La liquidez, producto de diferentes variables ligadas a la coyuntura, parece seguir siendo una caracter\u00edstica del mercado local. Por lo que, los Fondos Com\u00fan de Inversi\u00f3n (FCI) buscan adaptarse (y r\u00e1pido) a ello\u2026 As\u00ed en las \u00faltimas semanas, han ido creciendo las opciones de liquidez diaria a la industria; y abarcan tanto los pesos, como los d\u00f3lares.<\/p>\n

Pero seamos m\u00e1s concretos. Por un lado, profundicemos sobre los fondos de LECAPs T+0. En concreto, fue la combinaci\u00f3n de la ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s del BCRA y el comienzo de una nueva era de emisiones de Letras del Tesoro -bajo la gesti\u00f3n de Caputo, y en el marco de los cambios de la pol\u00edtica monetaria-, lo que impuls\u00f3 el surgimiento de este nuevo segmento.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son los nuevos Fondos Com\u00fan de Inversi\u00f3n?<\/p>\n

Su objetivo es brindar una opci\u00f3n al tradicional Money Market, ofreciendo un retorno mayor, pero sin perder (como beneficio) la liquidez diaria. Se posicionan, as\u00ed como una alternativa para perfiles conservadores, y recomendado para pesos transaccionales con un horizonte de inversi\u00f3n de entre 15\/40 d\u00edas.<\/p>\n

Si hablamos de rendimientos, estos fondos se mueven en una TNA de entre 42% y 45%, que se compara con el 35% promedio que ofrecen hoy los MM T+0. Mientras que su performance en lo que va del mes es del orden del 3%, unos puntos por arriba de los Money Markets y similar a los de Renta Fija corto plazo (T+1).<\/p>\n

En cuanto a composici\u00f3n, su cartera suma entre un 85\/95% de su patrimonio son LECAPs a diferentes plazos (y de ac\u00e1 el nombre con el que se identifican), mientras que el resto suele ser liquidez en FCIs MM. Aunque tambi\u00e9n puede sumar en alguna proporci\u00f3n otros instrumentos de renta fija de corto plazo. No obstante, es importante entender que esto determinar\u00e1 el potencial riesgo de estos fondos.<\/p>\n

De hecho, este punto justamente marca su gran diferencial con respecto a los MM. \u00bfA qu\u00e9 nos referimos? Al riesgo de mercado de su cartera por los activos que lo componen; y por ende, su potencial mayor volatilidad. En concreto, esto lleva a que la volatilidad promedio sea del orden del 3%, contra un MM que opera en torno al 2% y las estrategias de renta fija de corto plazo que se mueven en el 4.5\/5%.<\/p>\n

Es importante igual destacar que algunos de estos fondos son nuevos, y otros son una reconversi\u00f3n de fondos de Renta Fija T+1 (hoy, y tras el cambio de liquidaci\u00f3n del mercado, denominados Renta Fija de corto plazo). De hecho, esta \u00faltima categor\u00eda tambi\u00e9n incluye fondos con carteras principalmente en LECAPs, aunque mantienen su plazo de liquidaci\u00f3n en 24 horas.<\/p>\n

Ahora bien, yendo a su atractivo, el movimiento de los flujos muestra que existe inter\u00e9s. En los pocos meses que llevan (unos dos meses desde que comenzaron a aparecer), los Renta Fija Lecaps suman suscripciones netas de m\u00e1s de $280.000 millones. Incluso en el mes, acumulan ingresos levemente por arriba de los Renta Fija de corto plazo.<\/p>\n

No obstante, ent\u00e9rminos de patrimonio, no son a\u00fan relevantes, al representar un 1% del total. Muy Lejos de los Money Markets con un 60%, y de los Renta Fija de CP que son hoy un 8%.
\n\u00bfQu\u00e9 futuro tienen los nuevos Fondos Com\u00fan de Inversi\u00f3n?<\/p>\n

Con respecto al futuro de estos fondos (y la concentraci\u00f3n de su flujo) depender\u00e1 de c\u00f3mo se vaya construyendo la curva de LECAPs -en cuanto a tasas, y plazos-; y l\u00f3gicamente el riesgo impl\u00edcito que vaya midiendo el mercado sobre estos activos.<\/p>\n

Pero no s\u00f3lo las opciones para pesos con liquidez diaria han acaparado la atenci\u00f3n en el \u00faltimo tiempo. Alternativas de Money Markets en d\u00f3lares, refugiados claramente en el inter\u00e9s de dar una tasa a los d\u00f3lares cash m\u00e1s atractiva que la de las tradicionales opciones, comienzan a aparecer.<\/p>\n

Si bien lo hacen a\u00fan de forma incipiente, las preguntas est\u00e1n. \u00bfEn qu\u00e9 invierten? Principalmente, en cauciones, cuentas remuneradas y dep\u00f3sitos a plazo fijo. El rendimiento, por su parte, se ubica en el orden del 2\/2.5% anual. Y una de sus ventajas, con l\u00f3gica, es su liquidez.<\/p>\n

En esta l\u00ednea, esperamos que nuevas opciones se vayan sumando, en especial si el cepo se libera.<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, la industria muestra -una vez m\u00e1s- su r\u00e1pido reflejo a acomodarse a la coyuntura. Incluso pudiendo ac\u00e1 sumar, ya atado a una nueva ley, la respuesta a las cuotapartes nuevas en los fondos que de seguro generar\u00e1 el nuevo blanqueo.<\/p>\n

Fuente: ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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