La recuperaci\u00f3n del nivel de actividad y el atraso cambiario hacen que la demanda de d\u00f3lares aumente m\u00e1s r\u00e1pido que la oferta. La estrategia del Gobierno para reforzar las arcas del BCRA<\/p>\n

El presidente Javier Milei anunci\u00f3 en su discurso ante la Asamblea Legislativa que solicitar\u00e1 al Congreso apoyar un acuerdo con el FMI, que incluir\u00eda nuevos fondos, los cuales se utilizar\u00edan para capitalizar el BCRA mediante la recompra de deuda del Tesoro en su balance, manteniendo as\u00ed el stock de deuda soberana estabilizada, aunque con un cambio de acreedor -de intraestatal a externo-.<\/p>\n

Milei tambi\u00e9n ratific\u00f3 adem\u00e1s el achicamiento del Estado, el saneamiento de las cuentas y avanzar en un libre acuerdo comercial con Estados Unidos. El ingreso de nuevos fondos por los canales comercial y financiero en 2025 facilitar\u00edan el saneamiento de las cuentas del BCRA y permitir\u00eda eliminar as\u00ed el \u201ccepo\u201d cambiario.<\/p>\n

Con un d\u00e9ficit en la cuenta de servicios de la balanza de pagos que neutraliza el positivo saldo del intercambio comercial, cobra relevancia el posible ingreso de divisas por un acuerdo con el organismo y el R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) para dar estabilidad al horizonte cambiario durante lo que resta del a\u00f1o.
\nEn este aspecto, los analistas se enfocan en la evoluci\u00f3n de la balanza de pagos de Argentina.<\/p>\n

Seg\u00fan los datos m\u00e1s recientes informados por el BCRA, correspondientes a enero, la cuenta corriente -que incluye el intercambio de bienes y servicios y el flujo de rentas con el resto del mundo- result\u00f3 deficitaria en unos USD 1.600 millones, con impacto en reservas (cayeron USD 1.800 millones). Mientras que el super\u00e1vit comercial se redujo a la cifra mensual m\u00e1s baja desde que asumi\u00f3 Milei -dada la recuperaci\u00f3n de las importaciones-, se ampli\u00f3 el d\u00e9ficit en el saldo por servicios.<\/p>\n

En este punto, el Banco Central inform\u00f3 que los egresos netos en concepto de \u201cViajes, pasajes y otros pagos con tarjeta\u201d alcanzaron en enero USD 1.112 millones, resultado de ingresos por USD 374 millones y egresos por USD 1.486 millones. Se trat\u00f3 del rojo sectorial m\u00e1s elevado de los \u00faltimos siete a\u00f1os.<\/p>\n

Un informe de Portfolio Personal Inversiones revel\u00f3 que \u201cla cuenta corriente fue deficitaria por octavo mes consecutivo al registrar un rojo de USD 1.656 millones. Al igual que ocurri\u00f3 en diciembre, el desbalance fue principalmente explicado por el sector privado, que present\u00f3 el mayor d\u00e9ficit de la era Milei -USD 1.047 millones frente a USD 952 millones en diciembre-. Si se analiza la cuenta corriente del sector privado en detalle, esta vez el balance de bienes fue superavitario en USD 425 millones tras el d\u00e9ficit de USD 39 millones en diciembre\u201d.<\/p>\n

\u201cPor lo tanto, el d\u00e9ficit de cuenta corriente privado del sector privado fue explicado \u00edntegramente por el desbalance de servicios, cuyo rojo se duplic\u00f3 de USD 518 millones en diciembre a USD 1.185 millones en enero\u201d, a\u00f1adi\u00f3 Portfolio Personal.<\/p>\n

Los analistas de TSA Burs\u00e1til estimaron que \u201cdetr\u00e1s de las cifras registradas en el primer mes del a\u00f1o, se observa que el saldo de exportaciones base caja fue superior al devengado, impulsado por cobros anticipados o prefinanciaci\u00f3n de exportaciones del sector agroexportador y pese a que el 20% de las operaciones se liquida al \u2018contado con liquidaci\u00f3n\u2019. Asimismo, por segundo mes, los pagos de importaciones fueron mayores al devengado, lo que sugiere que comenzar\u00eda un proceso de reducci\u00f3n de esa deuda\u201d.<\/p>\n

