Un informe de Capital Economics analiz\u00f3 con dureza la situaci\u00f3n de la deuda argentina. Si bien reconoci\u00f3 que una reelecci\u00f3n de Mauricio Macri disminuir\u00eda el riesgo de default, la consultora londinense no descart\u00f3 que el propio FMI pueda propiciar una reestructuraci\u00f3n de deuda.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n\nEl reporte repasa las proyecciones del FMI y recuerda que el organismo espera que el ratio de deuda sobre PBI pase a 64% en 2024, tras alcanzar 86% el a\u00f1o pasado. Para Capital Economics esos n\u00fameros son muy optimistas.<\/p>\n\n\n\n

La consultora complement\u00f3 las proyecciones del FMI con dos escenarios posibles sobre la deuda argentina. En el primero, asume tipo de cambio real estable, modesto d\u00e9ficit fiscal y crecimiento de 2,5%. Como resultado, la relaci\u00f3n deuda-PBI quedar\u00eda estancada en 80-90% hacia 2024. Un segundo escenario “m\u00e1s plausible” plantea una devaluaci\u00f3n real de 20% y un mayor d\u00e9ficit fiscal, lo que llevar\u00eda la deuda a 120% del PBI en 2024. <\/p>\n\n\n\n

\n\n“Claramente hay cierta incertidumbre sobre c\u00f3mo se desarrollar\u00e1n los eventos, y las elecciones de octubre marcar\u00e1n la diferencia. Pero creemos que es m\u00e1s plausible que el \u00edndice de deuda de Argentina aumente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, no que caiga”, afirm\u00f3 Capital Economics.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido, el informe sostiene que, si bien el riesgo de default ser\u00eda mayor en caso de un gobierno “populista”, los riesgos de no pagar la deuda est\u00e1n subestimados en el caso de que gane Macri o, incluso, un peronista m\u00e1s moderado. Seg\u00fan explicaron, para que el acuerdo con el FMI triunfe, un punto fundamental es que Argentina recupere el acceso al mercado voluntario de cr\u00e9dito, a la vez que el organismo considere que el ratio deuda-PBI es sustentable.<\/p>\n\n\n\n

“A menos que los rendimientos de los bonos en d\u00f3lares caigan significativamente de sus niveles actuales de alrededor del 11,5%, ser\u00e1 cada vez m\u00e1s dif\u00edcil para el FMI argumentar que Argentina recuperar\u00e1 el acceso a los mercados globales de capitales durante el curso del pr\u00e9stamo (que finaliza en 2021)”, apunt\u00f3 el informe y record\u00f3 que en los \u00faltimos 8 a\u00f1os no hubo ninguna emisi\u00f3n de deuda a los niveles que hoy podr\u00eda colocar Argentina.<\/p>\n\n\n\n

Capital Economics puntualiz\u00f3 que se puede dar un c\u00edrculo vicioso en el que los altos rendimientos de los bonos mantengan la presi\u00f3n sobre el \u00edndice de deuda que, junto con la incapacidad para recuperar el acceso a los mercados, pondr\u00edan al peso bajo presi\u00f3n, lo que reforzar\u00eda a\u00fan m\u00e1s los temores sobre la sostenibilidad de la deuda. <\/p>\n\n\n\n

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