Con intervenci\u00f3n, el equipo econ\u00f3mico logr\u00f3 mantener tranquilos a los d\u00f3lares. Y hubo un buen d\u00eda en acciones. Pero las reservas no suben y los bonos no reaccionan.<\/p>\n

Trabajosamente, despu\u00e9s de un mes de julio en el que no hubo super\u00e1vit fiscal (por un gran pago de la deuda heredada) y con un mes de agosto que apunta a tener dos o tres d\u00e9cimas de inflaci\u00f3n m\u00e1s que julio (por las subas en las tarifas), la “indiscutible” idea que defiende un Presidente que no admite disidencias se est\u00e1 encontrando con que la emisi\u00f3n cero no est\u00e1 alcanzando para llegar al objetivo de volver a los mercados internacionales para rolear los duros vencimientos de deuda que vienen, y el tiempo se va acortando.<\/p>\n

Economistas de casi todo el espinel afirman que el traspi\u00e9 en el super\u00e1vit y en la inflaci\u00f3n ser\u00e1 subsanado en los meses siguientes.<\/p>\n

Conf\u00edan en que la lenta mejora de los salarios en blanco y el vertical crecimiento del cr\u00e9dito (despu\u00e9s de que el BCRA dej\u00f3 de chupar como una esponja los pesos de los bancos) ayudar\u00e1n a que 2024 posiblemente termine con los mismos niveles de actividad y consumo que hubo en el convulsionado cierre de 2023. Pero el mercado est\u00e1 indeciso, sigue sin creer.<\/p>\n

Con m\u00e1s intervenciones (con el d\u00f3lar exportador a $1.044,35, el BCRA pudo comprar US$ 88 millones en el mercado) los tipos de cambio siguieron bastante bajo control: el blue estuvo apenas para arriba, pero los d\u00f3lares financieros libres volvieron a bajar.<\/p>\n

Las acciones estuvieron con leve suba y gran volumen en la plaza local y con suba en bloque de hasta 7% para las ADR argentinos en Nueva York. Pero los bonos siguen empantanados y el riesgo pa\u00eds sigue en las alturas: est\u00e1 clavado en 1.471 puntos b\u00e1sicos y con ese nivel nadie nos prestar\u00e1 un centavo.<\/p>\n

Por supuesto, tal como sucede desde hace casi 100 d\u00edas, la biblioteca de los especialistas se parte absolutamente en dos. Un lado de la tribuna dice que el tipo de cambio se est\u00e1 atrasando y afirma que hay que devaluar para poder acumular reservas y con eso garantizar los pagos de la deuda que caen de manera cada vez apilada a partir de 2025.<\/p>\n

Pero en la vereda de enfrente, los economistas m\u00e1s entrados en canas, conocedores de la tortuosa historia argentina, advierten que devaluar no servir\u00e1 para nada: eso s\u00f3lo ser\u00e1 como tomar un calmante, que llevar\u00e1 a una indexaci\u00f3n generalizada, y nos dejar\u00e1 en poco tiempo exactamente en el mismo lugar.<\/p>\n

La gran cuesti\u00f3n es que en la apertura de esta semana, a pesar de la compra de d\u00f3lares en el mercado, al final del d\u00eda el BCRA perdi\u00f3 reservas por US$ 29 millones.<\/p>\n

Varias consultoras afirman que el nivel neto de d\u00f3lares que hay en Reconquista 266 est\u00e1 en la zona de los US$ 4.500 millones negativos, y adelantan que para diciembre ese n\u00famero puede acercarse a US$ 10.000 millones negativos, es decir muy cerca del pozo de US$ 11.500 millones que dej\u00f3 Sergio Massa, solo que ahora no hay s\u00faper emisi\u00f3n de pesos, ni controles de precios, y la inflaci\u00f3n ya no est\u00e1 desbocada. El \u00fanico gran problema es que los vencimientos de deuda se acercan y los d\u00f3lares para pagar no est\u00e1n.<\/p>\n

Los que est\u00e1n convencidos de que la actual pol\u00edtica econ\u00f3mica es consistente se muestran con el ce\u00f1o fruncido mirando hacia el Fondo Monetario Internacional. Afirman que con el Gobierno anterior, que aplicaba pol\u00edticas disparatadas, las l\u00edneas de ayuda iban llegando, aparec\u00edan DEG como si fueran un ca\u00f1o de ox\u00edgeno para ir pagando compromisos, y protestan porque -despu\u00e9s de la gran equivocaci\u00f3n que se mandaron con Macri- t\u00e9cnicos del FMI dicen ahora que no habr\u00e1 ni un d\u00f3lar para Argentina si no deval\u00faa.<\/p>\n

Si se quiere, el momento es todav\u00eda m\u00e1s intrincado porque los mercados mundiales est\u00e1n a diez semanas de la elecci\u00f3n de EE.UU.<\/p>\n

La Fed est\u00e1 mirando en detalle cada indicador que aparece sobre inflaci\u00f3n y empleo de la econom\u00eda estadounidense. Y seg\u00fan encuestas de mercado, ahora se espera una inminente baja escalonada de la tasa base que maneja Jerome Powell, en cuatro escalones descendentes de 25 puntos b\u00e1sicos cada uno en septiembre, noviembre, diciembre y enero, por lo que la tasa testigo bajar\u00e1 del 5,5% actual hasta 4,5%, aliviando un poco a los endeudados.<\/p>\n

