En Washington, los di\u00e1logos entre financistas en los salones del edificio del Fondo Monetario Internacional a la hora de evaluar a la econom\u00eda argentina ten\u00edan dos puntos centrales. Por un lado, la apreciaci\u00f3n por la salida parcial del cepo \u2014que no implic\u00f3 un salto disruptivo del tipo de cambio\u2014 y, por el otro, cierta preocupaci\u00f3n por la decisi\u00f3n de Javier Milei de evitar la compra de d\u00f3lares para las reservas del Banco Central, a menos que el precio de la divisa caiga a $1.000.<\/p>\n

Luis Cubeddu, el experimentado funcionario del FMI que lleva el caso argentino, dio a entender su estado de \u00e1nimo durante un encuentro con inversores, antes del fin de semana.
\nMenos inflaci\u00f3n o m\u00e1s reservas: \u00bfqu\u00e9 priorizar\u00e1 Javier Milei?<\/p>\n

“Van a tener que comprar reservas”, expres\u00f3 sobre lo que se viene en materia econ\u00f3mica para Milei. Cubeddu se cuid\u00f3 para no sonar cr\u00edtico de la estrategia elegida por Milei, justo en momentos en que el gobierno argentino recibi\u00f3 un espaldarazo de Scott Bessent, el poderoso secretario del Tesoro estadounidense; y tambi\u00e9n de su jefa, Kristalina Georgieva.<\/p>\n

Es importante que cumplan con el objetivo de reservas internacionales que acordamos”, reiter\u00f3 frente a un grupo de inversores de bancos de Wall Street.<\/p>\n

El hombre del FMI expres\u00f3 que, seguramente, la decisi\u00f3n de la Casa Rosada se deb\u00eda a una estrategia para que los chacareros liquiden su producci\u00f3n de la cosecha gruesa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n

Milei, en aparente disidencia con el acuerdo firmado con el FMI, reiter\u00f3 que solo comprar\u00e1 reservas en caso de que el valor del d\u00f3lar caiga hasta el piso de la banda cambiaria.<\/p>\n

La elecci\u00f3n del jefe de Estado parece clara y concreta: habilitar una ca\u00edda en la paridad cambiaria a trav\u00e9s del ingreso de capitales.<\/p>\n

Esa posibilidad se abrir\u00eda en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los productores de soja vendan su producci\u00f3n y las cerealeras liquiden las exportaciones en el mercado local. Si el BCRA no interviene comprando esos fondos, la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar caer\u00e1.<\/p>\n

La expectativa del Gobierno es que esta baja redunde en una desaceleraci\u00f3n notoria de la inflaci\u00f3n. De esa manera, se dar\u00eda vuelta la din\u00e1mica del proceso de los \u00faltimos meses. Desde enero, la inflaci\u00f3n vino a la suba. Y as\u00ed luc\u00eda tambi\u00e9n este abril. Hasta que la estrategia oficial post acuerdo con el Fondo Monetario posibilit\u00f3 una estabilidad del tipo de cambio a pesar de la salida parcial del cepo.
\nChoque de intereses entre el mercado y el Gobierno<\/p>\n

La idea de habilitar una baja del tipo de cambio, para que esa tendencia juegue a favor de la din\u00e1mica de los precios, es la que levanta inquietud en los c\u00edrculos financieros. A pesar del rotundo apoyo de la administraci\u00f3n Trump.<\/p>\n

El factor clave de esa tensi\u00f3n se nota en el riesgo pa\u00eds. El \u00edndice se mantiene por encima de los 700 puntos. Un nivel que har\u00eda imposible una pronta salida a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito para refinanciar los vencimientos de la deuda.<\/p>\n

“A los inversores no les gusta que el Gobierno no privilegie la compra de reservas”, coment\u00f3 a iProfesional el analista de un banco internacional, muy fuerte en Wall Street.<\/p>\n

Distinto ser\u00eda el caso de que, efectivamente, se cumpla la teor\u00eda oficial y el tipo de cambio se desplome hasta los $1.000. Ah\u00ed s\u00ed habr\u00eda compras de reservas.<\/p>\n

Lo que sucede es que, llegado ese momento, la inquietud referir\u00e1 al atraso del tipo de cambio: est\u00e1 m\u00e1s que claro que hoy un d\u00f3lar a $1.000 no es sustentable para la econom\u00eda argentina.<\/p>\n

Ah\u00ed, seguramente, la evaluaci\u00f3n pondr\u00e1 el foco en el d\u00e9ficit de la cuenta corriente argentina: la salida neta de divisas.<\/p>\n

La ola de importaciones \u2014que ya se puso en evidencia con el actual escal\u00f3n cambiario\u2014 y la cantidad de viajes de argentinos al exterior podr\u00edan poner en crisis la estabilidad por largo rato de un d\u00f3lar en la base de la banda cambiaria.
\nLa postura de las empresas: \u00bfsubir\u00e1n los precios?<\/p>\n

La suba del 9% del tipo de cambio desde que el Gobierno sali\u00f3 del cepo puso en alerta a las empresas fabricantes de alimentos. Esas compa\u00f1\u00edas aceptaron dar marcha atr\u00e1s con las \u00faltimas remarcaciones ante la estabilidad total del d\u00f3lar.<\/p>\n

Si, en cambio, la cotizaci\u00f3n queda en los actuales niveles, algunas de las l\u00edderes ya tomaron la decisi\u00f3n de enviar nuevas listas de precios, con ajustes alcistas, para la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n

Por eso, la movida de Milei es quir\u00fargica: si compra reservas, muy probablemente el d\u00f3lar aumentar\u00e1 y tambi\u00e9n la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Si no hace nada, puede esperar un desplome del billete verde, pero con consecuencias negativas para el riesgo pa\u00eds y la expectativa de mediano plazo de los inversores ante el atraso cambiario. Esos inversores acaban de ver que el BCRA perdi\u00f3 reservas sin parar mientras sostuvo un d\u00f3lar barato.<\/p>\n

“Esta vez es diferente”, plante\u00f3 en Washington la directora gerente del Fondo. \u00bfSer\u00e1?<\/p>\n

Milei se encuentra, una vez m\u00e1s, ante la toma de decisiones cruciales.<\/p>\n

Fuente: iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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