Este martes se conoci\u00f3 el dato de\u00a0inflaci\u00f3n de febrero\u00a0<\/strong>que public\u00f3 el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (INDEC), que\u00a0fue del 6,6%. Es un dato preocupante porque es el\u00a0tercer mes consecutivo de suba<\/strong>\u00a0que se registra y, por otro lado, alcanz\u00f3 el\u00a0102,5% interanual<\/strong>\u00a0(la m\u00e1s alta desde octubre de 1991). Y, en ese contexto, el mercado empieza a hablar sobre la llegada de una nueva suba de tasas del plazo fijo por parte del Banco Central (BCRA). Las principales inc\u00f3gnitas a estas horas son si lo har\u00e1 este jueves efectivamente y de cu\u00e1nto ser\u00e1.<\/p>\n\n\n\n Lo cierto es que,\u00a0desde septiembre del a\u00f1o pasado, el BCRA no toca el porcentaje de rendimiento de los plazos fijos<\/strong>. En esa ocasi\u00f3n llev\u00f3 la Tasa Nominal Anual (TNA) al\u00a075% y la efectiva al 107%, lo que garantiz\u00f3, a lo largo de todos estos meses, una ganancia para el ahorrista del 6,2% mensual. Hasta el mes pasado, cuando la inflaci\u00f3n fue del 6%, todav\u00eda le ganaba a la inflaci\u00f3n (o sali\u00f3 empardado). Pero el dato de febrero rompi\u00f3 esa relaci\u00f3n beneficiosa para el ahorrista, que perdi\u00f3 0,6% contra ese \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n \u201cEl\u00a0dato del IPC\u00a0<\/strong>demostr\u00f3 que la situaci\u00f3n es mucho m\u00e1s compleja de lo que a veces parece reconocerse p\u00fablicamente. Estamos en\u00a0un r\u00e9gimen de alta inflaci\u00f3n<\/strong>\u201d, diagnostica a \u00c1mbito el director de Analytica Claudio Caprarulo. Y, en ese entorno, opina que subir la tasa puede ser una se\u00f1al positiva.<\/p>\n\n\n\n Ante esa realidad, crece la expectativa de que el Central decida este jueves subir la tasa<\/strong> con el objetivo de mantener los pesos en los instrumentos en pesos y desalentar la ida al d\u00f3lar, que en los \u00faltimos d\u00edas estuvieron calientes, pero tambi\u00e9n porque el Central tiene que seguir cumpliendo su compromiso con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de mantener una pol\u00edtica de tasas positivas.<\/p>\n\n\n\n Ya el mes pasado, en la reuni\u00f3n de directorio posterior a que se conociera el dato de inflaci\u00f3n de enero\u00a0se debati\u00f3 la posibilidad de una suba de tasas, con voces a favor y en contra sobre la mesa. Algunos integrantes de ese organismo consideraban que\u00a0era necesario dar una se\u00f1al fuerte por parte del BCRA<\/strong>\u00a0para controlar la inflaci\u00f3n. Finalmente, se decidi\u00f3 no avanzar en ese sentido,\u00a0tal como se esperaba en <\/a>la City.<\/p>\n\n\n\n En el comunicado de ese momento, el\u00a0BCRA<\/strong>\u00a0explic\u00f3 que la decisi\u00f3n se debi\u00f3 a que la aceleraci\u00f3n mensual en el ritmo de aumento del IPC se explic\u00f3 casi en su totalidad por aumentos en las categor\u00edas Estacionales (fundamentalmente verduras y turismo) y Regulados (especialmente transporte, gas y comunicaci\u00f3n), mientras que la\u00a0inflaci\u00f3n N\u00facleo<\/strong>, que refleja el comportamiento m\u00e1s tendencial del nivel general de precios, se ubic\u00f3 en un nivel similar al de diciembre (5,4%, +0,1 p.p.).<\/p>\n\n\n\n Este mes, ese argumento ya no corre porque\u00a0la inflaci\u00f3n n\u00facleo de febrero se ubic\u00f3 en el 7,7%<\/strong>, muy por encima del rendimiento mensual del\u00a0plazo fijo<\/strong>. Por lo que, aunque \u2013tal como inform\u00f3 una fuente del BCRA a\u00a0\u00c1mbito<\/strong>– \u201ca\u00fan no se habl\u00f3 el tema en el directorio y las decisiones se toman por consenso\u201d, lo cierto es que es muy probable que haya novedades este jueves sobre las tasas.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, el economista de la consultora Invecq Juan Pablo Albornoz explica que, \u201csi la decisi\u00f3n del BCRA de mover o no la tasa de pol\u00edtica monetaria (y tambi\u00e9n las tasas m\u00ednimas de plazos fijos) se basara \u00fanicamente en argumentos inflacionarios, todav\u00eda tiene motivos para no subirla<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n Y es que se\u00f1ala que la tasa de pol\u00edtica monetaria rinde\u00a0una TEA del 107%, por debajo de la inflaci\u00f3n pasada, que es del 102,5%\u00a0<\/strong>y, m\u00e1s importante a\u00fan, sigue arriba de lo que espera\u00a0el REM, que proyecta una inflaci\u00f3n mensual promedio de <\/a>5,9%\u00a0<\/a>para los pr\u00f3ximos 7 meses y una anual de 100% para 2023.