“En nuestra opini\u00f3n, existe un potencial para sorpresas positivas en la magnitud del acuerdo y en el momento de los desembolsos”, sostienen los analistas de UBS.<\/p>\n

Uno de los pesos pesados de Europa como es UBS, la entidad que se qued\u00f3 hace un par de a\u00f1os con Credit Suisse, sali\u00f3 con un informe ultra optimista con la Argentina y el programa que tendr\u00e1 de parte del FMI. <\/p>\n

“En nuestra opini\u00f3n, existe un potencial para sorpresas positivas en la magnitud del acuerdo y en el momento de los desembolsos”, sostienen los analistas Alejo Czerwonko y Pedro Quintanilla-Dieck, de UBS. <\/p>\n

La entidad se juega a que el deal podr\u00eda llegar hasta US$ 20.000 millones, incluidos US$ 8.000 millones en fondos nuevos, que cubrir\u00e1n tanto los pagos de capital como de intereses al FMI durante el resto del mandato de Milei. <\/p>\n

Tambi\u00e9n creen que al menos el 30% del nuevo paquete estar\u00e1 disponible para Argentina este a\u00f1o, tomando las experiencias de Ecuador en 2024 y 2020, as\u00ed como de Argentina en 2022, donde entre el 20% y el 30% de los fondos se concentraron anticipadamente. <\/p>\n

“Nuestro optimismo surge del elogio del FMI a la consolidaci\u00f3n fiscal y las reformas del lado de la oferta de Argentina. Tambi\u00e9n creemos que los funcionarios argentinos pueden abordar los desacuerdos en materia de pol\u00edtica cambiaria mejorando los esfuerzos de consolidaci\u00f3n fiscal e implementando reformas estructurales adicionales, como los planes de Milei para simplificar el c\u00f3digo tributario”, puntualiza UBS.<\/p>\n

Y dicen con respecto al tema m\u00e1s urticante para el Gobierno y el FMI: “Tambi\u00e9n es probable que las autoridades argentinas alivien las preocupaciones del FMI respecto de la pol\u00edtica cambiaria presentando una hoja de ruta para levantar los controles de capital y hacer la transici\u00f3n a un tipo de cambio m\u00e1s flexible”. <\/p>\n

El banco suizo remarca que la s\u00f3lida relaci\u00f3n del presidente Milei con Donald Trump podr\u00eda ser ventajosa, “dada la importante influencia de Estados Unidos sobre las decisiones crediticias del FMI”. <\/p>\n

Sea como fuere, el pron\u00f3stico del UBS supera las expectativas iniciales del mercado local, donde se especulaba que el acuerdo con el FMI rondar\u00eda los US$ 11.000 millones. Incluso bancos como JP Morgan no se jugaban a m\u00e1s de US$ 15.000 millones como techo. <\/p>\n

El nuevo programa estar\u00eda dise\u00f1ado para cubrir tanto pagos de capital como intereses que Argentina debe afrontar hasta 2028, lo que dar\u00eda un alivio a las tensiones cambiarias y la necesidad de ir negociando todo el tiempo un roll over con el organismo. Sin embargo, no hace que se despejen los vencimientos de la deuda en manos de privados que, seg\u00fan el esquema “temerario” que dej\u00f3 Mart\u00edn Guzm\u00e1n con Alberto Fern\u00e1ndez, crecen a\u00f1o a a\u00f1o. <\/p>\n

Seg\u00fan el informe de UBS, se espera que Argentina realice pagos de capital por US$ 12.000 millones y de US$ 9.000 millones en intereses durante este per\u00edodo. El programa propuesto por el FMI cubrir\u00eda estos compromisos, al menos en t\u00e9rminos del capital, y proporcionar\u00eda fondos adicionales para fortalecer las reservas del Banco Central (de ah\u00ed los otros US$ 8.000 millones). <\/p>\n

Adem\u00e1s, con el nuevo pr\u00e9stamo del FMI, el Gobierno cancelar\u00eda una parte de la deuda del Tesoro Nacional con el Banco Central, documentada en las llamadas Letras Intransferibles. As\u00ed, aunque el acreedor cambiar\u00eda, la “deuda bruta” del Tesoro no aumentar\u00eda, seg\u00fan declaraciones oficiales.
\nEsto genera pol\u00e9mica porque el Tesoro cambia de acreedor: del BCRA (f\u00e1cilmente incumplirle el pago) al Fondo (imposible de defaultear). El Gobierno quiere cambiar ese paradigma de defaulteador del sector p\u00fablico y se juega a asumir m\u00e1s deuda con tal de sanear el balance del Central. <\/p>\n

Fuente: El Economista<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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