La estrategia del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, de incentivar las apuestas al “carry trade” les proporciona jugosas ganancias a quienes se subieron a la bicicleta de la tasa en pesos con el d\u00f3lar planchado. Tanto es as\u00ed que el retorno en d\u00f3lares obtenido por quienes ingresaron a principios de a\u00f1o ya roza el 32% y es el m\u00e1s alto desde 2003.<\/p>\n

Seg\u00fan c\u00e1lculos del economista Nery Persichini, el rendimiento anual de las apuestas al “carry trade” acumulado hasta el 15 de octubre alcanz\u00f3 el 31,8% si se considera la tasa BADLAR (la que remunera los dep\u00f3sitos de m\u00e1s de $1 millones a un plazo de 30 a 35 d\u00edas) y la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL).<\/p>\n

El “carry trade” y el plan Caputo<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 se da este fen\u00f3meno? B\u00e1sicamente por los incentivos que genera el plan Caputo. Se trata del c\u00f3ctel entre una tasa de inter\u00e9s en pesos que gradualmente fue dejando de ser negativa en t\u00e9rminos reales (frente a la inflaci\u00f3n) y que, como regla, se ubic\u00f3 por encima de la tablita cambiaria (el crawling peg del 2% mensual), y un d\u00f3lar financiero intervenido por la oferta adicional que aporta el d\u00f3lar blend (el 20% de las exportaciones se liquida en el CCL).<\/p>\n

Es decir, el tipo de cambio oficial y financiero controlado por el cepo y la intervenci\u00f3n le brinda un retorno considerable a quien ingresa a la bicicleta de la tasa en pesos. El carry trade consiste en vender los d\u00f3lares, colocarse en alg\u00fan instrumento en pesos (plazo fijo, t\u00edtulos p\u00fablicos, fondos comunes de inversi\u00f3n, etc\u00e9tera) y, finalmente, pasarse nuevamente a d\u00f3lares antes de que salte su cotizaci\u00f3n.
\n“Carry trade” y las ganancias extraordinarias<\/p>\n

El retorno extraordinario en d\u00f3lares fue particularmente fuerte en los \u00faltimos meses, en el marco de la pax cambiaria cosechada luego de las turbulencias de mitad de a\u00f1o. Adem\u00e1s de la intervenci\u00f3n oficial v\u00eda d\u00f3lar blend y v\u00eda venta de reservas, tambi\u00e9n ayud\u00f3 a bajar la brecha cambiaria la ventana que abrieron el r\u00e9gimen especial de Bienes Personales y la moratoria impositiva, que aportaron una demanda de pesos adicional.<\/p>\n

De hecho, solo en lo que va de octubre el “carry” dej\u00f3 una ganancia en moneda dura superior al 6%, estim\u00f3 Persichini. “La racha de los \u00faltimos meses es toda una rareza estad\u00edstica (se aleja de los valores medios)”, expres\u00f3 el economista en su cuenta de la red social X.<\/p>\n

Al comparar con lo sucedido en las \u00faltimas d\u00e9cadas, el 31,8% de rendimiento en d\u00f3lares acumulado en lo que va del a\u00f1o solo es superado por 2003 (39,4%), el a\u00f1o siguiente a la salida de la convertibilidad. En el medio, se intercalan a\u00f1os de ganancias mucho m\u00e1s acotadas (del 12,6% en 2009, la m\u00e1s alta), con a\u00f1os de p\u00e9rdidas considerables (como 2018, 2019 y 2020, en medio de la crisis del macrismo los dos primeros y en plena pandemia el tercero).<\/p>\n

El Gobierno parece embarcado en el objetivo de reforzar esta estrategia. Pero la pregunta asoma: con reservas netas negativas, un d\u00f3lar que se atrasa y un a\u00f1o electoral por delante, \u00bfcu\u00e1nto tiempo se sostendr\u00e1?<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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