El aumento del rojo del turismo internacional probablemente sea compensado por el derrame de los “argend\u00f3lares” al mercado cambiario.<\/p>\n

La estabilidad cambiaria constituye un pilar fundamental del plan econ\u00f3mico del Gobierno, que permiti\u00f3 reducir la inflaci\u00f3n r\u00e1pidamente. Para su sostenibilidad, existen diversos factores que la administraci\u00f3n actual debe abordar hasta fines de 2025. Uno de ellos es el fin de la vigencia del impuesto PAIS a fines de diciembre. <\/p>\n

Hoy en d\u00eda, el impuesto PAIS grava mediante diversas al\u00edcuotas las importaciones, tanto de bienes (6% promedio ponderado) como servicios (24% ponderado). Su eliminaci\u00f3n en diciembre implica una reducci\u00f3n del d\u00f3lar importador efectivo de la econom\u00eda del 10,3%, lo que podr\u00eda provocar tensiones en el frente externo. En el corto plazo el desaf\u00edo del verano ser\u00e1 el incremento estacional de la demanda de divisas para turismo\/vacaciones.<\/p>\n

\u00bfDe d\u00f3nde salen los d\u00f3lares para turismo\/vacacionar en el exterior? Actualmente el llamado “d\u00f3lar tarjeta” o “turista” rige para gastos realizados por argentinos v\u00eda tarjeta en el exterior (entre ellos el turismo) y tiene una al\u00edcuota del 30% por impuesto PAIS y un 30% de anticipo\/retenci\u00f3n por Ganancias. Estas \u00faltimas semanas, dicho d\u00f3lar cotiz\u00f3 en torno a $1.600. Es decir, que si le quit\u00e1ramos el 30% del PAIS su valor se encontrar\u00eda en alrededor de $1.300, acerc\u00e1ndose m\u00e1s a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar MEP ($1.120). Este abaratamiento del d\u00f3lar turista, sumado a una brecha del MEP y CCL baja -hoy en d\u00eda en torno al 12% y 16% respectivamente- y un tipo de cambio real (TCR) oficial y alternativo apreciados, podr\u00edan incentivar el gasto de d\u00f3lares para vacaciones de verano en el exterior.
\nLa apreciaci\u00f3n del TCR efectivo de turismo (TCR m\u00e1s bajo entre d\u00f3lar tarjeta y MEP\/blue) de Argentina es notorio: hoy nos encontramos 48,6% por debajo de diciembre de 2023 y 28,7% del promedio hist\u00f3rico, lo que incentiva el turismo de argentinos al exterior y desalienta el turismo de extranjeros en nuestro pa\u00eds.<\/p>\n

En los veranos (enero y febrero) donde el TCR efectivo de turismo se encuentra m\u00e1s barato, el rojo del intercambio de turistas por v\u00eda a\u00e9rea aumenta significativamente. Tal es el caso de 2016, 2017 y 2018, donde hubo un TCR efectivo de turismo bajo y un d\u00e9ficit de turismo alto: 400.000 personas en promedio por mes. En base a la din\u00e1mica que se viene dando con el TCR y del turismo internacional en este a\u00f1o, podr\u00eda estimarse que, en el primer bimestre del 2025, habr\u00eda un d\u00e9ficit de alrededor 400.000 personas -similar al promedio de esos tres veranos-, tanto por un aumento en la cantidad de argentinos viajando al exterior como por una ca\u00edda de los extranjeros vacacionando en Argentina. <\/p>\n

Lo planteado anteriormente, \u00bfse refleja en los precios que enfrentan los individuos a la hora de elegir d\u00f3nde vacacionar? <\/p>\n

Comparando paquetes tur\u00edsticos (vuelo + alojamiento + traslados) para enero de 2025, podemos ver que viajar a la Patagonia de nuestro pa\u00eds cuesta, en promedio al d\u00f3lar MEP, US$ 340 por d\u00eda, mientras que vacacionar en R\u00edo de Janeiro cuesta US$ 313 por d\u00eda y en Santiago de Chile US$ 257. Lo mismo sucede en febrero de 2025: un paquete a la Patagonia ronda los US$ 320 por d\u00eda en promedio, mientras que R\u00edo de Janeiro se encuentra en US$ 261 por d\u00eda y en Santiago de Chile US$ 217. <\/p>\n

