El precio del d\u00f3lar se encuentra bajo la lupa del mercado, ya que, por un lado, desde economistas hasta empresarios argumentan que est\u00e1 atrasado respecto a otras referencias de la econom\u00eda, al tiempo que advierten por los problemas de Luis Caputo para acumular resrevas.<\/p>\n

En concreto, diversos economistas salieron a cuestionar la actual pol\u00edtica econ\u00f3mica del Gobierno, sustentada en colocar deuda p\u00fablica para acrecentar el nivel de las reservas, para poder cumplir con el objetivo acordado con el FMI a mediados de abril.<\/p>\n

Por ejemplo, se licitaron Bopreales serie 4 (BPO28), en el que el monto m\u00e1ximo previsto era de hasta u$s3.000 millones, pero este mi\u00e9rcoles termin\u00f3 recibiendo y colocando u$s810 millones. Y el 2 de julio realizar\u00e1 otra licitaci\u00f3n.<\/p>\n

Adem\u00e1s, entre otras medidas oficiales para el ingreso de d\u00f3lares, se comenz\u00f3 a alentar el uso del “d\u00f3lar colch\u00f3n” por parte de los ahorristas sin control del fisco; y se flexibiliz\u00f3 la restricci\u00f3n cruzada para no residentes, en el que se elimin\u00f3 el per\u00edodo m\u00ednimo de seis meses de permanencia de los fondos.<\/p>\n

Al respecto, el economista Juan Carlos de Pablo, advirti\u00f3 que este tipo de medidas cambian las reglas de juego “le mete un ruido innecesario al mercado cambiario”.<\/p>\n

Otro economista, como Sebasti\u00e1n Menescaldi, director asociado de Eco Go, tambi\u00e9n hab\u00eda advertido que “no es sustentable” acumular reservas de esta manera.<\/p>\n

“La pata floja hoy del programa econ\u00f3mico es la forma de acumular reservas. En la actualidad, se est\u00e1 haciendo con deuda en pesos, pero pagando una tasa muy elevada, si efectivamente la inflaci\u00f3n se desploma. Esto se puede hacer en bajas cantidades, pero no para poder conseguir el rollover (renovaci\u00f3n) de la deuda”, advierte Menescaldi a iProfesional.<\/p>\n

Es decir, este experto considera que el Gobierno deber\u00eda comprar reservas, pero a trav\u00e9s de dinero que “no venga por algo de ocasi\u00f3n al pa\u00eds, sino para hundirse” en inversiones concretas.<\/p>\n

La paradoja es que, mientras crecen las luces de alerta, la cotizaci\u00f3n del billete estadounidense viene cayendo; no solo en el mercado tradicional: la ca\u00edda tambi\u00e9n se observa en el mercado de futuros. <\/p>\n

Este mi\u00e9rcoles, por ejemplo, el d\u00f3lar mayorista descendi\u00f3 20 pesos para cerrar a $1.142, la referencia m\u00e1s baja de todo el mes.<\/p>\n

En tanto que en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el valor negociado para el tipo de cambio mayorista para fines de diciembre ha venido cayendo en los \u00faltimos d\u00edas: esta semana baj\u00f3 m\u00e1s de 2% y se ubica en $1.323 para dicha fecha.<\/p>\n

Cabe recordar que en pleno mes de abril, apenas se conoci\u00f3 el final del cepo cambiario para individuos y una banda de flotaci\u00f3n entre $1.000 a $1.400, con un ajuste mensual del 1%, el d\u00f3lar mayorista para fin de a\u00f1o se negociaba a $1.456. Hoy se ubica 133 pesos menos.<\/p>\n

De hecho, coincide con el reciente relevamiento internacional FocusEconomics, donde se encuestaron a m\u00e1s de 40 economistas de bancos y consultoras mundiales, cuyo consenso para Argentina es que el tipo de cambio para diciembre ser\u00e1 de $1.338.<\/p>\n

De esta manera, mientras economistas dudan de la sostenibilidad de endeudarse para sumar reservas, en paralelo disminuye el precio de d\u00f3lar proyectado para los pr\u00f3ximos meses.
\nQu\u00e9 pasar\u00e1 con el precio del d\u00f3lar, seg\u00fan economistas<\/p>\n

La incertidumbre que tiene el mercado es que el precio del d\u00f3lar luce “barato” y eso se est\u00e1 observando en el incremento de importaciones y ca\u00edda del super\u00e1vit comercial. <\/p>\n

En cifras, en el primer cuatrimestre de 2024 el saldo positivo fue de u$s6.113 millones, mientras que en 2025 se redujo a u$s916 millones.<\/p>\n

