Ante valoraciones elevadas, tensiones arancelarias e hitos clave en junio, los inversores har\u00edan bien en adoptar un enfoque defensivo para preservar las ganancias obtenidas tras el juego de fuerza alcista de mayo.<\/p>\n
Despu\u00e9s de un mayo extraordinario en el que el S&P 500 acumul\u00f3 un alza del 6,1% -su mejor rendimiento para el quinto mes del a\u00f1o desde 1990-, los analistas advierten que junio podr\u00eda traer consigo una fase de correcci\u00f3n y mayor volatilidad. Y es que, aunque el rally actual arrastr\u00f3 a los \u00edndices hacia m\u00e1ximos que no se ve\u00edan desde febrero, m\u00faltiples factores convergen para poner a prueba el optimismo de los inversores. Esto tiene su impacto sobre los Cedears, ya que, con los primeros cinco meses del a\u00f1o consumados, se puede hacer una evaluaci\u00f3n sobre c\u00f3mo seguir\u00e1 la din\u00e1mica en el New York Stock Market (NYSE).<\/p>\n
La tregua temporal en la guerra arancelaria impulsada por la Casa Blanca brind\u00f3 un respiro a los mercados en mayo, pero la calma es fr\u00e1gil: los inversores siguen atentos a cada declaraci\u00f3n de Donald Trump.<\/p>\n
Sin obst\u00e1culos judiciales de por medio y con nuevas acusaciones dirigidas a China, el riesgo de reavivar rondas de aranceles latentes se cierne sobre Wall Street. As\u00ed, cualquier anuncio inesperado podr\u00eda desatar inmediatamente una ola de ventas correctivas.
\nLa Fed como \u00e1rbitro principal<\/p>\n
El 18 de junio, la Reserva Federal (Fed) se volver\u00e1 reunir para tomar una decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria, lo que marca el primer gran hito de un mes cargado de eventos. Aunque la inflaci\u00f3n muestra signos de moderaci\u00f3n, permanece por encima del objetivo del 2% fijado por el banco central y sus funcionarios se debaten entre subir, dejar sin cambios o recortar la tasa de inter\u00e9s. Con este panorama sobre la mesa, cualquier matiz “hawkish” en el comunicado o en la rueda de prensa de Jerome Powell desatar\u00e1 probablemente una correcci\u00f3n intensa.<\/p>\n
Sobre esto, Lara Castleton, directora de estrategia de cartera en Janus Henderson comenta en di\u00e1logo con \u00c1mbito que, el \u00cdndice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE, ingl\u00e9s) de la Fed que se conoci\u00f3 este viernes se mantuvo en l\u00ednea con las expectativas del mercado, “lo que indica una continua moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n”. Y es que el PCE general subi\u00f3 un 0,1% intermensual y un 2,1% interanual, mientras que el PCE subyacente subi\u00f3 un 0,1% y un 2,5% anual, ambos modestos descensos respecto a lecturas anteriores y muy cerca del objetivo del 2% de la Reserva Federal.<\/p>\n
En marzo, los autos lideraron la contribuci\u00f3n al gasto de los hogares; en abril, en cambio, fueron los servicios -vivienda, asistencia sanitaria y servicios alimentarios- los que tomaron el relevo como partidas m\u00e1s relevantes. “No obstante, a medida que los nuevos aranceles empiecen a reflejarse en los precios de los bienes, esta moderaci\u00f3n inicial en las expectativas de gasto en productos podr\u00eda revertirse”, advierte Castleton. La combinaci\u00f3n de esa incertidumbre arancelaria y la persistente rigidez de los precios de los servicios “probablemente llevar\u00e1 a la Fed a mostrarse cauta antes de plantearse un recorte de tipos en su reuni\u00f3n de junio”, concluye.
