Por pago de importaciones y deudas, el BCRA tuvo una fuerte p\u00e9rdida de reservas, y eso se transforma en la principal preocupaci\u00f3n del mercado local.<\/p>\n

La \u00faltima rueda de julio encontr\u00f3 al mercado argentino profundizando la tendencia iniciada desde que el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo y el presidente el BCRA, Santiago Bausili, iniciaron la nueva estrategia para aplastar a los d\u00f3lares libres con el objeto de seguir desacelerando la inflaci\u00f3n: volvi\u00f3 a bajar el d\u00f3lar blue y la brecha cambiaria se achica, pero a costa de una fuerte p\u00e9rdida de reservas.<\/p>\n

Aunque esta vez, con una peque\u00f1a ayudita internacional, tanto las acciones, los ADR argentinos en Nueva York y los bonos mejoraron sustancialmente, por lo que el riesgo pa\u00eds anot\u00f3 un fuerte descenso.<\/p>\n

Varias de las consultoras que miden precios de alta frecuencia terminaron el mes indicando que el IPC de julio podr\u00e1 estar por debajo del 4% mensual (el l\u00ednea con lo que anticip\u00f3 hace unos d\u00edas el vice del BCRA Vladimir Werning, que habl\u00f3 en Nueva York de 3,7% para este mes).<\/p>\n

Y empujando esas estimaciones, el ministro Caputo se reuni\u00f3 el martes con representantes de las principales ALyCs, a la que les asegur\u00f3 que el IPC de julio ser\u00e1 el m\u00e1s alto de lo que queda del a\u00f1o, con analistas especializados que empiezan a hablar de la posibilidad de que para noviembre o diciembre pueda haber una inflaci\u00f3n mensual del 1% o menos, por lo que la discusi\u00f3n del atraso cambiario provocado por el crawling peg del 2% mensual quedar\u00e1 terminada.<\/p>\n

Adem\u00e1s de estos factores de distensi\u00f3n internos, con los primeros objetivos del Gobierno (desactivar la inflaci\u00f3n y terminar con la emisi\u00f3n) ya cumplidos, tambi\u00e9n apareci\u00f3 una brisa de aire fresco desde el exterior.<\/p>\n

El titular de la Reserva Federal de EE.UU. Jerome Powell ratific\u00f3 para este mes la tasa base del organismo en 5,5% anual, pero indic\u00f3 que ya se est\u00e1 muy cerca de iniciarse una baja en los intereses.<\/p>\n

De hecho, las tasas largas de EE.UU. siguieron en plena distensi\u00f3n: se pag\u00f3 4,8% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 4,1% anual a 5 a\u00f1os, 4,2% anual a 10 a\u00f1os y 4,4% anual a 30 a\u00f1os. Y eso ayud\u00f3 a que el s\u00faper d\u00f3lar siguiera perdiendo sustento: en el exterior el billete verde subi\u00f3 0,6% en Brasil, pero luego baj\u00f3 0,1% contra el euro, 0,2% contra la libra, 0,5% en China, 1% en M\u00e9xico, 1,3% en Chile y 1,8% en Jap\u00f3n.<\/p>\n

En el mercado cambiario estuvo lo mejor y la preocupaci\u00f3n del d\u00eda. La estrategia de Caputo y Bausili requiere de gasto de reservas para mantener el ancla en los d\u00f3lares libres. A esto se sum\u00f3 adem\u00e1s el pago de importaci\u00f3n de gas y el primar pago del Bopreal (el bono que se les dio a los importadores) por lo que adem\u00e1s de que, con el d\u00f3lar exportador a $1.035,19, el BCRA se viera obligado a vender US$ 81 millones en el mercado, al final del d\u00eda la autoridad monetaria sufri\u00f3 una notable p\u00e9rdida de reservas por US$ 593 millones.<\/p>\n

Pero con esa intervenci\u00f3n, el d\u00f3lar blue cay\u00f3 $15 hasta $1.370, aunque el Senebi subi\u00f3 $10,20 hasta $1.336,73, el MEP subi\u00f3 $25,46 hasta $1.293,85 y el contado con liquidaci\u00f3n subi\u00f3 $19,26 hasta $1.289,84. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 41% y la del CCL con el mayorista fue del 38%.<\/p>\n