“Esta situaci\u00f3n est\u00e1 creando ventajas, desventajas e incertidumbre. Entre las ventajas, el acceder a bienes y servicios m\u00e1s baratos, que act\u00faan como vector de precios y mejoran el nivel de consumo; entre las desventajas se encuentra la mejor producci\u00f3n local con efecto negativo sobre la mano de obra industrial. Por el lado de la incertidumbre, est\u00e1 el qu\u00e9 va a pasar con el d\u00f3lar si el saldo de la balanza comercial no repunta y si la Argentina no logra salir fuerte al tomar deuda en el mercado de capitales”, advierte Walter Morales, presidente de Wise Capital.<\/p>\n

Por lo que completa: “Ojo que puede haber una presi\u00f3n cambiaria y\/o el BCRA deber\u00e1 salir a comprar dentro de la banda”.<\/p>\n

El lado positivo es que la suma de reservas, aunque sea por medio de emisi\u00f3n, puede permitir descender el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n

Respecto a esta pol\u00edtica de sumar reservas por medio de emisi\u00f3n de deuda remunerada, Maximiliano Guti\u00e9rrez, economista del IERAL de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, afirma: “Para adquirir divisas, el Estado tiene que comprarlas ya sea pag\u00e1ndolas con deuda remunerada o emitiendo pesos, es decir, deuda no remunerada. La decisi\u00f3n depende de la conjetura sobre si existe o no una demanda de dinero suficiente como para que permita absorber los pesos que se inyectar\u00e1n para comprar los d\u00f3lares”. <\/p>\n

Por lo tanto, considera que, “si bien el contexto de escasez de pesos dar\u00eda espacio para la emisi\u00f3n monetaria sin generar presiones inflacionarias, el optar por el camino de la deuda remunerada resulta m\u00e1s conservador. La estrategia muestra prudencia y prioridad en bajar la inflaci\u00f3n”.
\nPor qu\u00e9 baja el d\u00f3lar que pactan inversores, pese a las cr\u00edticas<\/p>\n

Un aspecto a tener en cuenta es que el precio del d\u00f3lar futuro que se negocia para los pr\u00f3ximos meses tambi\u00e9n depende de manera directa al valor y movimiento actual del tipo de cambio. Por ende, la baja que afronta en la actualidad puede revertirse, o no, en los pr\u00f3ximos d\u00edas o semanas, seg\u00fan el escenario econ\u00f3mico y pol\u00edtico que se presente.<\/p>\n

“El mercado de futuros est\u00e1 siempre conectado con el nivel que muestra el spot (contado) que, ante una baja, estimula un reacomodamiento de los precios en los futuros. Es decir, rara vez se desacoplan de la tendencia, y no siempre miden expectativas sobre ese tema. Durar\u00e1 lo que dure la calma en el contado”, afirma Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, a iProfesional.<\/p>\n

Al mismo tiempo, diversos analistas destacan que el Gobierno estuvo interviniendo en los \u00faltimos meses en los mercados de futuros para controlar las expectativas cambiarias.<\/p>\n

“En mayo, el Banco Central actu\u00f3 fuerte en el futuro a diciembre. En junio actu\u00f3 menos porque el mercado futuro se encuentra tranquilo. Pero el mercado futuro est\u00e1 tranquilo hoy, no implica que en los pr\u00f3ximos meses siga igual. La tranquilidad se debe a que la demanda por futuros est\u00e1 calma”, dice a iProfesional Jorge Colina, economista de Idesa.<\/p>\n

En ello coincide Andr\u00e9s Salinas, economista e Investigador de la Universidad de La Matanza (Buenos Aires), al afirmar: “La tranquilidad del mercado se debe a que, primero, el BCRA estuvo interviniendo durante mayo y junio en el mercado de futuros, con operaciones que alcanzaron vol\u00famenes r\u00e9cord, algo que hizo que las tasas cayeran”. <\/p>\n

En segundo lugar, Salinas agrega que el agro se encuentra liquidando la cosecha en estos meses, que si bien se encuentra en un volumen “por debajo del hist\u00f3rico para el mismo periodo, esto sigue siendo una fuente de d\u00f3lares que contribuye a la calma”.<\/p>\n

Igualmente, alerta que el Banco Central “no logra acumular reservas, lo que podr\u00eda generar alg\u00fan tipo de incertidumbre, pero el mensaje de la autoridad monetaria y su objetivo es claro: bajar la inflaci\u00f3n”.<\/p>\n

Por su parte, Isa\u00edas Marini, economista de ONE618 (ex Fondo Consultatio), concluye a iProfesional: “Los riesgos de un salto brusco o de mayor volatilidad del tipo de cambio se han mitigado. El cr\u00e9dito en d\u00f3lares regres\u00f3 y funcionar\u00e1 como soporte tras el fin de la cosecha gruesa”.<\/p>\n

Adem\u00e1s, indica que “la posibilidad de ingreso de flujos del exterior tambi\u00e9n representa otra fuente de divisas y, por \u00faltimo, el riesgo pol\u00edtico de cara a las elecciones se mitig\u00f3 con los buenos resultados que viene teniendo La Libertad Avanza (LLA) en las legislativas provinciales y sin la figura de Cristina Kirchner como candidata en la provincia de Buenos Aires”.-<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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