El mercado ha comenzado una nueva etapa en el a\u00f1o 2025, a partir del d\u00eda 15 de abril las reservas subieron hasta ubicarse en los u$s36.777 millones, producto del desembolso de u$s12.000 millones del FMI, si bien hubo desembolsos complementarios que llevaron a las reservas a un m\u00e1ximo de u$s39.291 millones, el viernes \u00faltimo cerraron en u$s38.155 millones. Hasta el d\u00eda de hoy no se alcanz\u00f3 ni el piso, ni el techo de la banda, por ende, el Banco Central no intervino en el mercado.<\/p>\n

El d\u00f3lar mayorista cerr\u00f3 en $1.113,58, cuando a fin del a\u00f1o 2024 hab\u00eda cerrado a $1.032,50. Es muy probable que el d\u00f3lar mayorista baje al piso de la banda que hoy se ubica en torno de los $990, con lo cual estamos a tiempo de tomar medidas para proteger nuestros ahorros.
\nTasas positivas frente a la inflaci\u00f3n que se espera<\/p>\n

El mercado de futuros muestra una tasa impl\u00edcita del 29,5% anual, muy por debajo de la tasa de inter\u00e9s que paga los plazos fijos bancarios por m\u00e1s de $1.000 millones (tasa Tamar) que se ubica en el 34,5% anual, mientras que las tasas de las Lecap a plazos cortos rinden una tasa nominal del 30% anual. En todos los casos, las tasas son positivas frente a la inflaci\u00f3n futura esperada.<\/p>\n

Resulta interesante el dinamismo que ha tomado el mercado del d\u00f3lar futuro, en donde el inter\u00e9s abierto, que son las posiciones a vencer, creci\u00f3 para ubicarse en u$s4.307 millones, contra un stock de u$s2.925 millones al 30 de abril pasado. Lo llamativo es la concentraci\u00f3n de operaciones con vencimiento diciembre del a\u00f1o 2025, que ya suma un inter\u00e9s abierto de u$s846 millones. Esto denota que el mercado sali\u00f3 a tomar coberturas. El gran beneficiado de estas operaciones es la empresa A3 que cotiza en bolsa, y que podr\u00eda tener una mejora en sus utilidades, a tener en cuenta.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds antes de que se levante el cepo se ubicaba en 874 puntos, mientras que el viernes pasado cerro en 678 puntos, con una baja del 22,4%. En el mismo per\u00edodo de tiempo, el 11 de abril el d\u00f3lar mayorista val\u00eda $ 1.078,35, mientras que el viernes \u00faltimo cerro en $ 1.113,58, lo que refleja una suba del 3,26%, por ahora no hubo un pase a precio de esta mejora.<\/p>\n

El jueves pasado se conocieron los datos proyectados del Relevamiento de Estimaciones del Mercado del Banco Central, las proyecciones son muy divergentes con las del propio gobierno. La media del mercado ve una inflaci\u00f3n para abril del a\u00f1o 2026 del 26,3% anual, una tasa de devaluaci\u00f3n del 17,7%, un d\u00f3lar mayorista en $1.379 y una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares del 7,3% anual. Para abril del a\u00f1o 2026, las bandas cambiarias se ubicar\u00edan en un piso de $886,4, mientras que el techo se ubicar\u00eda en $1.577,6. Las proyecciones de la media de los analistas del REM est\u00e1n viendo que el d\u00f3lar mayorista se ubicara m\u00e1s cerca del techo que del piso de la banda.<\/p>\n

A nuestro juicio, podr\u00eda ocurrir todo lo contrario, lo que dejar\u00eda nuestro pron\u00f3stico muy divorciado de lo que opina la media del mercado, con un d\u00f3lar m\u00e1s recostado sobre el piso de la banda, algo que muchos no se animan a pronosticar, o est\u00e1n lejos de creer en la pol\u00edtica econ\u00f3mica del gobierno.
\nArranca la era del peso: por qu\u00e9 es mejor invertir en esta moneda que en d\u00f3lares<\/p>\n

Si el mercado lleva la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar al piso de la banda, tendr\u00edamos una ca\u00edda significativa en el valor del d\u00f3lar, lo que probablemente traiga consigo una fuerte ca\u00edda en los precios. Esto se da de patadas con una proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n del 26,3% y una tasa de devaluaci\u00f3n del 17,7% anual.
\nCreemos que el d\u00f3lar a un a\u00f1o estar\u00e1 m\u00e1s cerca del piso, que de la media de las bandas que se ubicar\u00eda en $1.232.<\/p>\n

Una baja en el precio del d\u00f3lar atentar\u00eda contra los rendimientos de los bonos nominados en d\u00f3lares, mientras que espiralizar\u00eda a la suba a los bonos nominados en pesos.<\/p>\n

Los inversores deber\u00e1n analizar en que desean medir su cartera, si en d\u00f3lares o pesos. Si la miden en d\u00f3lares, deber\u00edan comprar bonos soberanos en d\u00f3lares, que tienen una excelente performance por delante, con un riesgo pa\u00eds que podr\u00eda ubicarse en torno de los 450 puntos.<\/p>\n

Si las inversiones se miden en pesos, habr\u00e1 que analizar comprar bonos en pesos, de la parte larga de la curva, toda compresi\u00f3n de tasas dejar\u00e1 un beneficio importante a los posicionados en estos t\u00edtulos.<\/p>\n

Las acciones cotizan mayoritariamente en el exterior, donde hacen una gran parte del volumen. Si se mide esta inversi\u00f3n en d\u00f3lares, tendr\u00e1s un excelente resultado, pero en pesos no tendr\u00e1n una gran performance.<\/p>\n

Resulta muy dif\u00edcil posicionarse en un mercado, en donde el d\u00f3lar tiene por delante la posibilidad de una baja adicional del 12%, en pesos a plazo fijo te ofrecen una tasa del 34,5%, y la inflaci\u00f3n esperada por la media del mercado se ubica en el 26% anual.<\/p>\n

Desde nuestro punto de vista, ingresamos en la era del peso, por ende las inversiones deber\u00edan realizarse en esta moneda. El Gobierno est\u00e1 evaluando la posibilidad de emitir un bono pesos linked, un bono que se compre en d\u00f3lares y pague en pesos. Estamos transitando la era del peso, la moneda que todos desean, y la que m\u00e1s dinero te hace ganar midiendo las inversiones en pesos y d\u00f3lares.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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