Mientras la tensi\u00f3n pol\u00edtica va en aumento en un c\u00famulo de frentes, los inversores est\u00e1n montados en un gran momento con el mercado argentino. Los d\u00f3lares libres bajaron a\u00fan m\u00e1s. El BCRA sigue comprando d\u00f3lares, pero las reservas cedieron porque se fueron algunos d\u00f3lares blanqueados.<\/p>\n

Con creciente tensi\u00f3n pol\u00edtica -por el dinero a las universidades, por los paros en salud y por el paro programado para fin de mes para el transporte- el mercado financiero argentino volvi\u00f3 al modo de los primeros meses de la presidencia de Javier Milei: los inversores se mueven completamente a favor, mientras se ve a la oposici\u00f3n haciendo todo lo posible para horadar a un Presidente que, seg\u00fan el consultor Jorge Giacobbe, en este momento tiene por primera vez m\u00e1s imagen negativa que positiva.<\/p>\n

Este mi\u00e9rcoles se juegan grandes cosas, entre ellas el primer test legislativo para ver si Diputados frena el veto de Milei a los fondos de las Universidades, con estudiantes tomando centros de estudios y preparando una gran movilizaci\u00f3n para radicalizar la protesta frente al Congreso. Y, adem\u00e1s de eso, el ministro de Econom\u00eda Luis Caputo enfrentar\u00e1 ma\u00f1ana un duro test en el mercado, ya que debe tomar pesos de los inversores en una licitaci\u00f3n para cubrir vencimientos por $5,1 billones (equivalentes a US$ 4.300 millones que buscar\u00e1 renovar con tasa positiva, por lo que en los hechos har\u00e1 crecer la deuda en d\u00f3lares).<\/p>\n

Sin embargo, a pesar de todo el terreno en contra que se presenta este mi\u00e9rcoles, el mercado acaba de vivir un martes brillante: el banco de inversi\u00f3n de Wall Street Morgan Stanley emiti\u00f3 un informe en el que dice que cambi\u00f3 de posici\u00f3n, ya que hab\u00eda recomendado no comprar papeles argentinos, y sin embargo ahora les dice a sus clientes que se claramente conveniente tomar posici\u00f3n en papeles nacionales. Con ese marco, los d\u00f3lares libres cayeron m\u00e1s y se convirtieron en la peor inversi\u00f3n del a\u00f1o. El BCRA compr\u00f3 d\u00f3lares por octavo d\u00eda consecutivo, pero perdi\u00f3 reservas porque d\u00f3lares blanqueados se est\u00e1n yendo de los bancos desde que comenz\u00f3 octubre. Los bonos subieron de manera muy firme y el riesgo pa\u00eds se hundi\u00f3 m\u00e1s, ya al borde de estar en el menor nivel desde que Milei es Presidente. E incluso hubo sonrisas en la Bolsa, ya que el S&P Merval subi\u00f3 y hubo avance en bloque para los ADR argentinos en Nueva York.<\/p>\n

Todo este contrasentido que se vive en Argentina tambi\u00e9n encuentra cambios de posici\u00f3n en EE.UU., a cuatro semanas de la elecci\u00f3n presidencial y con Kamala Harris intentando seducir a Wall Street porque su ventaja en las encuestas est\u00e1 empezando a perder fuerza. El potente crecimiento del empleo en EE.UU. pone en este momento a duda cu\u00e1l ser\u00e1 la actitud de la Fed una vez que se supere la votaci\u00f3n del 5 de noviembre. Hace dos semanas se pensaba que iba a bajar su tasa base en 50 puntos b\u00e1sicos (de 5% a 4,50%), luego se pens\u00f3 que la iba a bajar en solo 25 puntos (de 5% a 4,75%) y ahora empiezan a aparecer analistas que deslizan que posiblemente en noviembre Jerome Powell no toque la tasa y la deje inm\u00f3vil en 5% anual.<\/p>\n

Todo este oleaje de conjeturas hizo que se observara algo que no se ve\u00eda desde hace mucho tiempo en el mercado norteamericano, ya que se aplanaron por completo las tasas largas de EE.UU.: se pag\u00f3 4,2% anual a 1 a\u00f1o de plazo, 3,8% anual a 5 a\u00f1os, 4% anual a 10 a\u00f1os y 4,3% anual a 30 a\u00f1os. Es decir, se paga casi la misma tasa en el plazo m\u00e1s corto que en el m\u00e1s largo. Y con eso en el exterior el s\u00faper d\u00f3lar volvi\u00f3 a defenderse bien contra todas las monedas, ya que subi\u00f3 0,9% en Chile, 0,8% en Brasil, 0,6% en China, 0,2% en M\u00e9xico y 0,1% en Jap\u00f3n, no se movi\u00f3 contra el euro y baj\u00f3 0,1% \u00fanicamente contra la libra (la mejor moneda de este a\u00f1o).<\/p>\n

Y lo a\u00fan m\u00e1s abstruso de todo es que mientras el d\u00f3lar global se muestra firme, en Argentina el billete verde sigue barranca abajo, convirtiendo al peso argentino es una de las monedas que m\u00e1s se est\u00e1 revaluando en este momento. Hoy, con el d\u00f3lar exportador a $ 1050,77, el BCRA compr\u00f3 US$ 39 millones en el mercado, lo cual significa que acaba de lograr este martes adquisiciones en ocho ruedas consecutivas en un momento del a\u00f1o en el que deber\u00eda haber sequ\u00eda de divisas. Pero, por salida de d\u00f3lares blanqueados de los bancos (en las primeras cuatro ruedas del mes se fueron US$ 583 millones del stock de dep\u00f3sitos privados), al final del d\u00eda el BCRA perdi\u00f3 reservas por US$ 175 millones.<\/p>\n

