El ruido pol\u00edtico que comenz\u00f3 con el comunicado de Juntos por el Cambio por la deuda en pesos, y la respuesta del oficialismo, gener\u00f3 temor en el mercado y un \u00e9xodo de los fondos comunes<\/p>\n\n\n\n
Los\u00a0$ 11.800 millones que se fueron<\/strong>\u00a0el mi\u00e9rcoles de los\u00a0fondos comunes de inversi\u00f3n\u00a0<\/strong>(ex\u00a0money market)<\/em>\u00a0marcan el peor d\u00eda de flujo a esos fondos en lo que va del a\u00f1o, y se teme que\u00a0busquen refugio en el d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Hubo rescates en T+1 por cerca de $ 3500 millones<\/strong>, fondos CER por $ 4100 millones y dolar linked por $ 3000 millones, entre otros.<\/p>\n\n\n\n De este modo, en dos ruedas\u00a0los rescates a los FCI ex\u00a0money market,<\/em><\/strong>\u00a0que invierten esencialmente en t\u00edtulos soberanos,\u00a0alcanzaron los $ 18.500 millones<\/strong>, en un contexto en el que el mundo pol\u00edtico est\u00e1 discutiendo la\u00a0sostenibilidad de la deuda en moneda local.<\/strong><\/p>\n\n\n\n “Habr\u00e1 que seguir atentos a esta din\u00e1mica en los pr\u00f3ximos d\u00edas”, alertan desde la consultora 1816, aunque relativizan que,\u00a0en t\u00e9rminos del valor de las cuotapartes<\/strong>\u00a0no fue una jornada mala, considerando que los T+1, los FCI CER y los dolar linked\u00a0rindieron positivo,<\/strong>\u00a0si se toman los promedios.<\/p>\n\n\n\n Tras los comunicados de\u00a0JxC y la respuesta de Rubinstein,<\/strong>\u00a0salieron a hablar varios economistas de la oposici\u00f3n;\u00a0Lacunza y Yeyati\u00a0<\/strong>se desligaron de la expresi\u00f3n “bomba”, pero marcaron que\u00a0el Gobierno no deber\u00eda vender ni t\u00edtulos atados al d\u00f3lar ni futuros<\/strong>\u00a0(Lacunza incluso mencion\u00f3 los t\u00edtulos indexados).<\/p>\n\n\n\n En particular, Laspina plante\u00f3 que toda la pol\u00edtica de deuda del Gobierno es como una estafa piramidal<\/strong>\u00a0(que hay rollover solo por el cepo, que es algo que impide crecer). Yeyati dijo que la palabra “bomba” en los comunicados fue “desafortunada” y destac\u00f3 que el Gobierno no deber\u00eda vender instrumentos atados al d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n En las mesas creen que el comunicado de JxC fue fuerte, al representar un cambio en las reglas de juego: “Es la teor\u00eda del prisionero, coopero o no coopero. La oposici\u00f3n se da cuenta queel reloj le empieza a jugar en contra,<\/strong>y lo que est\u00e1 tratando de hacer es\u00a0buscar un poco de equilibrio,\u00a0<\/strong>de decirle al mercado que si la situaci\u00f3n sigue as\u00ed tendr\u00e1n vencimientos muy grandes.\u00a0Est\u00e1 avisando<\/strong>, el que avisa no traiciona”.<\/p>\n\n\n\n El mercado no le cree a la oposici\u00f3n de que defaultear\u00e1 la deuda en pesos, creen que\u00a0lo hace para asustar,<\/strong>\u00a0ya que tienen cierta\u00a0reputaci\u00f3n promercado.\u00a0<\/strong>Le puede llegar a creer a Milei, porque es una inc\u00f3gnita, que encabeza varias de las encuestas de las PASO, aunque luego en las elecciones generales ser\u00e1 otro partido. El tema es ver c\u00f3mo se llega a comportar el mercado el lunes posterior a las PASO en caso de que\u00a0Milei salga primero, siendo que est\u00e1 decidido a hacer algo con la deuda en pesos”, dicen.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El stock de t\u00edtulos soberanos pagaderos en pesos en circulaci\u00f3n es de $ 18,1 billones,<\/strong> midiendo todos los instrumentos a valor de mercado. A valor t\u00e9cnico, la cifra es de $ 21 billones. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Del stock total, en 1816 estiman que hay $ 4,8 billones de t\u00edtulos en manos del FGS, <\/strong>$ 2,9 billones en manos del BCRA, $ 2,4 billones en manos de bancos p\u00fablicos y $ 1 bill\u00f3n en manos de otras entidades del Estado.<\/p>\n\n\n\n En total, el propio sector p\u00fablico tendr\u00eda el\u00a062% de la deuda en pesos,\u00a0<\/strong>un total de 11,2 billones a valor de mercado. Lo que est\u00e1 en manos privados tiene un valor de $ 6,9 billones, que\u00a0$ 2,4 billones tienen los bancos privados.<\/strong><\/p>\n\n\n\nD\u00d3LAR BAJO PRESI\u00d3N<\/h2>\n\n\n\n
PI\u00d1A VA, P\u00cd\u00d1A VIENE<\/h2>\n\n\n\n
CON EL RELOJ EN CONTRA<\/h2>\n\n\n\n
QUI\u00c9N TIENE LA DEUDA<\/h2>\n\n\n\n