En octubre el Banco Central (BCRA) mantuvo a rajatabla el ritmo de ajuste mensual del d\u00f3lar oficial, mientras que la inflaci\u00f3n parece haberse desacelerado nuevamente, seg\u00fan las estimaciones del sector privado. En ese marco, las tasas de los instrumentos de inversi\u00f3n en pesos ganaron atractivo, aunque de cara a los pr\u00f3ximos meses todo puede cambiar seg\u00fan los especialistas.<\/p>\n

A tan solo dos d\u00edas para finalizar el mes, el tipo de cambio mayorista, que regula el BCRA, acumula un alza mensual del 1,9%, muy en sinton\u00eda con la pauta del 2% que estableci\u00f3 la autoridad monetaria desde que comenz\u00f3 el a\u00f1o. Pese a las cr\u00edticas que los economistas vienen realizando al atraso cambiario, el Gobierno parece no negociar por el momento el “crawling peg” e incluso ha comenzado a circular la posibilidad de que se reduzca todav\u00eda m\u00e1s.<\/p>\n

Es que el ancla cambiaria es, junto a la fiscal, una variable clave para contener los aumentos de precios, el objetivo primordial de Javier Milei y su equipo econ\u00f3mico conducido por Luis Caputo. En el mercado afirman que si el oficialismo logra alinear la tasa de aumento del d\u00f3lar con la de la inflaci\u00f3n, no habr\u00eda tanto problema en reducir el “crawling”. Por el contrario, si el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) tarda en ceder, el riesgo es que crezcan las expectativas de devaluaci\u00f3n, lo cual afectar\u00eda el ingreso de divisas y alejar\u00eda la salida del cepo.<\/p>\n

El mercado espera una nueva desaceleraci\u00f3n en la inflaci\u00f3n<\/p>\n

En los \u00faltimos meses la din\u00e1mica de los precios viene ayudando al Poder Ejecutivo. En septiembre el IPC arroj\u00f3 una variaci\u00f3n del 3,5%, la m\u00e1s baja desde 2021. Asimismo, para el mes que est\u00e1 por terminar se espera una nueva desaceleraci\u00f3n; ya con los datos de la cuarta semana de octubre contabilizados, la consultora Analytica estim\u00f3 un aumento de precios del 3,2%.<\/p>\n

Por su parte, EcoGo, dirigida por la reconocida economista Marina Dal Poggetto, sostuvo este martes que “la inflaci\u00f3n parece haber roto con la barrera del 3% un poco antes de lo esperado, y en octubre se ubicar\u00eda, seg\u00fan nuestras estimaciones, en 2,8%”. La entidad registr\u00f3 un incremento del 3,1% en los precios de alimentos y bebidos.<\/p>\n

Previamente, la consultora C&T estim\u00f3 un aumento de precios de entre 2,8% y 3%, al comp\u00e1s de la baja en las tarifas de gas y la merma en los incrementos de otros servicios, mientras que Orlando Ferreres proyect\u00f3 un 2,6%.<\/p>\n

Una nueva merma en el IPC afectar\u00eda a los plazos fijos UVA, que ajustan sus rendimientos a las variaciones de precios, m\u00e1s un adicional (que suele ser del 1% anual en la mayor\u00eda de los bancos).
\nLa tasa le gana al d\u00f3lar, \u00bfy tambi\u00e9n a la inflaci\u00f3n?<\/p>\n

En cuanto a los rendimientos en pesos, vale remarcar que el BCRA mantiene por el momento la tasa nominal anual (TNA) de pol\u00edtica monetaria en el 40%, lo cual da un retorno mensual del 3,3%. Mientras tanto, los plazos fijos en los principales bancos del pa\u00eds rinden hasta 39%, llegando a ofrecer hasta un 42% en entidades m\u00e1s chicas.<\/p>\n

En este contexto, las Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecaps) y los Bonos de Capitalizaci\u00f3n (Boncap) tuvieron un boom, m\u00e1s a\u00fan despu\u00e9s de que la Secretar\u00eda de Finanzas anunciara una licitaci\u00f3n de deuda en pesos excluyendo a este tipo de instrumentos. Las tasas efectivas mensuales (TEM) del tramo m\u00e1s largo de la curva se ubican entre el 2,9% y el 3,1%, lo cual acentu\u00f3 a\u00fan m\u00e1s la inversi\u00f3n de la pendiente ya que las Lecaps m\u00e1s “cortas” quedaron entre 3,4% y 3,5% de TEM.<\/p>\n

De este modo, la llamada “inflaci\u00f3n breakeven”, que surge de la comparaci\u00f3n de las cotizaciones de los t\u00edtulos a tasa fija y aquellos ajustados por inflaci\u00f3n ( CER) se acerca de a poco al 2% para el promedio de los pr\u00f3ximos doce meses.
\nLa opini\u00f3n de los especialistas<\/p>\n

Frente a este escenario, el mag\u00edster en Econom\u00eda del Desarrollo y ex viceministro de Econom\u00eda, Haroldo Montagu, sostuvo que la inflaci\u00f3n y la tasa en pesos le van a seguir ganando al d\u00f3lar ya que “no es una libre competencia” teniendo en cuenta que el Gobierno est\u00e1 interviniendo el tipo de cambio. Sin embargo, advirti\u00f3 que, m\u00e1s all\u00e1 de la “carrera”, hay que mirar la “marat\u00f3n”. “En el largo plazo siempre gan\u00f3 el d\u00f3lar. Hay que ver qu\u00e9 pasa ahora”, acot\u00f3.<\/p>\n

Por su parte, Juan Pedro Mazza, Estratega Senior de Renta Fija en Cohen SA, asegur\u00f3 que “hay motivos para pensar que el d\u00f3lar va a seguir masomenos calmo y que, en \u00faltima instancia, va a ser el BCRA el que se asegure que haya baja volatilidad”, mientras se espera un “empate virtual” entre la tasa y la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Con los valores vigentes, el analista financiero Christian Buteler ve con buenos ojos “comprar d\u00f3lares” ya que el tipo de cambio est\u00e1 “en pisos”.<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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