Sin embargo, en este momento tan particular, los d\u00f3lares libres caen m\u00e1s y se convierten en la peor inversi\u00f3n del a\u00f1o. El d\u00f3lar blue cay\u00f3 $10 hasta $1.175, el Senebi baj\u00f3 $9,03 hasta $1.212,47, el MEP cay\u00f3 $14,75 hasta $1.170,53 y el contado con liquidaci\u00f3n baj\u00f3 $8,31hasta $1.214,84. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 16% y la del CCL con el mayorista fue del 24%.<\/p>\n

Con esto debe advertirse que en lo que va de 2024 el contado con liquidaci\u00f3n sube 24,2%, el d\u00f3lar MEP avanza 17,4% y el d\u00f3lar blue tiene un aumento del 14,6%, con la tasa de inter\u00e9s de los plazos fijos pagando en lo que va del a\u00f1o 46%, todo con una inflaci\u00f3n que est\u00e1 arriba del 110% (o algo muy cerca, lo confirmar\u00e1 este jueves a las 16 en punto el Indec). Mientras la Bolsa porte\u00f1a sube 86% en pesos o 62% en d\u00f3lares. Con los bonos anotando un avance del 51%.<\/p>\n

En medio de todo este despiplume de variaciones tan diferentes, ma\u00f1ana la secretar\u00eda de finanzas llamar\u00e1 a licitar Lecap, Boncap, Boncer y bono dollar linked para cubrir vencimientos por $5,1 billones. Para intentar seducir a los inversores ofrecer\u00e1:<\/p>\n

Una letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de enero de 2025 (s31e5 – reapertura).
\nUna letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 28 de abril de 2025 (s28a5 – reapertura).
\nUna letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de mayo de 2025 (s30y5 – reapertura).
\nUna letra del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de agosto de 2025 (s15g5 – nueva).
\nUn bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 17 de octubre de 2025 (nuevo).
\nUn bono del Tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de diciembre de 2025 (nuevo).
\nUn bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 15 de diciembre de 2025 (tzxd5 – reapertura).
\nUn bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2026 (tzxm6 – reapertura).
\nUn bono del Tesoro nacional en pesos cero cup\u00f3n con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (tzxm7 – reapertura).
\nUn bono del Tesoro nacional vinculado al d\u00f3lar estadounidense cero cup\u00f3n con vencimiento 15 de diciembre de 2025 (tzvd5 – reapertura).<\/p>\n

Ser\u00e1 todo un desaf\u00edo porque en el \u00faltimo llamado las ofertas fueron 25% m\u00e1s bajas que el dinero que venc\u00eda. Sin embargo, con la recomendaci\u00f3n dada vuelta de Morgan Stanley en la mochila, con pocos negocios, los bonos argentinos subieron este martes casi 1% y el riesgo pa\u00eds baj\u00f3 19 unidades hasta 1.188 puntos b\u00e1sicos, por lo que est\u00e1 testeando el nivel m\u00e1s bajo desde que Milei est\u00e1 en la Casa Rosada.<\/p>\n

Los mercados del mundo, mientras tanto, est\u00e1n con una volatilidad notable, ya que las cifras se mueven seg\u00fan lo que se especula con la elecci\u00f3n entre Trump y Harris, seg\u00fan lo que har\u00e1 la Fed y seg\u00fan lo que pase en Medio Oriente, que un d\u00eda parece que se van a arrojar cascotes hasta morir, y al d\u00eda siguiente plantean iniciar una necesaria tregua. Con todo eso, tras la dura ca\u00edda del lunes, hubo un repunte en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,3% para el Dow, avance del 1% y suba del 1,5% para el Nasdaq. Mientras que la Bolsa de San Pablo cedi\u00f3 0,4% y la de M\u00e9xico baj\u00f3 0,5%.<\/p>\n

En tanto, muy en l\u00ednea con el optimismo que hay con los bonos, d\u00e1ndole completamente la espalda al intento de helic\u00f3ptero que fermenta la oposici\u00f3n pol\u00edtica y la mayor parte de los gremios, en la bolsa porte\u00f1a volvieron a florecer las sonrisas. Con $38.735 millones operados en acciones y $44.814 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires subi\u00f3 1% (1,9% en d\u00f3lares). En tanto que los ADR argentinos anotaron subas del 1% al 4% para Franc\u00e9s, Macro, Mercado Libre, Galicia, Supervielle, Cresud, Central Puerto y Telecom, con ca\u00edda del 3% para Bioceres.<\/p>\n

Pero por si alg\u00fan desprevenido no entiende bien lo que pasa, tras la fuerte explosi\u00f3n del barril de crudo que hubo durante los \u00faltimos d\u00edas, este martes hubo un derrumbe del 4,5% para el petr\u00f3leo. Los metales preciosos estuvieron en descenso. Tambi\u00e9n hubo una fuerte baja para los metales b\u00e1sicos. En Chicago los granos estuvieron mixtos (bien el trigo, mal la soja y el ma\u00edz). En Rosario fue diferente, ya que el ma\u00edz subi\u00f3, pero la soja y el trigo bajaron. Y la t\u00f3mbola tambi\u00e9n se dio vuelta para el mundo cripto: el Bitcoin baj\u00f3 2,1% con panorama mixto en el resto de los valores de ese panel.<\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n

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