Que la econom\u00eda vuela, no se discute. La data es categ\u00f3rica. Y si se incorpora los pron\u00f3sticos de actividad en tiempo real, el andar se revela m\u00e1s y m\u00e1s vigoroso. No es \u00fanicamente la econom\u00eda, la pol\u00edtica tambi\u00e9n acelera. La ambici\u00f3n conduce las riendas. No el c\u00e1lculo pol\u00edtico.<\/p>\n

La FED conf\u00eda en el aterrizaje suave. Es entendible. La econom\u00eda de los Estados Unidos es la envidia del mundo, exclama la portada de The Economist. Y lo ilustra as\u00ed: un fajo de d\u00f3lares que se dispara a las alturas como si fuera un cohete centelleante. Curioso: no hace referencia a ning\u00fan efecto suelo. Es, al rev\u00e9s, la imagen de un raudo ascenso a las alturas. La met\u00e1fora es intuitiva, aunque no pueda hablarse (todav\u00eda) de un d\u00f3lar fuerte. Si Donald Trump recupera la presidencia, y pretende cumplir su plataforma electoral, la alegor\u00eda ser\u00e1 perfecta. Aunque entonces se har\u00e1 cuesta arriba sostener la envidia del planeta.<\/p>\n

Que la econom\u00eda vuela, eso s\u00ed no se discute. La data es categ\u00f3rica. Semana que pasa, los indicadores renuevan sus lecturas, y es siempre la misma historia, con un plus. Las ventas minoristas de septiembre, m\u00e1s altas que lo esperado. Los pedidos de subsidios de desempleo, que se desbordaron dos jueves atr\u00e1s por el paso del hurac\u00e1n Helene, volvieron a calmarse. Y que conste que debieron lidiar con otro hurac\u00e1n m\u00e1s, el Milton, y la huelga de Boeing. Ese tr\u00edo de calamidades estuvo tambi\u00e9n detr\u00e1s de la merma de la producci\u00f3n industrial. Trep\u00f3 0,3% en agosto, cay\u00f3 lo mismo en septiembre. Sin embargo, la FED estima que solamente los huracanes detrajeron 0,3%. Y el conflicto sindical, otro tanto. No es un mal registro tampoco para un sector que se ameset\u00f3 desde marzo de 2022 (cuando la FED comenzaba de cero la suba de tasas). Se sabe que toda la pujanza viene del lado de los servicios.<\/p>\n

Si la data fresca se incorpora en los pron\u00f3sticos de actividad en tiempo real, el andar se revela m\u00e1s y m\u00e1s vigoroso. El PBI creci\u00f3 3% en el segundo trimestre. La FED de Atlanta estima que se aceler\u00f3 a 3,4% en el tercero. El consumo privado habr\u00eda escalado de 2,8% a 3,6%. Y la inversi\u00f3n en equipos, de 9,8% a 11,3%. Digno de envidia. M\u00e1s todav\u00eda si se considera que la econom\u00eda aceler\u00f3 con el cors\u00e9 de una pol\u00edtica monetaria restrictiva que la FED estima que debe relajarse. Pero m\u00e1s terrenal -y criticable- si se observa la pol\u00edtica fiscal ultra-expansiva que los candidatos en campa\u00f1a tambi\u00e9n planean relajar.
\n\u00bfQu\u00e9 har\u00e1 la Fed cuando se re\u00fana el 7 de noviembre?<\/p>\n

El 18 de septiembre, antes que terminara el tercer trimestre, la Fed estren\u00f3 la poda de tasas con un recorte de medio punto. \u00bfQu\u00e9 har\u00e1 cuando se re\u00fana de nuevo el 7 de noviembre? Podr\u00eda sacar la pava del fuego, hacer una pausa amistosa, y diferir la reducci\u00f3n de la tasa a diciembre, si es que se la necesitase. As\u00ed lo esboz\u00f3 Raphael Bostic tras conocer la inflaci\u00f3n de septiembre (tenuemente m\u00e1s alta que lo esperado). Si esa fuera la idea del banco central, tendr\u00e1 que decirlo expresamente. Caso contrario, es un cabo suelto. Y la sugerencia del gran jefe Powell dominar\u00e1 las expectativas. Un cuarto de punto de baja en noviembre. Otro, en diciembre. La fogosidad de la data no importa.<\/p>\n

Elecciones en EEUU: la pol\u00edtica tambi\u00e9n acelera<\/p>\n

No es \u00fanicamente la econom\u00eda, la pol\u00edtica tambi\u00e9n acelera. La elecci\u00f3n se celebra en quince d\u00edas. Es una porf\u00eda cerrada que no admite descuidos. La campa\u00f1a levanta su voltaje. Trump se reh\u00edzo. Avanza en las encuestas desde fines de septiembre y pelea palmo a palmo con Harris la supremac\u00eda en el Colegio Electoral. Y en los mercados de apuestas (donde la manipulaci\u00f3n es factible) arrasa. El magnate tiene el momentum a su favor m\u00e1s que una diferencia s\u00f3lida. No obstante, un inversor legendario, Stan Druckenmiller, se\u00f1ala que los mercados, desde hace un par de semanas, est\u00e1n convencidos del triunfo de Trump. \u201cSe puede ver en las acciones bancarias, se puede ver en las criptomonedas\u201d, dijo. Se podr\u00eda deducir tambi\u00e9n del hecho de que las tasas largas subieron en la misma magnitud que la FED baj\u00f3 sus tasas. Empero tanto Harris como Trump prometen ahondar todav\u00eda m\u00e1s el d\u00e9ficit fiscal \u2013 6,4% del PBI, en el ejercicio 2023\/2024 -. Cualquiera de los dos podr\u00eda ser el culpable. En definitiva, una campa\u00f1a pre\u00f1ada de grandes sorpresas bien podr\u00eda alumbrar una \u00faltima, a manera de broche de oro.<\/p>\n

Con la temperatura ambiente en alza, y una Fed templada, la Bolsa tampoco se enfr\u00eda. Suma r\u00e9cords en el Dow Jones y el S&P500. \u00bfSer\u00e1 otra se\u00f1al de que gana Trump? No. El mercado bull naci\u00f3 en octubre de 2022 bajo la \u00e9gida de un Biden ya vacilante, y desde entonces no sabe hacer otra cosa. La ambici\u00f3n conduce las riendas. No el c\u00e1lculo pol\u00edtico. Pero tiene una posici\u00f3n tomada. Trump habla de subir aranceles a mansalva, cerrar las fronteras y deportar inmigrantes (que son la elasticidad de la oferta laboral). Y, con un d\u00e9ficit monstruoso en pleno empleo, promete rebajar impuestos (a excepci\u00f3n, claro est\u00e1, de los aranceles). Harris vierte barbaridades tambi\u00e9n, pero m\u00e1s convencionales y a menor escala. La Bolsa que enhebra r\u00e9cords sin levantar siquiera su volatilidad dice tambi\u00e9n lo suyo. Que esto es “business as usual”, que no les cree a los pol\u00edticos y que a la Fed s\u00ed le cree que podr\u00e1 bajar las tasas. Se podr\u00e1 alegar que es un exceso de confianza. No que carece de experiencia.<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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