A lo anterior se le adiciona que el TCR bilateral con Brasil -a precios de hoy $173 al tipo de cambio oficial y $194 al MEP- se encuentra 51% y 45% por debajo del promedio 2001-2024 respectivamente, lo cual posiciona a las playas brasileras como la estrella del pr\u00f3ximo verano.<\/p>\n

Ahora bien, \u00bfqu\u00e9 mecanismos podr\u00edan traducir este aumento del turismo en el exterior en presiones cambiarias? \u00bfTendr\u00e1 impacto en las arcas del BCRA? <\/p>\n

Existen dos v\u00edas por las cuales la mayor demanda de divisas podr\u00eda tensionar la pax cambiaria. Un primer canal va directo al BCRA: suba de demanda de d\u00f3lares por el uso del d\u00f3lar turista oficial (sin el 30% del impuesto PAIS). El segundo, es un crecimiento de la demanda de d\u00f3lar MEP, lo que podr\u00eda elevar la brecha cambiaria. <\/p>\n

Si a comienzos de 2025 la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar MEP se estabiliza en torno a $1.150, deja de estar en vigencia el impuesto PAIS, se mantiene la percepci\u00f3n de Ganancias (30%) y se sostiene el sendero de baja inflaci\u00f3n en 2025, es posible simular la brecha que iguala el costo de utilizar el d\u00f3lar tarjeta de comprar d\u00f3lar MEP. Si se mantiene la devoluci\u00f3n del 30% de anticipo de Ganancias a un a\u00f1o vencido -para los trabajadores que no pagan impuesto a las Ganancias- o a\u00f1o y medio -para aquellos que s\u00ed pagan Ganancias-, la brecha a la cual el viajero decidir\u00e1 si utilizar uno u otro d\u00f3lar se encontrar\u00eda en torno al 10%. <\/p>\n

Es decir, si la brecha entre la cotizaci\u00f3n del MEP y el oficial es inferior al 10%, ser\u00e1 m\u00e1s conveniente utilizar el d\u00f3lar MEP para cubrir los gastos de sus vacaciones en el exterior, impulsando al alza su cotizaci\u00f3n y ampliando la brecha. <\/p>\n

Si el diferencial entre el d\u00f3lar oficial y el MEP es superior al 10%, es probable que los argentinos opten por utilizar el d\u00f3lar turista oficial -teniendo en cuenta que se devuelve el 30% de retenci\u00f3n de Ganancias-, como sucedi\u00f3 en los veranos de 2016, 2017 y 2018, provocando una merma de reservas del BCRA. En esos a\u00f1os perdi\u00f3, en promedio, US$ 2.000 millones en el primer bimestre debido al d\u00e9ficit de turismo. <\/p>\n

En el peor de los casos, podr\u00edamos estimar que el rojo de turismo internacional ascender\u00eda, como m\u00e1ximo, a US$ 2.800 millones en el primer bimestre de 2025, similar al primer bimestre de 2018. Sin embargo, el d\u00e9ficit ser\u00e1 menor pues el salario formal (Indec) en d\u00f3lares (datos de septiembre) se encuentra 33% por debajo que el primer bimestre de 2018 (ajustado por la inflaci\u00f3n de Estados Unidos).<\/p>\n

El atraso cambiario incurrido para frenar la inflaci\u00f3n junto con la eliminaci\u00f3n del impuesto PAIS implica un abaratamiento significativo de las importaciones, y en particular del turismo. No obstante, el aumento del rojo del turismo internacional probablemente sea compensado por el derrame de los “argend\u00f3lares” (treparon US$ 15.000 millones tras el blanqueo) al mercado cambiario -v\u00eda pr\u00e9stamos en d\u00f3lares y suscripci\u00f3n de ONs-.<\/p>\n

Sin embargo, hay que tener en cuenta que los d\u00f3lares por blanqueo son finitos y el incremento del d\u00e9ficit del turismo persistir\u00e1 mientras contin\u00fae el atrasado cambiario. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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