Las empresas que conforman el panel l\u00edder del Merval se revalorizaron a US$61.309 millones desde el 17 de noviembre pasado, un 129,95% m\u00e1s; cu\u00e1les fueron los sectores estrella y cu\u00e1les las firmas que se vieron castigadas <\/p>\n
Un a\u00f1o atr\u00e1s, el mercado financiero cerraba un viernes cargado de expectativa e incertidumbre. Ese fin de semana se conocer\u00eda qui\u00e9n ser\u00eda el pr\u00f3ximo presidente argentino, una contienda electoral entre Sergio Massa y Javier Milei, dos extremos pol\u00edticos que promet\u00edan dos modelos de pa\u00eds muy diferentes.<\/p>\n
El domingo 19 de noviembre de 2023, el candidato libertario gan\u00f3 los comicios y encar\u00f3 el camino del fin de los controles de precios, actualizaciones tarifarias y saneamiento de las cuentas del Banco Central (BCRA). Su pol\u00edtica impact\u00f3 en el balance de las compa\u00f1\u00edas y las acciones respondieron al alza: desde entonces, las empresas locales m\u00e1s grandes del pa\u00eds m\u00e1s que duplicaron su valor y se revalorizaron en US$34.648 millones en la Bolsa porte\u00f1a.<\/p>\n
Estas cifras se desprenden al comparar la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de las 21 empresas que conforman el panel l\u00edder del S&P Merval, consideradas como aquellas que registran el mayor volumen de operaciones en el mercado local. Este n\u00famero indica cu\u00e1nto vale una determinada compa\u00f1\u00eda de acuerdo con el precio de las acciones que circulan y se operan en el mercado de capitales.
\nEn total, este grupo de empresas locales val\u00edan unos US$26.662 millones al viernes 17 de noviembre de 2023, seg\u00fan un reporte que realiz\u00f3 Cocos Capital para LA NACION. La victoria de Javier Milei les dio un impulso alcista que las llev\u00f3 a cerrar este viernes \u00faltimo a US$61.309 millones, de manera que m\u00e1s que duplicaron su valor en 12 meses (+129,95%).<\/p>\n
\u201cLa revalorizaci\u00f3n de la Bolsa en m\u00e1s de US$30.000 millones es un indicador de la mayor confianza de los inversores en las perspectivas econ\u00f3micas del pa\u00eds. Este incremento tiene el potencial de impactar positivamente en la econom\u00eda real, impulsando un aumento en las inversiones, atrayendo capital extranjero y nacional hasta proyectos productivos. Adem\u00e1s, la mejora en la capitalizaci\u00f3n de las empresas se traduce en un mejor acceso al cr\u00e9dito, dado que una mayor capitalizaci\u00f3n suele asociarse con mayor calidad crediticia, abriendo oportunidades para financiamiento en mejores condiciones. Todo esto genera un c\u00edrculo virtuoso que posibilita mayores inversiones, incrementando la generaci\u00f3n de empleo y la oferta de bienes y servicios, contribuyendo al crecimiento econ\u00f3mico\u201d, explic\u00f3 Tob\u00edas Sanchez, research analyst de Cocos Capital.<\/p>\n
Para Juan Jos\u00e9 V\u00e1zquez, head of research de Cohen Aliados Financieros, hubo varios factores, tanto locales como internacionales, que colaboraron con esta suba. En primer lugar, mencion\u00f3 la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds, que se redujo de 1906 puntos b\u00e1sicos en diciembre pasado a los actuales 769 puntos.<\/p>\n
\u201cQue la tasa de descuento para los flujos futuros de fondo sea menor, es clave para las empresas\u201d, agreg\u00f3. Tambi\u00e9n se redujo la brecha cambiaria (CCL vs. d\u00f3lar oficial), de 183% el 23 de noviembre de 2023 (pico m\u00e1ximo) al 13,5% que se ve hoy en pantallas. Mientras que en los \u00faltimos tres meses, se sum\u00f3 el blanqueo de capitales, la salida de la recesi\u00f3n y el recorte de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos, tres noticias que hicieron que desde agosto la Bolsa porte\u00f1a trepe aproximadamente un 73% en d\u00f3lares.<\/p>\n
Esta semana, el \u00edndice de acciones argentinas cerr\u00f3 cotizando en US$1822 (al ajustar por el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n), un nuevo m\u00e1ximo nominal que no se ve\u00eda hac\u00eda siete a\u00f1os. La \u00faltima vez que se registraron estos valores fue en enero de 2018, aunque al contemplar la inflaci\u00f3n norteamericana, los US$1800 de ese entonces representar\u00edan US$2288 actualizados a precios de hoy, de acuerdo con un an\u00e1lisis de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Para la sociedad de Bolsa, en un escenario \u201cmarcadamente bullish (alcista)\u201d, la Bolsa podr\u00eda tener un recorrido adicional del 25% hasta alcanzar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n
\u201cEl Merval ha sido nuevamente uno de los mercados estrella en este 2024, de la mano de la gran expectativa generada por la llegada de un gobierno promercado a la Casa Rosada. Vale la pena destacar que si bien 2022 y 2023 hab\u00edan sido muy buenos a\u00f1os, a\u00fan exist\u00edan sectores donde particularmente se observaban valuaciones muy bajas a inicios de a\u00f1o, y que han sido los culpables de este rally, principalmente el sector bancario y en buena medida tambi\u00e9n las utilities (servicios p\u00fablicos)\u201d, analiz\u00f3 Jos\u00e9 Ignacio Thome, analista senior de Equity de Grupo SBS.<\/p>\n
