El equipo econ\u00f3mico asegura que no habr\u00e1 m\u00e1s brecha cambiaria por la eliminaci\u00f3n de restricciones y que el d\u00f3lar tender\u00e1 hacia la parte baja de la banda de fluctuaci\u00f3n. Este lunes a la ma\u00f1ana Milei y Caputo recibir\u00e1n al secretario del Tesoro de EEUU<\/p>\n
El Gobierno espera que el primer d\u00eda de vigencia del nuevo esquema cambiario, este lunes, est\u00e9 m\u00e1s marcado por la visita del secretario del Tesoro de los Estados Unidos Scott Bessent que por cualquier movimiento inesperado del d\u00f3lar en la nueva banda de flotaci\u00f3n que inaugurar\u00e1 el Banco Central cuando comience la rueda de negociaci\u00f3n en el mercado oficial.<\/p>\n
En la Casa Rosada le otorgan a la visita de Bessent, se\u00f1alado como el funcionario que convenci\u00f3 a Donald Trump de que establezca una tregua de 90 d\u00edas para la mayor parte de la escalada arancelaria, una importancia casi similar a la que tiene el acuerdo con el Fondo Monetario. En los despachos oficiales juran que fue el secretario del Tesoro el que solicit\u00f3 cumplir una escala en Buenos Aires, a sabiendas de que ser\u00eda el d\u00eda en que comenzar\u00eda la \u201cFase 3\u2033 del plan econ\u00f3mico.<\/p>\n
Bessent tendr\u00e1 primero una reuni\u00f3n cerca de las 10 de la ma\u00f1ana con el ministro de Econom\u00eda Luis Caputo en el Palacio de Hacienda y, se prev\u00e9, a las 11 otra con el presidente Javier Milei en la Casa Rosada, adem\u00e1s de contactos con referentes del sector privado. Por ahora entre los funcionarios eligen no confirmar ni desmentir la posibilidad de una l\u00ednea de asistencia adicional desde el Tesoro norteamericano, alternativa que comenz\u00f3 a sonar en los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n
En el momento en que Bessent se siente con los funcionarios, el mercado oficial comenzar\u00e1 su primer d\u00eda de operaciones con un cambio dr\u00e1stico en las reglas. El tipo de cambio dejar\u00e1 de estar administrado por el crawling peg de 1% mensual r\u00edgido y el mercado determinar\u00e1, con el flujo de oferta y demanda que tenga desde ese momento, en qu\u00e9 lugar de la banda de flotaci\u00f3n se acomodar\u00e1. El BCRA se reservar\u00e1 la posibilidad de actuar incluso antes de que toque el piso o el techo, aunque el criterio es discrecional.<\/p>\n
El Gobierno cree que por la eliminaci\u00f3n de la mayor parte del cepo la brecha deber\u00eda desaparecer en un corto plazo. Eso suceder\u00eda aunque queden vigentes precios diferenciales para d\u00f3lar turista, restricciones para los dividendos pendientes de giro al exterior, amortizaci\u00f3n de deudas, o para el pago de importaciones de algunos servicios o de bienes de lujo, especific\u00f3 el informe del staff del Fondo Monetario.<\/p>\n
Con todo, la expectativa oficial es que el nuevo d\u00f3lar flotante deber\u00eda tender hacia la parte baja de la banda de flotaci\u00f3n por ingresos de divisas, primero por una inyecci\u00f3n de stock desde el FMI, otros organismos internacionales y el Repo con bancos privados, por unos USD 19.600 millones en los pr\u00f3ximos dos meses. Como segunda etapa, tambi\u00e9n esperan un flujo positivo por la cuenta capital externa -por ejemplo, por inversi\u00f3n externa directa en econom\u00eda real o financiera-, que deber\u00e1 cubrir una cuenta corriente deficitaria por una balanza comercial que este a\u00f1o ser\u00e1 menos favorable.<\/p>\n
En los despachos oficiales reconocen que la demora en el cierre final con el FMI deterior\u00f3 el frente de las reservas. \u201cHubo inestabilidad en la demanda de dinero, adelanto de importaciones y exportaciones pisadas. Al estar perdiendo reservas, no pod\u00edamos defendernos porque estab\u00e1mos con el hermetismo de la negociaci\u00f3n\u201d, aseguran altas fuentes oficiales. El viernes, \u00faltimo d\u00eda del esquema cambiario anterior, el BCRA lleg\u00f3 a perder casi 400 millones de d\u00f3lares como saldo vendedor en el mercado oficial, lo que marcaba que el mercado esperaba de manera inminente un volantazo en la pol\u00edtica cambiaria.
