La modificaci\u00f3n en la pol\u00edtica cambiaria gener\u00f3 una mayor volatilidad del d\u00f3lar oficial, aunque la devaluaci\u00f3n fue menor a la esperada. La inflaci\u00f3n tampoco tuvo un gran salto.<\/p>\n

La nueva estrategia cambiaria del Gobierno gener\u00f3 una alteraci\u00f3n en la carrera entre el d\u00f3lar, la inflaci\u00f3n y las tasas. No obstante, las previsiones del mercado indican que la divisa subir\u00eda en mayo por debajo de los aumentos de precios y de los rendimientos en pesos.<\/p>\n

En abril, el equipo econ\u00f3mico, conducido por Luis Caputo, tir\u00f3 por la borda el “crawling peg” del 1% mensual que estaba aplicando para el tipo de cambio oficial. A partir de la liberaci\u00f3n del cepo para personas humanas, se pas\u00f3 a un esquema cambiario de bandas de flotaci\u00f3n; si la cotizaci\u00f3n se mantiene dentro de esas bandas, el Banco Central no intervendr\u00e1 en principio.<\/p>\n

Inicialmente esas bandas arrancaron entre los $1.000 y los $1.400. Como el d\u00f3lar oper\u00f3 dentro de ese rango, efectivamente el BCRA no intervino, aunque hay quienes anticipan que la autoridad monetaria podr\u00eda llegar a comprar divisas en el corto plazo para cumplir con la meta de reservas que se acord\u00f3 con el Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n

Producto de esta modificaci\u00f3n en la pol\u00edtica cambiaria, el oficial mayorista acumul\u00f3 un aumento del 8,9% en el \u00faltimo mes. Sin embargo, dado que la devaluaci\u00f3n fue menor a la esperada y que estamos en medio de la cosecha gruesa, el mercado espera cierta calma en el mercado de cambios para mayo.<\/p>\n

Seg\u00fan los precios pactados en los contratos del d\u00f3lar futuro en Matba Rofex, el d\u00f3lar subir\u00e1 2,3% en el mes que est\u00e1 por comenzar. Para los meses siguientes se esperan ajustes mensuales de entre 1,5% y 2,3%.
\nLa inflaci\u00f3n no tuvo una gran aceleraci\u00f3n, pero tiene un piso dif\u00edcil de perforar<\/p>\n

Estas proyecciones se ubican por debajo de las estimaciones del sector privado para la inflaci\u00f3n del per\u00edodo en cuesti\u00f3n. Si bien el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) se habr\u00eda desacelerado en abril, la devaluaci\u00f3n deja un piso dif\u00edcil de perforar en el corto plazo.<\/p>\n

La mayor\u00eda de las consultoras calcul\u00f3 que la inflaci\u00f3n fue el mes pasado apenas inferior a la de marzo, que hab\u00eda sido del 3,7%. Eco Go estim\u00f3 3%, PxQ 3,1% y C&T 2,7%. Mientras que, para Analytica, el alza fue del 3,8%, por encima de la del mes previo.<\/p>\n

Para mayo, la inercia del efecto devaluatorio y los aumentos de entre 2,5% y 3% para las tarifas de luz y gas har\u00e1n que dif\u00edcilmente el IPC se ubique significativamente por debajo del 3%.
\nLas tasas del Tesoro superan el 3% mensual<\/p>\n

En cuanto a las tasas, hoy el promedio de lo que ofrecen los plazos fijos en los principales bancos comerciales del pa\u00eds es del 30,8% nominal anual, lo cual equivale a un 2,6% mensual. De este modo, los retornos en pesos le ganan a la devaluaci\u00f3n esperada, pero su incremento en t\u00e9rminos reales (es decir, su suba por encima de la inflaci\u00f3n) es m\u00e1s dif\u00edcil, siempre y cuando se mantengan las tasas actuales y las proyecciones se cumplan.<\/p>\n

Asimismo, las letras del Tesoro que coloc\u00f3 recientemente el Ministerio de Econom\u00eda (con vencimiento en agosto y septiembre) se adjudicaron con tasas anuales de entre 36% y 38%, equivalente a un 3% y 3,2% mensual, respectivamente.<\/p>\n

Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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