Las reservas del Banco Central treparon a u$s40.461 millones, luego de la operaci\u00f3n de un pase pasivo (REPO) a una tasa del 8,5% anual. Esto es de una alta significaci\u00f3n, ya que Argentina sigue colocando deuda en los mercados internacionales, a una tasa decente, e incrementando reservas del Banco Central.<\/p>\n

El jueves se conoci\u00f3 la inflaci\u00f3n del mes de mayo, que se ubica en el 1,5%, y todo hace presumir que en los meses sucesivos volveremos a tener una tasa de inflaci\u00f3n por debajo del 2,0% mensual.<\/p>\n

Un grupo de empresas petroleras consiguieron un pr\u00e9stamo sindicado de u$s1.700 millones, que podr\u00eda tener una tasa de inter\u00e9s inferior al 10% anual, para la construcci\u00f3n del oleoducto que ir\u00e1 desde A\u00f1elo a Punta Colorada en la costa atl\u00e1ntica que permitir\u00e1 exportar unos 550.000 barriles d\u00eda desde el segundo semestre del a\u00f1o 2027. Las empresas que participan del consorcio son YPF, Pampa, Chevron, Pan American Energy, Vista y Pluspetrol, en un contexto en el que los precios internacionales del crudo pegaron un salto del 6%, ya que inversores temen que el conflicto interrumpa el suministro de crudo proveniente de Medio Oriente. <\/p>\n

Todas estas noticias hicieron que el precio del d\u00f3lar oficial se situara en $ 1.185,50, esto implica un aumento del 14,8% en el a\u00f1o, con una inflaci\u00f3n estimada en los primeros 6 meses del 15%. Esta es una gran noticia, porque vemos que el d\u00f3lar est\u00e1 aumentando a un ritmo similar que la tasa de inflaci\u00f3n.
\nLas medidas del Gobierno y el impacto en las tasas: qu\u00e9 pasar\u00e1 con el plazo fijo<\/p>\n

El gobierno trabajar\u00e1 en materia financiera en readecuar los encajes en el mercado, con una suba para los dep\u00f3sitos que corresponden a los fondos comunes de inversi\u00f3n, de esta forma el plazo fijo recobrar protagonismo en la plaza, ya que se impondr\u00e1 frente a los rendimientos que ofrecer\u00e1n billeteras virtuales y fondos de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Una mayor cantidad de dinero que fluya al sistema financiero podr\u00eda generar una baja en los rendimientos que pagan las entidades. En el mes de junio la tasa de plazo fijo (Tamar) que se utiliza para montos superiores a los $1.000 millones fue del 33,75% anual, mientras que la tasa efectiva se eleva al 39,5% anual. Si comparamos esta tasa con la inflaci\u00f3n proyectada por nuestra consultora, que se ubicar\u00eda en el 16,5% anual, estar\u00edamos frente a una tasa del 19,7% por encima de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Un bono como el TX26 que ajuste por inflaci\u00f3n y vence el 9 de noviembre del a\u00f1o 2026 rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 11%, esto nos muestra que la tasa de plazo fijo rinde mucho m\u00e1s que los bonos que ajustan por CER.<\/p>\n

Si queremos proyectar la devaluaci\u00f3n esperada, deber\u00edamos tomar el rendimiento del nuevo bono en pesos con vencimiento en el a\u00f1o 2030 TY30 que es del 27,7% anual versus el bono AL30 que es en d\u00f3lares y rinde el 12,4% anual, esto nos da una tasa de devaluaci\u00f3n esperada del 13,6%.<\/p>\n

Si medimos la tasa efectiva de plazo fijo Tamar que se ubica en el 39,5% anual, una tasa de inflaci\u00f3n esperada en el 16,5% anual, y una tasa de devaluaci\u00f3n probable en el 13,6% anual, est\u00e1n dadas todas las condiciones para que la inversi\u00f3n en pesos sea altamente ganadora versus las propuestas de inversi\u00f3n en pesos ajustados por inflaci\u00f3n, o bien las inversiones en moneda extranjera.<\/p>\n

Los bonos que copian el rendimiento de la tasa de inter\u00e9s Tamar son los Boncap Duales, el bono TTM26 que naci\u00f3 el 24 de enero del a\u00f1o 2025 con un d\u00f3lar MEP que cotizaba en $1.155,75. Si tomamos que estos t\u00edtulos se tomaron a un valor de base $100, y hoy valen $110,55 estimamos una ganancia del 10,55%, mientras que el d\u00f3lar cerr\u00f3 el viernes en $1.190 lo que represento una suba del 3%. Esto implica que el Boncap dual desde su nacimiento tuvo en rendimiento en d\u00f3lares del 7,7%.
\nAcciones de empresas como las petroleras son una gran alternativa<\/p>\n

El BCRA est\u00e1 en un proceso de acumulaci\u00f3n de reservas que persistir\u00e1 en el mediano plazo, v\u00eda colocaci\u00f3n de deuda, y la compra de d\u00f3lares en el medio de la banda de intervenci\u00f3n cuando lleguen bloques de d\u00f3lares destinados a la inversi\u00f3n por montos significativos, y que de ingresar en el mercado \u00fanico de cambios distorsionar\u00edan el precio del d\u00f3lar mayorista.<\/p>\n

Esto le pondr\u00e1 un piso transitorio al d\u00f3lar en torno de los valores actuales, por otra parte, vemos que a partir de julio con la vuelta a las retenciones de soja del 33% y ma\u00edz del 12%, las liquidaciones de granos van a disminuir.<\/p>\n

Desde que se elimin\u00f3 el cepo vemos a los particulares realizar fuertes compras de d\u00f3lares, en abril fueron u$s2.000 millones, y podr\u00edamos tener una suma superior a los u$s1.000 millones en mayo, esto hace que el retroceso al piso de la banda de intervenci\u00f3n pueda tardar mucho tiempo en producirse.<\/p>\n

Con un d\u00f3lar m\u00e1s estable en los valores actuales, y con una inflaci\u00f3n descendiendo, hay que comenzar a mirar con atenci\u00f3n a las empresas que cotizan en bolsa. Vamos a un escenario de inflaci\u00f3n en d\u00f3lares muy parecida a la de Estados Unidos, por ende, no vemos una marcada perdida de competitividad a futuro. Esto deber\u00eda darles una oportunidad a las empresas ligadas a la exportaci\u00f3n de mostrar rentabilidades interesantes.<\/p>\n

Un sector ganador por la estabilidad del d\u00f3lar en torno de los valores actuales podr\u00eda ser el petr\u00f3leo, si a esto le sumamos los problemas geopol\u00edticos de Medio Oriente, dar\u00eda la sensaci\u00f3n que es el tiempo de YPF, Vista y Pampa en el mercado.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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