\nEscenarios posibles<\/p>\n
En el mercado arriesgan escenarios posibles para la apertura de la actividad cambiaria bajo el nuevo esquema. \u201cSi el mercado llegara a poner el d\u00f3lar en $1.080, seguir\u00e1 estando atrasado, en tanto que la entrada de capitales estar\u00eda financiando un d\u00e9ficit de cuenta corriente. Lo atrasado o no del peso no depende de si lo convalida el mercado sino de si permite un saldo comercial que le d\u00e9 robustez intertemporal a la macroeconom\u00eda (y que ese saldo positivo no est\u00e9 explicado \u00fanicamente por petr\u00f3leo y gas)\u201d, plante\u00f3 en un informe la consultora LCG.<\/p>\n
De acuerdo con la evoluci\u00f3n reciente del mercado y de la din\u00e1mica de las reservas, es posible que el valor suba inicialmente, tal vez intentando testear la banda superior. El BCRA podr\u00eda primero dejar al mercado actuar para leer mejor las condiciones de demanda de d\u00f3lares, pero eventualmente podr\u00eda intervenir prematuramente para evitar salto fuerte en inflaci\u00f3n\u201d, concluy\u00f3 en un informe pocas horas despu\u00e9s de conocido el anuncio oficial.<\/p>\n
Con todo, el equipo econ\u00f3mico y el FMI acordaron dejar por escrito un plan de contingencia para afrontar posibles presiones cambiarias con la implementaci\u00f3n del nuevo esquema de d\u00f3lar flotante entre bandas. As\u00ed fue manifestado en el informe de staff que difundi\u00f3 el Fondo Monetario el viernes a \u00faltima hora.<\/p>\n
La liberalizaci\u00f3n de las restricciones cambiarias se ha calibrado para que sea gradual a fin de eliminar una posible fuente de inestabilidad durante este proceso de estabilizaci\u00f3n. Sin embargo, en un contexto de elevados riesgos externos e internos, se necesitan planes de contingencia para asegurar un proceso de transici\u00f3n ordenado, y las autoridades est\u00e1n preparadas para endurecer las pol\u00edticas fiscales y monetarias, entre otros ajustes, seg\u00fan sea necesario\u201d, indica el reporte del staff, elaborado en conjunto con el Gobierno. En ese sentido, mencionan tres puntos:<\/p>\n
\u201cLas condiciones de liquidez se endurecer\u00edan seg\u00fan sea necesario (con un aumento end\u00f3geno de las tasas de inter\u00e9s) si surgen shocks negativos en la demanda de dinero\u201d, como primer punto.
\n \u201cLa pol\u00edtica fiscal tambi\u00e9n se endurecer\u00eda seg\u00fan sea necesario para salvaguardar la acumulaci\u00f3n de reservas y la estabilidad, mediante medidas a disposici\u00f3n del Ejecutivo. Adem\u00e1s, si los ingresos no son suficientes, las autoridades reducir\u00edan el gasto primario en consecuencia, mientras que cualquier excedente de ingresos se ahorrar\u00eda o se utilizar\u00eda para reducir los impuestos distorsionantes a las exportaciones (si la ganancia extraordinaria es permanente) para impulsar la competitividad\u201d, mencion\u00f3 el FMI. Por lo pronto, el Gobierno ya anticip\u00f3 que aunque la meta con el organismo es de un super\u00e1vit primario de 1,3% del PBI, buscar\u00e1 terminar el a\u00f1o con un 1,6% de excedente primario.
\n \u201cEl ritmo y la secuencia de la flexibilizaci\u00f3n de las restricciones cambiarias se ajustar\u00edan seg\u00fan sea necesario (por ejemplo, mediante una liquidaci\u00f3n m\u00e1s gradual de la cartera de dividendos) para salvaguardar la estabilidad. Adem\u00e1s, una gesti\u00f3n \u00e1gil de la deuda seguir\u00eda garantizando la refinanciaci\u00f3n de la deuda interna\u201d, apunt\u00f3 el FMI como tercer punto del plan de contingencia.<\/p>\n
Una fuente potencial de shocks que identifican en el Ejecutivo es la guerra arancelaria que inici\u00f3 Donald Trump y que provoc\u00f3 un tembladeral financiero en las \u00faltimas semanas. \u201cHubo un cambio de orden mundial, el mundo que vimos hasta hace unas semanas no existe m\u00e1s\u201d, defini\u00f3 una alta fuente del Poder Ejecutivo. Los documentos que acompa\u00f1aron el acuerdo con el FMI le pusieron n\u00fameros a este tema.<\/p>\n
\u201cUn an\u00e1lisis preliminar sugiere que, si bien se espera que el impacto directo de los recientes aranceles estadounidenses sobre Argentina sea peque\u00f1o (dados los v\u00ednculos comerciales limitados), los efectos colaterales de aranceles altos y ampliamente aplicados podr\u00edan ser considerables, lo que subraya la importancia de una s\u00f3lida planificaci\u00f3n de contingencias\u201d, asever\u00f3 el informe de staff.<\/p>\n
\u201cLas exportaciones argentinas a Estados Unidos alcanzaron los 6.500 millones de d\u00f3lares (aproximadamente el 1 % del PIB) en 2024. Por lo tanto, el impacto directo del arancel del 10 % es peque\u00f1o (menos del 0,1% del PIB), incluso considerando los aranceles estadounidenses m\u00e1s elevados sobre las importaciones de aluminio y acero (las exportaciones a Estados Unidos ascienden a tan s\u00f3lo 600 millones de d\u00f3lares)\u201d, concluy\u00f3 el Fondo Monetario.<\/p>\n
Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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