\nEl semestre de Wall Street<\/p>\n
Marcelo Lezcano, presidente de Catalaxia, Agencia Global de Inversiones, se\u00f1ala en di\u00e1logo con \u00c1mbito que, tras la notable recuperaci\u00f3n de mayo, prev\u00e9 un \u201camesetamiento\u201d del mercado estadounidense durante junio, con una volatilidad m\u00e1s contenida. No obstante, los asegura que los desequilibrios fiscales persisten: “El d\u00e9ficit y la elevada deuda lastran las finanzas p\u00fablicas. Frente a ello, el gobierno de Trump solo dispone de tres salidas: aumentar impuestos (medida ya aplicada), recortar el gasto (sin se\u00f1ales claras de implementaci\u00f3n) o permitir una nueva devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar \u2014que ya acumula un retroceso del 9% frente a sus principales contrapartes desde principios de a\u00f1o\u2014.<\/p>\n
Por su parte, Milo Farro, analista en Rava Burs\u00e1til, recuerda que, durante los primeros cinco meses del a\u00f1o, la renta variable estadounidense vivi\u00f3 una volatilidad extrema. “Tras el rally de cierre de 2024 impulsado por la victoria electoral de Trump, las acciones protagonizaron su primer trimestre m\u00e1s negativo desde 1973, lastradas por la incertidumbre en torno a la pol\u00edtica comercial”.<\/p>\n
El estratega enfatiza que, tras el anuncio del 9 de abril de Trump sobre la suspensi\u00f3n de los aranceles rec\u00edprocos por 90 d\u00edas y la ausencia de sobresaltos en la temporada de resultados corporativos, las p\u00e9rdidas se disiparon: “El S&P 500 recuper\u00f3 por completo su territorio y regres\u00f3 a los niveles con los que arranc\u00f3 el a\u00f1o”, asegura Farro.<\/p>\n
En tanto, Balanz Capital, en su \u00faltimo informe, comenta: “El reciente acuerdo comercial entre EEUU y China, junto al creciente optimismo por un posible pacto entre Washington y la Uni\u00f3n Europea, impuls\u00f3 el rally de la renta variable global”. En el \u00faltimo mes, todos los \u00edndices accionarios repuntaron, con especial fuerza en los sectores m\u00e1s castigados durante 2025. Tecnolog\u00eda, consumo discrecional y comunicaciones -que agrupan a las \u201csiete magn\u00edficas\u201d- lideraron las subas en EEUU, con avances de 11,8%, 10% y 9,8%, respectivamente.<\/p>\n
Tras el repunte del 7% del S&P 500 en el mismo per\u00edodo, su ratio precio\/ganancias (P\/E) se ubica en 21,2x, m\u00e1s de un desv\u00edo est\u00e1ndar por encima de su media hist\u00f3rica de 16,5x. “Esto refuerza nuestra recomendaci\u00f3n de priorizar activos con valuaciones menos ajustadas”, dice el br\u00f3ker de la city. Al cierre de la temporada de balances del primer trimestre de 2025 en EEUU, la sorpresa fue positiva: “las ganancias crecieron un 13,2 % interanual, por encima las expectativas iniciales”, a\u00f1ade.
\n“Vend\u00e9 mayo y andate”<\/p>\n
El refr\u00e1n \u201cvend\u00e9 en mayo y andate\u201d cobra nuevo vigor este a\u00f1o, dado que hist\u00f3ricamente los meses de verano en EEUU -del Memorial Day al Labor Day- suelen registrar rendimientos discretos, en torno al 1,8 % promedio desde los a\u00f1os 70. No obstante, el mercado solo ha anotado p\u00e9rdidas en junio una vez en la \u00faltima d\u00e9cada, lo que introduce un elemento m\u00e1s de incertidumbre: \u00bfse repetir\u00e1 la excepci\u00f3n o el mercado presenciar\u00e1 un junio correccional tras el frenes\u00ed del mes que termina?<\/p>\n
Farro comenta al respecto que, con junio a la vuelta de la esquina, “un mes hist\u00f3ricamente d\u00e9bil bajo el adagio \u201cvender en mayo y largarse\u201d, el S&P 500 cotiza a apenas a un 4% de su r\u00e9cord hist\u00f3rico y en m\u00faltiplos superiores a sus medias quinquenal y decenal. “Los inversores tienen la mirada puesta en tres riesgos clave:<\/p>\n
El pulso entre Trump y el Poder Judicial por la constitucionalidad de los aranceles.
