Milei desliz\u00f3 que el acuerdo con el Fondo est\u00e1 virtualmente cerrado y que ser\u00e1 enviado al Legislativo “en los pr\u00f3ximos d\u00edas” para que le den el respaldo.<\/p>\n

Cuarenta y ocho horas despu\u00e9s de que Gita Gopinath, la n\u00famero dos del FMI que representa a EE.UU., saliera con efusivas declaraciones hablando de avances en las negociaciones con la Argentina, el presidente Javier Milei (ante el Congreso) desliz\u00f3 que el acuerdo con el Fondo est\u00e1 virtualmente cerrado y que ser\u00e1 enviado al Legislativo “en los pr\u00f3ximos d\u00edas” para que le den el respaldo. <\/p>\n

“Estamos avanzando en un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para poder terminar de sanear el balance del Banco Central y salir del cepo cambiario definitivamente durante este a\u00f1o”, dijo el Presidente ante el Congreso.<\/p>\n

“A su vez, dada la importancia estrat\u00e9gica que tiene este acuerdo para la Argentina, quiero anunciarles que en los pr\u00f3ximos d\u00edas le pedir\u00e9 al Congreso que apoye al Gobierno en este nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. Este nuevo acuerdo nos brindar\u00e1 las herramientas para sanar el camino hacia un esquema cambiario m\u00e1s libre y eficiente para todos nuestros ciudadanos y para poder atraer mayores inversiones”, postul\u00f3 Milei. <\/p>\n

Se desconoce si, como anticip\u00f3 Milei, el acuerdo est\u00e1 completamente cerrado o faltan detalles. Tampoco se sabe si la v\u00eda libre que pide el Ejecutivo contemplar\u00e1 que ciertas definiciones de pol\u00edtica queden para negociaciones posteriores. O sea, si habr\u00e1 margen de maniobra discrecional para el Ejecutivo, algo que siempre sucede en esta clase de acuerdos. <\/p>\n

El proceso no es inmediato. La hoja de ruta tiene unos pasos por darse. Primero, que se conozca el acuerdo t\u00e9cnico con el staff del FMI para ser enviado al Congreso que lo tiene que tratar y darle marco de Ley. Y luego de eso, que el board del organismo lo apruebe. A Mauricio Macri le llev\u00f3 poco m\u00e1s de un mes. <\/p>\n

Por lo pronto, el Gobierno acelera porque el contexto internacional se deterior\u00f3 y no es probable que mejore en el corto plazo. El riesgo pa\u00eds en 780 puntos complica no solo un regreso a los mercados internacionales sino a la brecha cambiaria. Es inviable una brecha baja con un riesgo cada vez m\u00e1s alto. El lagging indicator como dec\u00eda Caputo se despert\u00f3 y los d\u00f3lares financieros est\u00e1n en $1.230 porque el Central interviene fuertemente. <\/p>\n

El esquema donde es necesario un colch\u00f3n de d\u00f3lares, con reservas brutas por debajo de US$ 28.000 millones, es clave. La consultora 1816, dice que mirando un poco m\u00e1s adelante y pensando c\u00f3mo podr\u00eda “cerrar” el balance cambiario en 2025, “estimamos que Argentina necesitar\u00e1 un tercer puente de alrededor de US$ 9.000 millones para pagar sus vencimientos de deuda en d\u00f3lares y no perder reservas brutas durante el a\u00f1o”. <\/p>\n

El c\u00e1lculo asume que las importaciones seguir\u00e1n creciendo de la mano del fuerte rebote del PBI (por cada punto que crece el producto, las importaciones suelen crecer alrededor de 4%). <\/p>\n

Para 1816, “no es necesario imaginar un programa particularmente ambicioso para que el FMI pueda brindar el financiamiento que necesita el pa\u00eds en lo que queda del a\u00f1o, sobre todo considerando que cada d\u00f3lar que aporte un eventual Repo (en enero el BCRA tom\u00f3 US$ 1.000 millones, pero rechaz\u00f3 ofertas por US$ 1.850 millones) ser\u00eda un d\u00f3lar menos que tenga que poner el Fondo”.<\/p>\n

Otra opci\u00f3n para cerrar los n\u00fameros podr\u00eda ser la eliminaci\u00f3n del blend pero, dice 1816, para que el impacto en reservas sea relevante, la menor oferta de exportadores en el CCL no habr\u00eda que compensarla con ventas de contado con liqui del BCRA y “es dif\u00edcil imaginar que el equipo econ\u00f3mico (cuyo pragmatismo est\u00e1 fuera de toda duda cuando se trata de los mercados financieros) deje flotar uno de los precios m\u00e1s importantes de la econom\u00eda en pleno a\u00f1o electoral”. <\/p>\n

\u00bfSirven los puentes? Eso se pregunta la consultora. “Si al final del camino hay acceso al mercado voluntario de deuda, la respuesta es claramente s\u00ed. En caso contrario, probablemente se trate de ‘un puente demasiado lejos’, dado que es dif\u00edcil imaginar de qu\u00e9 manera el pa\u00eds podr\u00e1 seguir pagando US$ 20.000 millones de deuda p\u00fablica en moneda extranjera promedio por a\u00f1o (incluyendo Provincias y Bopreal) durante los pr\u00f3ximos 9 a\u00f1os”, afirma. <\/p>\n

Y recuerda que cuando gan\u00f3 Milei el riesgo pa\u00eds era de 2.400 puntos y hoy es de 780 puntos: “Aunque hoy estamos m\u00e1s lejos del mercado que en diciembre del 2024 (cuando el riesgo pa\u00eds hab\u00eda llegado a 560 unidades), sin dudas estamos mucho mejor parados que en noviembre del ’23”. <\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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