 en $ 291, contra $ 329 de su pico el 21 de julio; como en el blue, tambi\u00e9n en $ 291, contra $ 338 del 22 de julio.<\/p>\n\n\n\n La pregunta del mill\u00f3n pasa a ser\u00a0c\u00f3mo atravesar\u00e1 el BCRA el largo camino hasta la entrada de la pr\u00f3xima cosecha gruesa<\/strong>. La respuesta probablemente sea que igual que ahora: desprendi\u00e9ndose paulatinamente del stock de reservas netas que supo construir con el d\u00f3lar “soja” (hoy en u$s 5300 millones) gracias a un\u00a0torniquete sobre las importaciones que se perfila a ser el m\u00e1s ajustado<\/strong>\u00a0de todas las etapas de los controles de cambios de la \u00faltima d\u00e9cada, seg\u00fan consignan en PPI.<\/p>\n\n\n\n El da\u00f1o colateral de este enfoque ser\u00e1 una estanflaci\u00f3n autoinfligida: la\u00a0actividad econ\u00f3mica se resentir\u00e1 por menor disponibilidad de insumos\u00a0<\/strong>y una cantidad creciente de productos comenzar\u00e1 a tomar el contado con liquidaci\u00f3n para fijar su costo de reposici\u00f3n. De menguar m\u00e1s r\u00e1pido de lo imaginado el stock, no deben descartarse\u00a0nuevos ajustes sobre la demanda<\/strong>. Es la esencia del cepo”, agregan en PPI.<\/p>\n\n\n\n En\u00a0Anker Latinoam\u00e9rica<\/strong>, la consultora de\u00a0Luis Caputo y Santiago Bausili,<\/strong>\u00a0creen que, si bien en\u00a0Econom\u00eda y el Banco Central\u00a0<\/strong>consideran la posibilidad de realizar un\u00a0salto discreto del tipo de cambio a la zona de $ 200<\/strong>\u00a0luego de haber acumulado reservas en septiembre, ser\u00e1\u00a0muy dif\u00edcil convencer al ala pol\u00edtica<\/strong>\u00a0de convalidar dicho salto. Cu\u00e1ntos d\u00f3lares pierda el BCRA en octubre puede ser un determinante de esta decisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Para dar una idea de magnitudes, el resultado del MULC excluyendo el complejo sojero fue\u00a0deficitario en torno a los u$s 2700 millones<\/strong>\u00a0en septiembre. Si bien no esperamos que se repita esa p\u00e9rdida, dado que la liquidaci\u00f3n de soja no va a ser cero, las importaciones de energ\u00eda van a ser menores y existe la posibilidad de\u00a0nuevas medidas de restricci\u00f3n a la demanda de divisas,<\/strong>\u00a0si creemos que da una idea de la complejidad de los flujos que el BCRA va a enfrentar en los pr\u00f3ximos dos meses con este nivel de tipo de cambio real”, se\u00f1alan.<\/p>\n\n\n\n En el escenario base de Anker, “la administraci\u00f3n del cort\u00edsimo plazo, muddle through<\/em>, seguir\u00e1 siendo la norma, combinando tasa de inter\u00e9s, restricciones a la demanda de divisas, intervenciones del BCRA <\/strong>en caso de presiones en los d\u00f3lares financieros o en la curva de pesos y una moderaci\u00f3n en la din\u00e1mica fiscal”. A ello pueden sumarse una dosificaci\u00f3n de anuncios que intenten evitar un deterioro en las expectativas.<\/p>\n\n\n\n Si bien creen que disminuy\u00f3 la probabilidad de crisis en el corto plazo, esto no implica que vean una mejora macroecon\u00f3mica: proyectan un\u00a0deterioro en el nivel de actividad con una inflaci\u00f3n que mantendr\u00e1 un piso elevado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Fuente: El Cronista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar que usan las empresas para girar al exterior cerr\u00f3 a $ 304, contra $ 340 que hab\u00eda llegado haces tres meses. Actualizado por inflaci\u00f3n, deber\u00eda valer 410 pesos. 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TASA DE INTER\u00c9S<\/h2>\n\n\n\n