\n La cautela de la Reserva Federal antes de contemplar recortes de tasas,
\n Y la incipiente desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica, provocada por la persistente incertidumbre.<\/p>\n
Los sectores ganadores de los primeros cinco meses de 2025<\/p>\n
Lezcano sostiene que los sectores que mejor rendimiento tuvieron desde que empez\u00f3 el a\u00f1o fueron: el industrial con un rendimiento promedio del 8% y empresas de servicios p\u00fablicos en la misma l\u00ednea. En tanto, empresas ligadas al consumo estable y los servicios financieros mostraron rendimientos en torno al 5%. “Tambi\u00e9n se pueden destacar el rubro de comunicaciones, el sector inmobiliario y los materiales b\u00e1sicos, que mostraron rendimientos entre un 4% y 2% respectivamente”, comenta el analista.<\/p>\n
Farro, en tanto, indica en l\u00ednea con Lezcano que, como suele ocurrir en contextos de incertidumbre, “los dos sectores ganadores fueron Servicios P\u00fablicos y Consumo Defensivo, ambos mostraron un incremento de 8% en d\u00f3lares en lo que va de 2025. Por otro lado, el sector tecnol\u00f3gico, la gran estrella de los dos a\u00f1os precedentes, acumula una ca\u00edda de 2% en el mismo periodo”, asegura.
\nLos sectores a seguir en los pr\u00f3ximos meses<\/p>\n
Lezcano marca que producto del debilitamiento del d\u00f3lar, ve potencial en el sector de materiales y metales preciosos. En ese sentido, comenta que el cobre hoy por hoy cotiza en m\u00e1ximos en el mercado internacional sobre los u$s4,64 por libra. Tambi\u00e9n as\u00ed, el oro se encuentra en m\u00e1ximos de u$s3.345 la onza. Esto implica una cosecha importante para los que estamos posicionados en empresas mineras como R\u00edo Tinto (cobre) o Barrick Gold (oro)”.<\/p>\n
Por su parte, Farro recomienda la diversificaci\u00f3n a trav\u00e9s de ETF y la tenencia de cierto porcentaje de liquidez en cartera, pues seg\u00fan su an\u00e1lisis, se posicionan como “las principales herramientas frente a este contexto”.<\/p>\n
Desde Balanz Capital aseguran en su informe mensual que el mercado accionario de EEUU mostr\u00f3 un desempe\u00f1o destacado durante 2024, apoyado en la resiliencia econ\u00f3mica y en s\u00f3lidos resultados corporativos en varios sectores. Sin embargo, “las valuaciones actuales, elevadas en comparaci\u00f3n con sus promedios hist\u00f3ricos, junto con un nuevo contexto global m\u00e1s incierto, aumentan la volatilidad de los mercados”.<\/p>\n
Y advierte: “Frente a este escenario, mantenemos una postura neutral, priorizamos una exposici\u00f3n selectiva en sectores defensivos y empresas con modelos de negocio s\u00f3lidos y sostenibles”.<\/p>\n
As\u00ed, con valoraciones elevadas, poca demanda de coberturas y la proximidad de hitos que tradicionalmente generan turbulencia, el com\u00fan denominador entre los estrategas es la prudencia. Los inversores estar\u00edan bien asesorados si consideraran cubrir parte de sus ganancias recientes o, al menos, adoptar un enfoque m\u00e1s conservador de cara a un mes que posiblemente sea el contrapunto a un mayo a toda m\u00e1quina.<\/p>\n
Fuente: Ambito<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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