<\/p>\n\n\n\n Pero, advierte que \u201cla macro est\u00e1 dando se\u00f1ales muy claras de que la nominalidad se te est\u00e1 descontrolando<\/strong>\u201d, por lo que considera que, por m\u00e1s de que la tasa est\u00e9 un par de puntitos b\u00e1sicos arriba de la inflaci\u00f3n que espera el REM, \u201cno moverla, con la aceleraci\u00f3n inflacionaria que se est\u00e1 viendo y el deterioro actual del panorama cambiario puede ser un paso en falso\u201d.<\/p>\n\n\n\n En igual sentido, el economista de Equilibra Lorenzo Sigaut Gravina plantea que, \u201csi el BCRA realmente quiere ser agresivo, tiene espacio para subir la tasa<\/strong>, con una n\u00facleo que est\u00e1 por encima de 7%\u201d. Sin embargo, contempla la posibilidad de que se establezca que la inflaci\u00f3n de febrero es parte de un\u00a0shock de reacomodamiento del precio de la carne. Y es que, seg\u00fan fuentes oficiales, carnes explic\u00f3 1,3 puntos porcentuales de los 0,6 del nivel general, en tanto que otros alimentos, como por ejemplo, verduras desaceler\u00f3. Asimismo, en la aceleraci\u00f3n de 2,3 puntos porcentuales de la n\u00facleo, carnes explic\u00f3 2 puntos.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, Sigaut Gravina espera que, m\u00e1s all\u00e1 del elemento transitorio de la carne del mes pasado, \u201ctambi\u00e9n es esperable que vaya a dar elevado el dato del \u00edndice de precios en marzo\u201d. As\u00ed, todo indica que la intenci\u00f3n que se plante\u00f3 en la mesa en febrero por parte de algunos de los miembros finalmente se concretar\u00eda este mes y el BCRA subir\u00e1 este jueves la tasa de pol\u00edtica monetaria y del plazo fijo<\/strong>. La duda, entonces, es en cu\u00e1nto lo har\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Albornoz apunta que \u201cteniendo en cuenta que el Tesoro convalid\u00f3 tasas cercanas al 119% (TEA) y que las LELIQ rinden 107%, el BCRA tiene margen para subirla\u201d. Recordemos que el Central se maneja desde julio de 2022 con un corredor de tasas en el que los rendimientos del Tesoro hacen de techo.<\/p>\n\n\n\n Buteler anticipa que \u201cse habla de que subir\u00eda el rendimiento del plazo fijo unos 5 puntos<\/strong> para garantizar una tasa positiva, luego de la inflaci\u00f3n de febrero\u201d. Y lo mismo estima el director de CyT Asesores Econ\u00f3micos, Camilo Tiscornia, quien sostiene que \u201cpor lo menos deber\u00edan elevar la tasa a 80% nominal anual\u201d.<\/p>\n\n\n\n Si la lleva a ese nivel, el rendimiento mensual se ubicar\u00eda en torno al 6,66%, empardado con la inflaci\u00f3n de febrero. \u201cEn ese caso, estar\u00edamos hablando de un retoque marginal\u201d, aclara Sigaut Gravina. En tanto, si se busca dar una se\u00f1al m\u00e1s contundente, deber\u00eda elevarla en 7 puntos, de modo que llegar\u00eda al 82% y garantizar\u00eda un rendimiento mensual del 6,8%.<\/p>\n\n\n\n Y, finalmente, algunas voces de la City sostienen que, para llevarla por encima de la inflaci\u00f3n n\u00facleo<\/strong>, se deber\u00eda pensar ya en un alza por encima de los 17 puntos<\/strong>, lo que la llevar\u00eda del 75% al 92% anual, con un rendimiento mensual del 7,7%. Sin embargo, esa posibilidad es descartada casi un\u00e1nimemente por los analistas, que esperan un alza m\u00e1s conservadora de entre 5 y 7 puntos.<\/p>\n\n\n\n El problema es que el BCRA debe considerar la suba de las tasas de las LELIQ<\/strong> como el efecto colateral de la suba de tasas. Los pasivos de la entidad son un gran cartel de \u201calerta\u201d, hoy, en el balance del regulador financiero y eso lo perjudicar\u00eda a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n Asimismo, el alza de tasas del plazo fijo redunda en un encarecimiento del cr\u00e9dito, que es otro de los problemas para la econom\u00eda argentina porque afecta fuertemente los bolsillos de las personas y al consumo, un problema grave, sobre todo en un a\u00f1o electoral.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Este martes se conoci\u00f3 el dato de\u00a0inflaci\u00f3n de febrero\u00a0que public\u00f3 el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (INDEC), que\u00a0fue del 6,6%. Es un dato preocupante porque es el\u00a0tercer mes consecutivo de suba\u00a0que se registra y, por otro lado, alcanz\u00f3 el\u00a0102,5% interanual\u00a0(la m\u00e1s alta desde octubre de 1991). 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Algunos argumentos en contra de la suba de tasas<\/h2>\n\n\n\n
Suba de tasas del plazo fijo: en cu\u00e1nto se elevar\u00eda<\/h2>\n\n\n\n
Inflaci\u00f3n n\u00facleo y LELIQs, piedras en el zapato del BCRA<\/h2>\n\n\n\n