La semana que inicia tendr\u00e1 como protagonistas el anuncio de la inflaci\u00f3n de julio el mi\u00e9rcoles y una nueva licitaci\u00f3n del Tesoro.<\/p>\n

La semana pasada comenz\u00f3 con fuerte volatilidad en los mercados globales, que naturalmente repercuti\u00f3 en el mercado local.<\/p>\n

Sin embargo, los precios de los activos locales no tardaron en recuperarse de la mano de mejoras en los mercados emergentes y buenos balances locales.<\/p>\n

“El impacto del desarme del ‘carry trade’ global y los temores a la recesi\u00f3n en Estados Unidos fueron reducidos para Argentina ya que los commodities agr\u00edcolas no fueron particularmente afectados y las monedas de la regi\u00f3n tendieron a apreciarse”, dijeron desde Delphos.<\/p>\n

As\u00ed cerr\u00f3 la semana<\/p>\n

El balance semanal cierra con un riesgo pa\u00eds en 1.558 puntos (-54 puntos respecto del viernes anterior) tocando m\u00e1ximos por encima de los 1.700 puntos al inicio del lunes.
\nEl Merval en d\u00f3lares creciendo m\u00e1s de 13% hasta los US$ 1.220 reflejando las subas de los mercados de referencia y buenos balances presentados esta semana (YPF, Pampa Energ\u00eda, etc.).
\nLos d\u00f3lares financieros se acoplaron a este buen clima con ca\u00eddas entre 1,5% y 2,5% en la semana.
\nEn el frente inflacionario se conoci\u00f3 la inflaci\u00f3n de julio de la CABA (5,1% m\/m), que aceler\u00f3 respecto de junio (4,8% m\/m), lo que trajo cierta volatilidad en las Lecaps y una recuperaci\u00f3n en los bonos CER. En los datos de la CABA se destac\u00f3 la inflaci\u00f3n n\u00facleo (4,6% m\/m) junto con una suba de estacionales del 11% m\/m. “Esto parece estar en l\u00ednea con una inflaci\u00f3n nacional cercana al 4% m\/m, por la mayor cobertura geogr\u00e1fica y los distintos ponderadores del relevamiento del Indec”, sugiere Delphos.<\/p>\n

Una nueva flexibilizaci\u00f3n del cepo<\/p>\n

En el frente cambiario, se anunci\u00f3 una nueva flexibilizaci\u00f3n del cepo que aumenta el monto diario de compras en el MULC a partir del cual se debe dar preaviso de U$S 10.000 a U$S 100.000 a partir del 14 de agosto. Adem\u00e1s, se elimina la obligatoriedad de inscribirse en el “Registro de Informaci\u00f3n Cambiaria de Exportadores e Importadores de Bienes”.<\/p>\n

“Este es un paso m\u00e1s hacia la normalizaci\u00f3n de la operatoria en el mercado oficial de cambios. Vemos una progresiva relajaci\u00f3n de los controles cambiarios en los pr\u00f3ximos meses, que podr\u00eda acelerarse si el gobierno contara con mayor financiamiento externo”, dicen desde Delphos.
\nUn puente de US$ 1.000 millones<\/p>\n

En ese frente, transcendi\u00f3 que el Gobierno estar\u00eda negociando un pr\u00e9stamo repo colateralizado con bonos soberanos o del BCRA por alrededor de U$S 1.000 millones para garantizar los servicios de deuda de 2025.<\/p>\n

Seg\u00fan la agencia Bloomberg, la tasa de inter\u00e9s estar\u00eda compuesta por la SOFR + 550 puntos b\u00e1sicos (10,8% aproximadamente). “Estas negociaciones apuntan a construir un “puente financiero” externo en una coyuntura de menor acumulaci\u00f3n de reservas hasta la llegada de un acuerdo con el FMI”, proyecta Delphos.<\/p>\n

“Luego de los pagos al FMI, las reservas brutas se estabilizaron en torno a los U$S 27.400 millones, lo que implica que las reservas netas contin\u00faan en torno a los U$S -5.000 millones”, calculan.
\nEl mercado argentino concentra su mirada en estos 2 datos: por qu\u00e9 son importantes<\/p>\n

La semana que inicia tendr\u00e1 como protagonistas el anuncio de la inflaci\u00f3n de julio el mi\u00e9rcoles y una nueva licitaci\u00f3n del Tesoro.<\/p>\n

El mercado est\u00e1 muy expectante con que se retome la senda de la desinflaci\u00f3n. El IPC ven\u00eda bajando desde diciembre y el de junio fue algo mayor al de mayo. Julio retomar\u00eda la tendencia a la baja. Adem\u00e1s, podr\u00eda perforar el piso de 4% mensual por primera vez desde enero de 2022. Otro dato a mirar ser\u00eda la inflaci\u00f3n n\u00facleo: los m\u00e1s optimistas creen que perfor\u00f3 el piso de 3% mensual.<\/p>\n

Adem\u00e1s, dice Delphos, “ser\u00e1 muy interesante ver si el Tesoro vuelve a ofrecer un rendimiento m\u00ednimo en las Lecaps largas y de hacerlo, cu\u00e1l es su nivel, ya que implicar\u00e1 un nivel de tasa real esperada por el mercado”. Esto, argumentar, podr\u00eda repercutir en la curva CER y “hard dollar” por distintas relaciones de paridad de tasas (ajustadas por riesgo).<\/p>\n

Ser\u00e1 importante tambi\u00e9n que los mercados globales no experimenten nuevos episodios de volatilidad aguda para continuar comprimiendo rendimientos en la curva ‘hard dollar’ y mejorando las valuaciones del equity local”, suma Delphos en su informe semanal.<\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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