La preocupaci\u00f3n por las reservas tuvo un atenuante: fue aprobado de parte del BID un cr\u00e9dito para Argentina por US$ 647,5 millones y Caputo les asegur\u00f3 a los operadores que, con garant\u00eda del oro enviado a Basilea, est\u00e1 en marcha un Repo con cinco grandes entidades, lo cual dar\u00eda aire para afrontar el hueco de ingreso de divisas que se extender\u00e1 por al menos otros dos meses.<\/p>\n

Con esa bocanada de cr\u00e9dito en marcha, la Secretar\u00eda de Finanzas realizar\u00e1 este jueves un canje voluntario de bonos atados al CER que fueron entregados a los bancos por los puts reciente eliminados. Y se ofrecer\u00e1n papeles similares pero con vencimiento a plazos m\u00e1s largos, y casi todo lo ofrecido tambi\u00e9n ajustar\u00e1 por inflaci\u00f3n salvo una sola propuesta que permitir\u00e1 canjear t\u00edtulos CER por una letra a tasa de inter\u00e9s, seg\u00fan el siguiente men\u00fa: TX25 de noviembre 25 por TZXD6 de diciembre 26, TZXD5 diciembre 25 por TZXD6 diciembre 26, TZXM6 marzo 26 por TZXD6 diciembre 26, TZX26 junio 26 por TZXD7 diciembre 27, TZXM7 marzo 27 por TZXD7 diciembre 27, T3X5 junio 25 por TZX25, T4X4 octubre 24 por TZXD5 diciembre 25, T2X5 febrero 25 por TZXD5 diciembre 25 y T2X5 febrero 25 por Lecap S31M5 marzo 25).<\/p>\n

Con esta ingenier\u00eda financiera en el medio, m\u00e1s la tendencia a la baja que est\u00e1 por venir en la Fed, se mejora la situaci\u00f3n de los mercados emergentes de deuda y Argentina, que tiene un beta alto (reacci\u00f3n exagerada) tuvo en t\u00edtulos p\u00fablicos un volumen r\u00e9cord sin precedentes, por lo que los bonos argentinos lograron una suba del 2,2% y el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 49 unidades, hasta 1.507 puntos b\u00e1sicos (luego de haber rozado casi 1.600 puntos cuando Caputo y Bausili dijeron basta).<\/p>\n

La promesa de Powell que puede marcar una baja en la tasa de la Fed de 5,5% a 5,25% anual en setiembre permiti\u00f3 un fuerte repunte en la bolsa de Nueva York, ya que hubo un salto del 2,6% para el Nasdaq, alza del 1,6% para el S&P y suba del 0,2% para el Dow, con notable recuperaci\u00f3n de la empresa estrella de la inteligencia artificial Nvidia. Y en l\u00ednea con esa distensi\u00f3n en Wall Street, la Bolsa de San Pablo subi\u00f3 1,2% y la de M\u00e9xico subi\u00f3 1,5%.<\/p>\n

Pero si el beta funcion\u00f3 para los bonos argentinos, directamente estall\u00f3 para las acciones. Con $25.787 millones operados en acciones y $31.494 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 5%.<\/p>\n

Y los ADR argentinos que se transan en Nueva York anotaron un salto en bloque del 2% al 7,5% para Galicia, Supervielle, Frances, YPF, IRSA, TGS, Central Puerto, Edenor, Macro, Pampa E, Loma Negra, Cresud, Mercado Libre, Telecom y Bioceres, sin ninguna baja para destacar.<\/p>\n

Y el \u00faltimo d\u00eda del mes se mostr\u00f3 con grandes movimientos para las materias primas. La pr\u00f3xima baja de la tasa de la Fed y, fundamentalmente, el aumento de tensi\u00f3n en Medio Oriente ya que Hamas confirm\u00f3 que su l\u00edder Ismael Haniyeh fue asesinado en un ataque en Teher\u00e1n, acusando a Israel hicieron saltar el tablero de las commodities.<\/p>\n

Hubo un brinco del 4,4% para el petr\u00f3leo. Los metales precisos estuvieron otra vez en alza, con un nuevo r\u00e9cord hist\u00f3rico para la onza de oro. Se registr\u00f3 adem\u00e1s un fuerte repunte en metales b\u00e1sicos. En Chicago, soja y trigo no cambiaron, pero el ma\u00edz sigui\u00f3 sufriendo. En Rosario se anot\u00f3 un fuerte descenso para todos los granos. Y por \u00faltimo hubo una baja del 0,4% para el Bitcoin con descensos leves para el resto de las criptomonedas.<\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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