Durante noviembre, el d\u00f3lar MEP se despert\u00f3. \u00bfSigue vivo el carry trade? \u00bfCu\u00e1les son las alternativas de inversi\u00f3n para diciembre?<\/p>\n\n\n\n

Durante noviembre, el d\u00f3lar MEP se despert\u00f3 y subi\u00f3 casi 6.5%, borrando pr\u00e1cticamente toda la ganancia de los instrumentos en pesos y perjudicando a los que apostaron al carry trade<\/strong>. Por otro lado, se espera que la inflaci\u00f3n del mes sea alta, estim\u00e1ndose, en promedio, en torno al 6%.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Instrumentos CER<\/h2>\n\n\n\n

Hasta casi la mitad del a\u00f1o, estos instrumentos eran los preferidos por los inversores, en tanto ofrecen cobertura contra la inflaci\u00f3n. Pero con las ventas por parte del Tesoro en el mercado secundario, all\u00e1 por junio, que provocaron p\u00e1nico por parte de inversores privados y salida masiva, estos activos llegaron a caer hasta 15% en pocos d\u00edas, perdiendo atractivo entre los inversores. Tras idas y vueltas, rescates masivos de los FCI y ventas a precios de remate, estos instrumentos se recuperaron por la alta demanda por cobertura ante la inflaci\u00f3n ya que continuamos transitando meses de alta inflaci\u00f3n y las expectativas para los pr\u00f3ximos meses no son alentadoras. Los inversores buscan refugio y en estos papeles lo encuentran ya que ajustan capital e intereses por el coeficiente CER, que mide la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n es muy alta la demanda por plazos fijos UVA, donde bancos ya pusieron algunos l\u00edmites.<\/p>\n\n\n\n

Pero ahora surgen temores sobre una posible reestructuraci\u00f3n ante los abultados vencimientos que el Tesoro enfrenta en los pr\u00f3ximos meses, que se suman a la incertidumbre de qu\u00e9 har\u00e1 el pr\u00f3ximo gobierno con esta deuda. Por eso, hoy la demanda se concentra en letras y bonos con vencimiento hasta 2023. Estos papeles rinden entre 2 y 5% (TIR), dependiendo del vencimiento, despeg\u00e1ndose de los rendimientos de los bonos que vencen en 2024 (TIR 12%) y m\u00e1s a\u00fan de los que vencen en 2026 o 2028 (TIR 18%, aproximadamente). Se estima que el gobierno est\u00e1 interviniendo en el mercado secundario, en el tramo 2024.<\/p>\n\n\n\n

Durante noviembre, el rendimiento de los instrumentos CER se ubic\u00f3 entre el 5 y el 7% (salvando los bonos largos de la curva que cayeron hasta 6,3%).<\/p>\n\n\n\n

Bonos duales y d\u00f3lar linked<\/h2>\n\n\n\n

Los bonos duales (que pagan inflaci\u00f3n o devaluaci\u00f3n del oficial, lo que sea m\u00e1s alto) y los d\u00f3lar linked tuvieron un t\u00edmido desempe\u00f1o, considerando que la depreciaci\u00f3n del peso fue del 6.5%. Dentro de lo que son alternativas en pesos, estos bonos son de los m\u00e1s buscados en tanto ofrecen cobertura contra inflaci\u00f3n y contra devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Bonos hard d\u00f3lar<\/h2>\n\n\n\n

Fueron las estrellas del mercado este mes, al registrar ganancias de hasta 25% en d\u00f3lares. Sin embargo, a\u00fan cotizan en paridades entre el 22 y el 30%. En el a\u00f1o vienen perdiendo en promedio un 25% en d\u00f3lares. Muchos se animan a apostar al cambio de gobierno.<\/p>\n\n\n\n

Acciones locales<\/h2>\n\n\n\n

El Merval marc\u00f3 r\u00e9cord hist\u00f3rico este mes, al tocar los 168.525 puntos, lo que representa una suba del 12%, alentado principalmente por el sector petr\u00f3leo y energ\u00eda. Medido en d\u00f3lares subi\u00f3 un 6%<\/p>\n\n\n\n

Cedears<\/h2>\n\n\n\n

Este no es un buen a\u00f1o para la renta variable. EEUU enfrenta alta inflaci\u00f3n y trata de combatirla con suba de tasas y reduciendo liquidez. Afortunadamente, el \u00faltimo dato de IPC arroj\u00f3 que la inflaci\u00f3n est\u00e1 bajando lentamente, con lo cual, las expectativas de subas de tasas se moderan. Si bien se esperan ajustes al alza, no ser\u00edan tan agresivas como las que se esperaban un mes atr\u00e1s. Desde principios de a\u00f1os, se ve una toma de ganancias en gran parte de las acciones del SPY. De hecho, viene cayendo un 21% en EEUU. En noviembre se recuper\u00f3 2%. En el mercado local en lo que va del a\u00f1o subi\u00f3 23%, por efecto suba MEP). Entre las empresas ganadoras se destacan los sectores semiconductores, financieras, farmac\u00e9utico y consumo c\u00edclico.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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