Mientras los datos sobre actividad econ\u00f3mica son alentadores y el cr\u00e9dito crece fuerte, los ingresos dan signos de estancamiento.<\/p>\n

Los datos adelantados de septiembre reflejaron que la actividad econ\u00f3mica pareciera estar dejando definitivamente atr\u00e1s el piso de la recesi\u00f3n, ya que se verificaron mayor\u00eda de mejoras mensuales. Mientras el cr\u00e9dito al sector privado est\u00e1 creciendo exponencialmente y le da impulso a la econom\u00eda, los salarios muestran signos de estancamiento, lo cual abre un interrogante sobre la sostenibilidad de esta din\u00e1mica a futuro.<\/p>\n

La semana pasada el INDEC inform\u00f3 que la producci\u00f3n de la industria manufacturera aument\u00f3 2,6% respecto de agosto y recort\u00f3 la p\u00e9rdida de la era Milei al 1,4% seg\u00fan la serie desestacionalizada del \u00cdndice de Producci\u00f3n Industrial (IPI). Se trat\u00f3 del tercer dato positivo consecutivo.<\/p>\n

El sem\u00e1foro de la actividad econ\u00f3mica se puso en verde en septiembre<\/p>\n

A trav\u00e9s de su sem\u00e1foro de actividad econ\u00f3mica, la consultora Audemus reflej\u00f3, por ejemplo, que la fabricaci\u00f3n de autos y acero aument\u00f3 1% y 3,6% respectivamente versus agosto. Asimismo, las cantidades importadas de bienes de capital, sumamente necesarias para la mayor\u00eda de los rubros industriales, se dispararon 44,2% mensual, aunque en este caso tuvo particular influencia la reducci\u00f3n en el Impuesto PAIS que hab\u00eda sido anunciada con anticipaci\u00f3n.<\/p>\n

En paralelo, tambi\u00e9n crecieron los despachos de cemento, que sirven como proxy de la din\u00e1mica de la construcci\u00f3n, as\u00ed como la molienda de oleaginosas y las exportaciones de Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA). Por su parte, el comercio de veh\u00edculos mostr\u00f3 una tendencia poco clara (con subas en patentamientos de autos 0km pero ca\u00eddas en motos y ventas de autos usados), mientras que entre las pocas ca\u00eddas tambi\u00e9n se destac\u00f3 la de la producci\u00f3n de petr\u00f3leo crudo (-6,4%).
\nEl cr\u00e9dito vuela y le da impulso a la actividad econ\u00f3mica<\/p>\n

Los pr\u00e9stamos al sector privado est\u00e1n siendo uno de los motores de esta reactivaci\u00f3n o “rebote”. De acuerdo con un reciente informe de First Capital Group, los pr\u00e9stamos personales, la l\u00ednea m\u00e1s relevante, mostr\u00f3 un salto nominal del 15,1%, una cifra muy superior al 2,7% de inflaci\u00f3n que report\u00f3 el INDEC para el mismo per\u00edodo.<\/p>\n

Guillermo Barbero, socio de la entidad, explic\u00f3 que las expectativas de desaceleraci\u00f3n en los aumentos en precios y, en consecuencia, de baja en las tasas de inter\u00e9s, es un factor fundamental a la hora de explicar este avance. Tambi\u00e9n exhibieron fuertes variaciones alcistas las operaciones con tarjetas de cr\u00e9dito, los cr\u00e9ditos hipotecarios y los pr\u00e9stamos prendarios.
\nLos salarios se estancan y no logran recuperar lo perdido en la era Milei<\/p>\n

Sin embargo, los salarios de la poblaci\u00f3n est\u00e1n lejos de reflejar una recuperaci\u00f3n significativa. Los datos del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) indicaron que la remuneraci\u00f3n promedio de los trabajadores asalariados registrados en el sector privado presentaron una ca\u00edda del 2,6% mensual en agosto, mientras que el dato preliminar de septiembre mostr\u00f3 una contracci\u00f3n del 0,7%.<\/p>\n

Por ende, luego de arrojar mejoras entre abril y julio, los sueldos se estancaron en un nivel casi 3% inferior al de noviembre de 2023, previo a la asunci\u00f3n de Javier Milei como presidente, y 20% inferior al m\u00e1ximo de la \u00faltima d\u00e9cada, anotado en septiembre de 2015.<\/p>\n

Federico Pastrana, director de la consultora C-P, hab\u00eda advertido esta din\u00e1mica de estancamiento, ya que “los salarios de convenio se ven\u00edan negociando a una nominalidad m\u00e1s baja, mientras que la inflaci\u00f3n si bien ced\u00eda no lo estaba haciendo a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido”.<\/p>\n

