n mes atr\u00e1s, el \u00edndice de “riesgo pa\u00eds” acariciaba los 1.500 puntos. Los d\u00f3lares financieros rozaban los $1.300 y los financistas pon\u00edan el ojo en la suerte del cepo y de la relaci\u00f3n del Gobierno con el FMI para conseguir d\u00f3lares frescos, algo que se percib\u00eda complicado. Ayer, el “riesgo pa\u00eds” termin\u00f3 en 1.121 puntos, con un descenso diario del 5,8%. Y tanto el CCL como el MEP cerraron por debajo de los $1.200. El mismo valor que ten\u00edan hace un a\u00f1o.<\/p>\n

En las \u00faltimas dos semanas se dispar\u00f3 una racha alcista que pocos previeron. Bancos de Wall Street de primera l\u00ednea como Morgan Stanley, que prefer\u00edan la cautela, de pronto se pusieron optimistas. Y ahora la pregunta es la siguiente:<\/p>\n

\u00bfSe trata de un shock de confianza que recorre el mercado burs\u00e1til? \u00bfO, m\u00e1s bien, ac\u00e1 hay un efecto de una sola vez, que tiene una duraci\u00f3n de corto plazo?
\nGui\u00f1o de inversores de Wall Street al Gobierno<\/p>\n

Distintos bancos de inversi\u00f3n de Wall Street publicaron en las \u00faltimas horas -en la previa a que en el Congreso se validara el veto de Javier Milei de la ley de financiamiento de las universidades p\u00fablicas- informes positivos sobre la din\u00e1mica en la Argentina.<\/p>\n

Es muy probable que ese escenario optimista se regenere en el corto plazo, dado que el triunfo pol\u00edtico de la Casa Rosada no estaba en los papeles de nadie. Hasta hace pocos d\u00edas, la convalidaci\u00f3n del veto presidencial parec\u00eda improbable.<\/p>\n

Bancos como Morgan Stanley -que hasta hace algunas semanas recomendaba salir de la Argentina-, Goldman Sachs y Bank of America publicaron reportes recomendando activos locales. Ven un cambio de tendencia en la econom\u00eda argentina en esta segunda parte del a\u00f1o.<\/p>\n

“Los indicadores de alta frecuencia muestran que la actividad econ\u00f3mica real est\u00e1 comenzando a recuperarse. En general, esperamos que la econom\u00eda se expanda en la segunda mitad del a\u00f1o. El crecimiento de los salarios reales, a medida que se modera la inflaci\u00f3n, deber\u00eda respaldar el consumo y el crecimiento”.
\nMorgan Stanley<\/p>\n

“Argentina sigue pareciendo barata, tanto en t\u00e9rminos absolutos en comparaci\u00f3n con nuestro escenario de valuaci\u00f3n como en comparaci\u00f3n con los mercados emergentes de alto rendimiento. Las finanzas se est\u00e1n ajustando y esperamos que los flujos de divisas mejoren en el cuarto trimestre de 2024 y que la inflaci\u00f3n caiga a\u00fan m\u00e1s, lo que a su vez aumenta las posibilidades de unificar los mercados cambiarios, lo que ser\u00eda muy positivo. Por \u00faltimo, los resultados fiscales deber\u00edan seguir siendo favorables”.
\nBank of America<\/p>\n

“Somos constructivos con Argentina. Tenemos una visi\u00f3n positiva de la mejora de la reducci\u00f3n de riesgos macroecon\u00f3micos y regulatorios. Tenemos exposici\u00f3n al sector energ\u00e9tico a trav\u00e9s de Pampa (incremento de la producci\u00f3n de petr\u00f3leo, inversiones en infraestructura) y a los bancos a trav\u00e9s de Galicia (crecimiento de los pr\u00e9stamos)”.<\/p>\n

Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI (Portfolio Personal Inversiones), da tres claves sobre el rally alcista de bonos y acciones. En di\u00e1logo con iProfesional, puntea sobre lo m\u00e1s importante a la hora de hablar de la entrada de d\u00f3lares al mercado:<\/p>\n

Blanqueo: “Sorprendi\u00f3 el volumen de d\u00f3lares cash que entraron a los bancos”, resalta Anselmi. En efecto, se trata de casi u$s13.000 millones, pr\u00e1cticamente el doble que lo ingresado durante el blanqueo de Macri. Esos fondos ahora est\u00e1n entrando a inversiones de portafolio. Sobre todo compra de bonos de la deuda. Por eso suben los precios y baja el “riesgo pa\u00eds”.
\nObligaciones Negociables: Las empresas est\u00e1n captando fondos de parte de inversores locales. Esos t\u00edtulos son percibidos como m\u00e1s seguros que el propio Estado nacional, y las compa\u00f1\u00edas toman capitales al 6% anual en d\u00f3lares para desarrollar sus inversiones.
\nPr\u00e9stamos en d\u00f3lares: Son tomados por compa\u00f1\u00edas ligadas al comercio exterior y por chacareros, que se endeudan en moneda dura aprovechando la estabilidad cambiaria, se pasan a pesos y colocan ese dinero en tasa de inter\u00e9s. El denominado “carry trade”. En el medio, el BCRA compra esos billetes verdes y acrecienta sus reservas netas.<\/p>\n

En este contexto, en las charlas con inversores, el equipo econ\u00f3mico suele comunicar que el faltante de divisas en la econom\u00eda es “transitorio”, y que la entrada de capitales se dar\u00e1 m\u00e1s temprano que tarde. De hecho, es lo que est\u00e1 pasando.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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