Los sectores \u201cestrella\u201d (y los castigados)<\/p>\n
La suba no fue pareja para todos los sectores ni para todas las compa\u00f1\u00edas. Al observar el recorrido que tuvieron las empresas en el \u00faltimo a\u00f1o, la petrolera YPF se destac\u00f3 y se revaloriz\u00f3 en US$8499 millones, un aumento del 195,23% (pas\u00f3 de US$4353 millones antes de que Milei ganara el balotaje a US$12.852 millones).<\/p>\n
\u201cEl sector energ\u00eda comenz\u00f3 a cosechar los frutos de las inversiones realizadas en los \u00faltimos a\u00f1os, particularmente en Vaca Muerta, junto con los ajustes tarifarios. Adem\u00e1s, con el RIGI, las expectativas del sector aumentaron, ya que las empresas comenzaron a presentar proyectos importantes que prometen incrementar la producci\u00f3n y consolidar su posici\u00f3n en el mercado\u201d, dijo S\u00e1nchez.<\/p>\n
Pero los analistas coinciden: el gran ganador de este a\u00f1o fue el sector bancario. Por ejemplo, Grupo Financiero Galicia vale US$6402 millones m\u00e1s que el 17 de noviembre del a\u00f1o pasado (+331,09%); Banco Macro se revaloriz\u00f3 en US$3810 millones (+291,24); BBVA sum\u00f3 US$2402 millones (+271,21%); y Banco Supervielle, unos US$761 millones (+377,4%), de acuerdo con la informaci\u00f3n de Cocos Capital.<\/p>\n
\u201cEl sector bancario vol\u00f3, no solamente por la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds, sino tambi\u00e9n por el tratamiento que le dio el Gobierno a comienzos de este a\u00f1o, cuando se tem\u00eda qu\u00e9 iba a hacer el Banco Central con los pasivos remunerados. Empezaron con instrumentos con una tasa de devengamiento muy alta y despu\u00e9s desarmaron gran parte de esa posici\u00f3n de efectivo para financiar los pr\u00e9stamos al sector privado, lo que gener\u00f3 una din\u00e1mica muy positiva en el negocio y se evit\u00f3 el temor que hab\u00eda en cuanto al riesgo p\u00fablico de los balances\u201d, explic\u00f3 V\u00e1zquez. Hasta el a\u00f1o pasado, el negocio del sector financiero pasaba m\u00e1s por prestarle al sector p\u00fablico que a empresas y personas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n fue un a\u00f1o positivo para aquellas empresas relacionadas con la recomposici\u00f3n de las tarifas de servicios p\u00fablicos. En este grupo entra Transportadora de Gas del Sur, que se revaloriz\u00f3 US$2552 millones (+158,31%); Edenor, que sum\u00f3 US$1041 millones en capitalizaci\u00f3n de mercado (+190,33%); Transportadora de Gas del Norte tuvo un crecimiento de US$1069 millones (+266,89%); y Transener, con US$589 millones (+221,95%).<\/p>\n
En cambio, hubo dos compa\u00f1\u00edas que cayeron en estos \u00faltimos 12 meses: Aluar se achic\u00f3 en US$817 millones (-27,72%) y Ternium, en US$1007 millones (-23,39%). \u201cEl sector de materials tuvo un a\u00f1o malo, pero en el sentido de que en su momento se descontaba una dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda, en l\u00ednea a lo que dec\u00eda Milei en campa\u00f1a. El Banco Central ten\u00eda reservas netas negativas en poco menos de US$11.000 millones, se tem\u00eda un salto muy fuerte del tipo de cambio, y estas compa\u00f1\u00edas eran \u2018cobertura\u2019 cambiaria. Aluar exporta el 80% de su producci\u00f3n, Ternium no tanto, pero es commodity. Por eso, Aluar lleg\u00f3 a valer US$2948 millones en market cap, y hora es US$2131 millones, porque el d\u00f3lar alto no se cumpli\u00f3 y este 2024 la condicion\u00f3 la evoluci\u00f3n del tipo de cambio\u201d, sum\u00f3 V\u00e1zquez.<\/p>\n
El an\u00e1lisis de capitalizaci\u00f3n de mercado no incluye a las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR), donde tambi\u00e9n aparecen Mercado Libre (trep\u00f3 19,6% en Wall Street), Despegar (+83,4%) o Globant (-14,6%). Esta decisi\u00f3n se tom\u00f3 porque en los \u00faltimos a\u00f1os estas compa\u00f1\u00edas se internacionalizaron y hoy se ven influenciadas m\u00e1s por el contexto latinoamericano y global que por el argentino.<\/p>\n
\u201cEl Merval subi\u00f3 90,8% en d\u00f3lares en el a\u00f1o y un 71% en tres meses. No es normal esto. Todav\u00eda tenemos reservas netas negativas en el Banco Central, falta salir del cepo cambiario, y eso genera desaf\u00edos. Por eso, pensar que no va a haber volatilidad en el futuro, me parece demasiado optimista. Hacia adelante, es cuesti\u00f3n de estar invertido en las empresas que uno quiera al pensar en el largo plazo\u201d, cerr\u00f3 V\u00e1zquez.
\nFuente: La Nacion<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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