Los rendimientos en ese per\u00edodo fueron de hasta 28%, debido a una ca\u00edda en las brechas de los tipos de cambio paralelos del 25%. Qu\u00e9 condiciones se necesitan para que el mecanismo siga.<\/p>\n

La ventana abierta en la actualidad para hacer “carry trade” -que implica vender d\u00f3lares para hacer tasa en pesos y luego volver a dolarizar activos-, es, por el momento, la de mayor duraci\u00f3n en lo que va del a\u00f1o. As\u00ed, diversos informes sostienen que el que apost\u00f3 a la bicicleta financiera en los \u00faltimos tres meses obtuvo una ganancia de casi 30% en d\u00f3lares y muchos se preguntan si esta posibilidad seguir\u00e1 disponible.<\/p>\n

“Aunque los retornos no son mejores a los observados entre febrero y marzo, la ganancia acumulada sigue en aumento. Desde que comenz\u00f3 el episodio actual, la ganancia en d\u00f3lares haciendo tasa en pesos es del 28%, lo que se consigui\u00f3 en tres meses gracias a una ca\u00edda de las brechas del 25%”, explicaron desde Aurum Valores.<\/p>\n

Pero, para que el “carry trade” siga siendo una opci\u00f3n, los tipos de cambios financieros deber\u00edan seguir sin tantas variaciones y la tasa mantenerse en terreno apetecible.<\/p>\n

Desde la consultora 1816 analizaron lo sucedido el mes pasado: “El r\u00e9gimen especial de BBPP y la moratoria generaron demanda extraordinaria de pesos por hasta u$s950 mil millones en septiembre (esa fue la recaudaci\u00f3n por ambos tributos), monto no tan lejano a lo que aporta de oferta de CCL el blend exportador todos los meses”. Por ende, consideraron que ese flujo, fue clave para “la excepcional performance del ‘carry trade’ en las \u00faltimas semanas”.<\/p>\n

Sobre lo que pueda suceder en octubre anticiparon: “Ya sin eso por delante el Gobierno tiene mucho poder de fuego si quiere contener el CCL (gracias a los n\u00fameros extraordinarios del blanqueo, pero tambi\u00e9n a que desde julio el BCRA compr\u00f3 m\u00e1s en el MULC de lo que vendi\u00f3 en los FX financieros), aunque ser\u00eda a costa de reservas netas”.<\/p>\n

Cabe remarcar que en septiembre los d\u00f3lares paralelos cerraron a la baja por tercer mes consecutivo. Los motivos fueron varios: por un lado, las intervenciones del BCRA en el mercado financiero, por el otro las liquidaciones de los exportadores y, como se mencion\u00f3 antes, el flujo de dinero que gener\u00f3 el adelanto de Bienes Personales y la moratoria.
\nInversores: c\u00f3mo armar una estrategia en pesos<\/p>\n

“Recomendamos una posici\u00f3n con mayor ponderaci\u00f3n en instrumentos CER, tanto para el corto como para el largo plazo. Los precios reflejan un escenario de inflaci\u00f3n optimista pero dentro del rango de lo posible. En este contexto, nos inclinamos parcialmente por los bonos ajustables por inflaci\u00f3n, que actualmente ofrecen tasas reales de TIR 7% para 2025 y de TIR 11% a partir de 2026”, explicaron desde Cohen.<\/p>\n

En lo que respecta al “carry trade”, desde este br\u00f3ker de bolsa recomendaron “tomar una ponderaci\u00f3n algo mayor en los d\u00f3lares financieros para dolarizarse ya que en t\u00e9rminos reales, estos activos han regresado a su nivel m\u00e1s bajo en cinco a\u00f1os, con precios similares a los registrados durante las PASO de 2019”. Y si tuvieran que elegir los instrumentos m\u00e1s apetecibles para realizarlo plantearon la siguiente cartera: 30% TZX25 (CER +7%) + 30% TZX26 (CER +10%) +25% S31E5 (TIR 56%) + 15% TZV25 (devaluaci\u00f3n -2%).<\/p>\n

Desde IOL invertironline, en tanto, eligieron dos instrumentos. Por un lado, la Letra Capitalizable del Tesoro con vencimiento en diciembre 2024 (S13D4), ya que “nos presenta una excelente oportunidad para apostar por el ‘carry trade’ de corto plazo. Rinde una tasa efectiva mensual del 3,7%, que podr\u00eda ubicarse en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n venidera. A su vez, nos permitir\u00e1 reducir el riesgo y duraci\u00f3n de la cartera”.<\/p>\n

Y por otro lado -a\u00f1adieron-, el Bono del Tesoro ajustable por CER con vencimiento en 2026 (TX26). “El TX26 es un bono con vencimiento en noviembre del 2026 que ajusta su capital por la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s del coeficiente CER y amortiza en cinco cuotas desde este a\u00f1o. Hoy rinde CER+10%, lo que lo convierte en una opci\u00f3n atractiva dada su elevada tasa real comparada con otros bonos de similar vencimiento y sus inminentes amortizaciones semestrales”.<\/p>\n

Para cerrar, se\u00f1alaron que “la tasa de inter\u00e9s real por encima del 10% ha demostrado ser alta en perspectiva hist\u00f3rica, y por ende una buena opci\u00f3n de inversi\u00f3n en la actualidad. Instrumento ideal para apostar a que la variaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n ser\u00e1 mayor que el tipo de cambio (‘carry trade’)”.<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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