Cuando faltan solamente 10 d\u00edas para el cierre del Per\u00edodo de Invitaci\u00f3n para el canje de 21 bonos de la deuda externa de la Argentina por el equivalente a cerca de u$s 65.000 millones, las autoridades analizan revisar la estructura legal de la oferta como prenda para que los acreedores acepten que no habr\u00e1 m\u00e1s pagos. El 4 de agosto finaliza el plazo para entrar al canje, aunque t\u00e9cnicamente podr\u00eda extenderse hasta el 30 de agosto, d\u00edas antes de la liquidaci\u00f3n, prevista para el 4 de septiembre.

La reasignaci\u00f3n de bonos para forzar mayor\u00edas autom\u00e1ticas sin que estas existan en la realidad, denominada “estrategia Pacman”, podr\u00eda ser enclaustrada para no perjudicar a los “bonistas calificados”, tal cual pidieron los tres grupos de acreedores el lunes. De esta manera, la reasignaci\u00f3n solo se aplicar\u00eda -en caso de hacer falta- sobre tenedores minoritarios y no sentar\u00eda un precedente legal negativo para los fondos que participar\u00e1n en otras reestructuraciones de deuda en el mundo en los pr\u00f3ximos meses.

Los grupos Ad Hoc, Exchange Bondholders y el Comit\u00e9 de Acreedores de la Argentina (ACC) aseguran tener m\u00e1s de un tercio de la deuda elegible en conjunto. Llegaron a poseer casi un 40%, antes de que Greylock Capital, dejara el ACC y aceptara la oferta (al igual que Fintech Advisory y Gramercy Funds, que nunca integraron el comit\u00e9, seg\u00fan un asesor financiero), mientras que el 60% de los acreedores no est\u00e1 identificable para el Gobierno, aunque se sabe que Pacific Investments Management Company (PIMCO) y Templeton tienen algunos bonos a canjear.

En el Gobierno estiman que en realidad los tres grupos de acreedores juntos suman cerca de un 30% y que est\u00e1n “cartelizados”.

La diferencia que separa el deal son unos u$s 6000 millones a lo largo de la vida \u00fatil de los bonos o unos u$s 300 millones por a\u00f1o. “La ecuaci\u00f3n costo-beneficio arroja que es m\u00e1s favorable un acuerdo, aunque ser\u00e1 dif\u00edcil si el Gobierno no se mueve en los t\u00e9rminos financieros”, sostiene el economista Miguel Kiguel, director de Econviews.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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