\u201cEsto ocurri\u00f3 en un contexto donde la liquidaci\u00f3n del complejo agroindustrial alcanz\u00f3 a USD 2.073 millones, un aumento de 36,2% interanual, seg\u00fan datos de Ciara-CEC. Dado que que la baja transitoria de retenciones entr\u00f3 en vigor el 27 de enero, es dif\u00edcil atribuir a esto la din\u00e1mica observada en ese mes. No obstante, en febrero el ingreso de divisas del sector fue de USD 2.181 millones, con un avance del 45,5% interanual, por encima del promedio hist\u00f3rico para el mes de USD 1.220 millones\u201d, subrayaron desde TSA Burs\u00e1til.<\/p>\n

El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, admiti\u00f3 el jueves pasado ante un foro empresario en Mendoza que \u201ces cierto que hay precios caros en d\u00f3lares\u201d, aunque asegur\u00f3 que \u201cdevaluar no es la soluci\u00f3n. Por el contrario, la soluci\u00f3n es que esos precios bajen y eso suceder\u00e1 con menos impuestos y m\u00e1s competencia\u201d.
\nReservas e intervenci\u00f3n cambiaria<\/p>\n

En lo que va de 2025 el Banco Central lleva comprados en el mercado de cambios unos USD 3.300 millones, pero las reservas internacionales brutas cedieron en unos USD 1.600 millones. Pagos de deuda p\u00fablica con organismos y acreedores privados, intervenci\u00f3n de los d\u00f3lares financieros, \u201cgoteo\u201d de dep\u00f3sitos y mayores consumos en el exterior con el \u201cboom\u201d de turismo emisivo explicaron esta cuenta negativa.
\nMax Capital destac\u00f3 que \u201cla balanza de pagos del BCRA revel\u00f3 en mayor detalle la din\u00e1mica de las reservas internacionales, mostrando que la fortaleza de la moneda est\u00e1 erosionando gradualmente las cuentas externas, financiando un d\u00e9ficit de cuenta corriente con recursos locales y externos\u201d.<\/p>\n

\u201cLa presi\u00f3n del turismo y las importaciones muestra que el programa econ\u00f3mico requiere niveles crecientes de financiamiento privado, proveniente tanto de instituciones locales -gracias a los flujos de blanqueo- como de financiamiento externo\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n

Por otra parte, la intervenci\u00f3n del Banco Central en los d\u00f3lares paralelos -a trav\u00e9s de la compra de bonos contra d\u00f3lares- insumi\u00f3 USD 932 millones en enero, la mayor cifra mensual de la gesti\u00f3n Milei, una estrategia que tambi\u00e9n afect\u00f3 a las reservas.<\/p>\n

Jos\u00e9 Mar\u00eda Segura, economista Jefe de PwC Argentina, afirm\u00f3 que \u201clos desaf\u00edos contin\u00faan, ya que a pesar de las compras de divisas por parte del Banco Central, las reservas siguen siendo un flanco d\u00e9bil. Debido a los pagos de deuda y la intervenci\u00f3n en el mercado cambiario para esterilizar la emisi\u00f3n de pesos por compra de divisas, no se ha logrado acumular d\u00f3lares de manera significativa\u201d.<\/p>\n

\u201cA pesar de la notable mejora en los fundamentals, esto vuelve a la econom\u00eda argentina m\u00e1s vulnerable frente a shocks externos. A nivel internacional, los aumentos de aranceles implementados por el nuevo presidente de Estados Unidos, Donald Trump, junto con eventos pol\u00edticos locales han generado un incremento en la volatilidad en el mercado financiero, con un leve repunte en el riesgo pa\u00eds y en la brecha cambiaria. Frente a estos desaf\u00edos, la posibilidad de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional que incluya desembolsos que ayuden a fortalecer las reservas es crucial para hacer frente a tales shocks”, a\u00f1adi\u00f3 Segura.<\/p>\n

\u201cDespu\u00e9s, la demora en las negociaciones con el FMI est\u00e1n comenzando a intranquilizar a los mercados en un contexto en el que se empieza a barajar una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica mundial por el mayor proteccionismo comercial\u201d, advirti\u00f3 la economista Natalia Motyl.<\/p>\n

Lautaro Moschet, economista de Libertad y Progreso, apunt\u00f3 que \u201cla reducci\u00f3n del ritmo del crawling peg modera el aumento de los bienes transables, contribuyendo a desacelerar la nominalidad de la econom\u00eda\u201d.<\/p>\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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