En ese marco, el economista sostuvo en di\u00e1logo con este medio que el 2,7% de inflaci\u00f3n de octubre “en principio deber\u00eda permitir alguna recuperaci\u00f3n salarial”, ya que los sueldos de convenio, seg\u00fan el \u00edndice elaborado por C-P, subieron un 3,6%, pero advirti\u00f3 que la condici\u00f3n para que esto se sostenga en el tiempo es que “la desinflaci\u00f3n tiene que ser cada vez m\u00e1s r\u00e1pida”.<\/p>\n

Noelia Abbate, Mag\u00edster en Econom\u00eda Pol\u00edtica y Doctoranda en Desarrollo Econ\u00f3mico, avizora que “lo m\u00e1s probable es que si la inflaci\u00f3n sigue desaceler\u00e1ndose, como proyecta el REM, las paritarias se ajusten a la baja”, lo cual har\u00e1 dif\u00edcil que los salarios recuperen lo perdido con el salto inflacionario desatado en diciembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

M\u00e1s afectados a\u00fan est\u00e1n los ingresos de los empleados estatales, que seg\u00fan el INDEC perdieron 16% en la era Milei, y las estimaciones para los trabajadores informales dan cuenta de una p\u00e9rdida de 17% en los primeros cinco meses del gobierno libertario (este dato del INDEC viene con un rezago considerable y su c\u00e1lculo es m\u00e1s dif\u00edcil de evaluar con exactitud).<\/p>\n

Frente a este escenario, el director de Instituto de Trabajo y Econom\u00eda de la Fundaci\u00f3n German Abdala, Juan Manuel Telechea, subray\u00f3 que, a este ritmo, “el sector privado registrado reci\u00e9n en febrero de 2025 (15 meses despu\u00e9s) recuperar\u00eda el poder de compra de noviembre del 2023 y el sector p\u00fablico… en mayo de 2028”.<\/p>\n

Mientras tanto, desde C-P advierten que el estancamiento salarial lleva a ir comprobando su hip\u00f3tesis de una “consolidaci\u00f3n de una nueva distribuci\u00f3n del ingreso en el marco de la estabilizaci\u00f3n”, reflejada en un repunte de la actividad que se sustenta m\u00e1s en el cr\u00e9dito y en las bondades de la baja de la inflaci\u00f3n que en una recomposici\u00f3n del poder adquisitivo.
\n\u00bfEs sostenible la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito con este nivel de salarios?<\/p>\n

En cuanto a la divergencia entre el cr\u00e9dito y el poder adquisitivo del salario, Pastra\u00f1a se\u00f1al\u00f3 que “justamente, la caracter\u00edstica del cr\u00e9dito es que genera demanda sin necesidad de haber un aumento en los ingreso”. “Efectivamente estamos viendo que hay un crecimiento grande y generalizado de los pr\u00e9stamos, tanto en personas como en empresas vinculado al proceso de bonanza financiera que estamos viviendo en el marco del blanqueo y la estabilidad cambiaria. Mientras esa calma cambiaria se sostenga, los bancos van a salir a prestar”, acot\u00f3, aunque mostr\u00f3 algo de escepticismo de que esto pueda mantenerse en el tiempo.<\/p>\n

En la misma l\u00ednea, Abbate remarc\u00f3 que el cr\u00e9dito se da a partir de la baja en las tasas de inter\u00e9s, que a su vez est\u00e1 estrechamente vinculada con la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, din\u00e1mica que adem\u00e1s se sostiene por el atraso cambiario, el cual aparentemente el Gobierno pretende profundizar en los pr\u00f3ximos meses llevando el “crawling” hacia la zona del 1%.<\/p>\n

“Si los salarios siguen estancados y por lo tanto el consumo sigue estancado, esto no es sostenible a largo plazo. Necesariamente la econom\u00eda tiene que volver a presentar una din\u00e1mica expansiva”, expres\u00f3.<\/p>\n

Adem\u00e1s del mencionado deterioro de los salarios, un informe de C-P exhibi\u00f3 que en septiembre el “\u00cdndice de Ayuda Estatal” cay\u00f3 un 1% real en comparaci\u00f3n con agosto y en la era Milei perdi\u00f3 un 20%, ya que el deterioro de las transferencias en concepto de la Tarjeta Alimentar y el “Volver al Trabajo” contrarrest\u00f3 a la mejora real de la Asignaci\u00f3n Universal Por Hijo (AUH).<\/p>\n

En el caso de las jubilaciones, en octubre se vio una importante mejora real debido al rezago indexatorio (aumentaron 4,2%) y por encima de noviembre y ya superaron al nivel de noviembre de 2023, aunque todav\u00eda no el del promedio de todo el a\u00f1o pasado.<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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