Con esa idea, las tasas largas de EE.UU. abrieron la semana con nuevos retrocesos: se pag\u00f3 4,5% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,7% anual a 5 a\u00f1os, 3,9% anual a 10 a\u00f1os y 4,1% anual a 30 a\u00f1os. Y con eso en el exterior el s\u00faper d\u00f3lar sigui\u00f3 desinfl\u00e1ndose: subi\u00f3 0,2% en M\u00e9xico, pero luego baj\u00f3 contra todo lo dem\u00e1s, perdi\u00f3 0,3% contra la libra, 0,4% en China, 0,5% contra el euro, 0,6% en Jap\u00f3n, 1% en Brasil y 1,6% en Chile.<\/p>\n

A nivel local, con la estrategia de comprar los d\u00f3lares que se consiguen por exportaciones a $983 y venderlos en el contado con liquidaci\u00f3n a $1.290, el mercado cambiario local sigue dentro del pentagrama del crawling peg que orienta a los tipos de cambio con una variaci\u00f3n del 2% mensual. As\u00ed, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 $5 hasta $1.350, pero el Senebi baj\u00f3 $10,10 hasta $1.318,18, el MEP baj\u00f3 $5 hasta $1.290,30 y el contado con liquidaci\u00f3n baj\u00f3 $5,69 hasta $1.289,72. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 37% y la del CCL con el mayorista tambi\u00e9n fue del 37%.<\/p>\n

El gran problema es que como las reservas no suben, el Gobierno empez\u00f3 a afirmar que vendr\u00e1 una gran cantidad de d\u00f3lares por el blanqueo y otro tanto por el RIGI.<\/p>\n

Pero despu\u00e9s de varias ruedas en las que en el mercado se especulaba con que el blanqueo podr\u00eda traer unos US$ 25.000 millones, con el Gobierno deslizando que se podr\u00edan superar los US$ 30.000 millones (es decir casi la quinta parte de lo que consigui\u00f3 Macri), surgi\u00f3 la consultora Equilibra con una expectativa muy pesimista: espera que v\u00eda blanqueo haya dep\u00f3sitos por apenas US$ 5.000 millones, que quedar\u00e1n inmovilizados hasta fines de 2025, y como la mitad ir\u00e1 a encajes, las reservas solo crecer\u00edan en apenas US$ 2.500 millones, algo absolutamente insuficiente para cumplir con los compromisos que dej\u00f3 Mart\u00edn Guzm\u00e1n para el a\u00f1o entrante.<\/p>\n

As\u00ed, con un c\u00famulo de rumores en la city, como por ejemplo la emisi\u00f3n de una nueva serie de Bopreal, el bono que se entrega a los importadores, para que el BCRA pueda ir sumando m\u00e1s reservas, el mercado local de t\u00edtulos p\u00fablicos tuvo otro d\u00eda decepcionante.<\/p>\n

Con m\u00e1s volumen negociado y de manera muy diversificada, es decir en muchos papeles diferentes, los bonos argentinos subieron 0,2%. Por lo que el riesgo pa\u00eds est\u00e1 inm\u00f3vil y, por nuestro prontuario (nueve defaults) la necesidad de que baje a 800 puntos para poder acceder a un roleo de deuda en el mercado voluntario sigue siendo una absoluta quimera.<\/p>\n

En papeles privados, como se espera que la Fed vaya bajando sus tasas, hubo una nueva suba en la bolsa de Nueva York, ya que el Dow mejor\u00f3 0,6%, el S&P avanz\u00f3 1% y el Nasdaq trep\u00f3 1,4%, con algunos laboratorios que volaron por avances en vacunas contra la viruela del mono. En tanto que la Bolsa de San Pablo avanz\u00f3 1,4% y la de M\u00e9xico termin\u00f3 casi sin cambios.<\/p>\n

En el mercado burs\u00e1til local hubo muchos negocios pero los precios reaccionaron poco. Con $48.664 millones operados en acciones y $42.459 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 0,5%. En tanto que los ADR argentinos que se transan en NY anotaron subas del 1% al 7% para Despegar, Telecom, Edenor, Supervielle, Mercado Libre, Franc\u00e9s, Macro y Loma Negra, con baja del 1,5% para TGS.<\/p>\n

Mientras tanto, atentos a los signos de recesi\u00f3n que vienen desde China, las commodities tuvieron variaciones importantes. Hubo una ca\u00edda del 4% para el petr\u00f3leo. Los metales preciosos firmes, sobre todo la onza de plata. Los metales b\u00e1sicos actuaron bien para arriba.<\/p>\n

Hubo gran alivio para los granos, con mejoras tanto en Chicago como en Rosario. Y el \u00fanico sector que sigue hundido en las preocupaciones es el mundo cripto: se anot\u00f3 otra baja del 1,3% para el Bitcoin con resultado todav\u00eda peor para el Ethereum, con incertidumbre en el resto de los valores del panel.<\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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