Detr\u00e1s de la decisi\u00f3n de avalar una tasa cercana al 30% en pesos estar\u00eda el objetivo de darle al bono margen de apreciaci\u00f3n de capital. En otras palabras, esperar que suba la cotizaci\u00f3n y baje el rendimiento r\u00e1pido, algo que habilitar\u00eda a una nueva colocaci\u00f3n<\/p>\n

El Tesoro cerr\u00f3 exitosamente la primera colocaci\u00f3n de bonos en el mercado internacional despu\u00e9s de casi 7 a\u00f1os. No solo consigui\u00f3 los USD 1.000 millones que buscaba por el Bonte 2030, sino que adem\u00e1s tuvo ofertas que pr\u00e1cticamente duplicaron ese monto, con lo cual queda el terreno preparado para futuras emisiones de estas caracter\u00edsticas.<\/p>\n

El rendimiento estipulado fue de 29,5% anual en pesos, que est\u00e1 algo por encima de lo esperado por los analistas de mercado. El rango de precios de distintas encuestas que hab\u00edan circulado por distintos chats de inversores mencionaba un techo cercano al 26%, pero finalmente estuvo por encima de ese nivel.<\/p>\n

No fue claramente la tasa que se esperaba. Es posible que a\u00fan el mercado no estaba tan preparado para una colocaci\u00f3n en pesos de Argentina. Como primer paso vale, pero seguramente para una pr\u00f3xima emisi\u00f3n las condiciones tienen que ser m\u00e1s favorables, sobre todo si se da el escenario de desinflaci\u00f3n que descuenta el mercado\u201d, asegur\u00f3 uno de los operadores de bonos locales m\u00e1s importantes.<\/p>\n

Por supuesto, quienes compraron este t\u00edtulo conf\u00edan en que la tasa en pesos superar\u00e1 a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial. Es menos relevante para inversores extranjeros si se trata de un rendimiento positivo en t\u00e9rminos reales; es decir, si le gana o no a la inflaci\u00f3n anual.<\/p>\n

Detr\u00e1s de la decisi\u00f3n de avalar esta tasa estar\u00eda el objetivo de darle al bono cierto margen de apreciaci\u00f3n de capital. En otras palabras, esperar que suba la cotizaci\u00f3n y baje el rendimiento r\u00e1pidamente. Y ya eso habilitar\u00eda a una nueva colocaci\u00f3n, posiblemente a tasas menores al 25 por ciento.<\/p>\n

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, brind\u00f3 algunos detalles de la colocaci\u00f3n del Bonte 2030. Se recibieron 146 ofertas de inversores extranjeros, lo cual demuestra que el inter\u00e9s estuvo diversificado, completando un total de USD 1.694 millones. Adem\u00e1s, \u201chabr\u00e1 aumento de reservas sin incremento de la deuda y hay una extensi\u00f3n del plazo promedio de la deuda en pesos\u201d, agreg\u00f3 el funcionario.<\/p>\n

Federico Furiase, director del Banco Central, resalt\u00f3 que la emisi\u00f3n no solo extiende los plazos de financiamiento en pesos. Adem\u00e1s, se logr\u00f3 que se invierta la curva de rendimiento en moneda local. Como las tasas a m\u00e1s largo plazo son inferiores a las de corto, significa que la expectativa del mercado es que la inflaci\u00f3n vaya a la baja.<\/p>\n

Si bien el nuevo bono tiene un plazo total de cinco a\u00f1os, incluye un \u201cput\u201d a favor de los inversores. Esto significa que los tenedores podr\u00edan solicitar el repago del capital al Gobierno a los dos a\u00f1os, a fines de mayo de 2027.<\/p>\n

Esto significa que se trata de un t\u00edtulo en realidad a dos a\u00f1os, que es posible extender hasta cinco. De esta forma, se les brinda a los inversores la posibilidad de evaluar si quedarse o no con el bono antes de las elecciones presidenciales.<\/p>\n

El resultado de esta colocaci\u00f3n indicar\u00eda que en los pr\u00f3ximos meses es probable que el Tesoro realice una emisi\u00f3n parecida, buscando un menor nivel de tasa en pesos. Por ahora es dif\u00edcil que pueda salir una emisi\u00f3n en d\u00f3lares, al menos hasta que el riesgo pa\u00eds no descienda como m\u00ednimo desde los 650 hasta los 400 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

Esto permitir\u00eda endeudarse a una tasa en d\u00f3lares de un d\u00edgito. Sin embargo, los inversores est\u00e1n esperando el resultado de las elecciones de octubre. Un buen resultado para el oficialismo podr\u00eda dar un nuevo impulso a los bonos.<\/p>\n

Adem\u00e1s, como las reservas aumentar\u00e1n USD 1.000 millones la semana que viene, esto tambi\u00e9n significa una buena noticia para los bonistas porque habr\u00e1 un aumento en la cantidad de d\u00f3lares disponibles para repagar los vencimientos de deuda.<\/p>\n

Es posible que el Gobierno busque otras fuentes de financiamiento para que las reservas netas se sigan fortaleciendo. Entre esas posibilidades est\u00e1 un repo (pr\u00e9stamo con garant\u00eda de bonos) con bancos internacionales, nuevo financiamiento de organismos multilaterales, ya hay USD 2.000 millones que ya se comprometi\u00f3 a desembolsar el FMI. Adem\u00e1s, puede haber ingreso de d\u00f3lares para inversiones reales o por colocaciones de deuda tanto de empresas como de provincias.<\/p>\n

Fuente: infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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