Cada vez que surge en el debate p\u00fablico la cuesti\u00f3n de si el d\u00f3lar est\u00e1 atrasado o si el gobierno “pisa” el tipo de cambio, los funcionarios suelen responder a los cr\u00edticos con un desaf\u00edo: que si alguien cree que el d\u00f3lar est\u00e1 demasiado barato y que su precio no se podr\u00e1 sostener, entonces que act\u00fae en consecuencia y compre billetes verdes.<\/p>\n

Es algo que todav\u00eda no ocurre entre los grandes inversores, que siguen apostando a las altas tasas de inter\u00e9s en pesos del “carry trade”. Sin embargo, desde el levantamiento del cepo cambiario se est\u00e1 viendo otra vez un fen\u00f3meno que no se recordaba desde los tiempos de Mart\u00edn Guzm\u00e1n: la compra masiva de d\u00f3lares por parte de los peque\u00f1os ahorristas en los bancos.<\/p>\n

El balance cambiario de mayo, que acaba de publicar el Banco Central es bien elocuente al respecto. En un mes, las “personas humanas” -es decir, no se cuentan las empresas ni fondos de inversi\u00f3n- fueron responsables de egresos netos por u$s3.846 millones.<\/p>\n

Esta demanda de d\u00f3lares por parte de peque\u00f1os ahorristas implica un 71% m\u00e1s que la registrada en abril -cuando se levant\u00f3 el cepo cambiario- y es casi siete veces mayor a la que se hab\u00eda producido en marzo.<\/p>\n

El turismo no tiene temporada baja<\/p>\n

Parte de esta compra de d\u00f3lares no llama la atenci\u00f3n, porque corresponde a un rubro que ya desde el a\u00f1o pasado viene registrando un crecimiento explosivo: el turismo y las compras con tarjeta en el exterior. Incluye a quienes no viajan pero, desde Argentina, hacen importaciones v\u00eda courier, aprovechando la regulaci\u00f3n m\u00e1s laxa que dispuso el gobierno.<\/p>\n

Por este rubro, salieron u$s770 millones. Es una cifra muy elevada si se considera que mayo es considerado un mes de baja temporada tur\u00edstica. Y confirma los temores de quienes creen que este a\u00f1o puede haber una salida cercana a u$s10.000 millones por este concepto, lo que superar\u00eda el r\u00e9cord de 2017.<\/p>\n

Las recientes im\u00e1genes de hinchas de Boca y River colmando la capacidad hotelera de Miami para asistir al mundial de clubes es elocuente respecto de la buena salud del turismo emisivo. Y se espera todav\u00eda un pico de demanda de d\u00f3lares coincidiendo con el per\u00edodo de vacaciones invernales.<\/p>\n

Como siempre, el Banco Central hace hincapi\u00e9 en recordar que la mayor parte de este gasto – estiman un 70%- es realizado con d\u00f3lares propios de los viajeros, y que por lo tanto no implican un sacrificio de las reservas.
\nNuevo boom de compradores de d\u00f3lares<\/p>\n

Pero lo que m\u00e1s llama la atenci\u00f3n, porque esto s\u00ed es una novedad que surgi\u00f3 tras el fin del cepo cambiario, es la masiva compra de d\u00f3lares en los bancos. En el mes, los argentinos se llevaron u$s1.954 millones netos, que fueron directamente a engrosar los d\u00f3lares del colch\u00f3n.<\/p>\n

En realidad, las compras totales fueron de u$s2.262 millones, pero eso se netea porque hubo gente que vendi\u00f3 por u$s308 millones.<\/p>\n

Esto da un promedio para mayo de u$s2.262 comprados por persona. Si se considera que el mes tuvo 20 jornadas h\u00e1biles, son u$s113 por d\u00eda.<\/p>\n

Para ver cifras similares hay que retrotraerse al a\u00f1o 2020, cuando pese al cepo cambiario reg\u00eda un “cupo” de u$s200 por persona que se pod\u00eda comprar al cambio oficial. R\u00e1pidamente esa demanda supuso una sangr\u00eda de d\u00f3lares para el BCRA, que puso tantas condicionalidades que termin\u00f3 por impedir la compra pr\u00e1cticamente a toda la poblaci\u00f3n.<\/p>\n

Volvi\u00f3 la “fuga de capitales”<\/p>\n

Pero la compra de billetes verdes no es la \u00fanica novedad importante en el balance cambiario de mayo. Adem\u00e1s, est\u00e1 el rubro “activos externos en divisas”, que supuso la salida neta de otros u$s1.526 millones.<\/p>\n

Se trata, b\u00e1sicamente, de transferencia de divisas al exterior. Puede tratarse de d\u00f3lares que estaban depositados en el sistema bancario argentino y que se utilizaron para compras de activos en el exterior o para la cancelaci\u00f3n de deudas.<\/p>\n

Hace apenas dos meses, este rubro apenas representaba una salida de u$s25 millones.<\/p>\n

Lo que estas cifras est\u00e1n indicando es que regres\u00f3 la formaci\u00f3n de activos externos por parte de los peque\u00f1os ahorristas, eso que popularmente se conoce como “fuga de capitales”. En total, el resultado neto de esa “fuga” fue de u$s3.226 millones, un 60% m\u00e1s que el mes pasado.<\/p>\n

El tema promete ser otra vez protagonista de los debates pol\u00edticos, sobre todo porque el kirchnerismo tiene una posici\u00f3n tomada respecto de que debe restringirse el uso de divisas que no vayan prioritariamente al sector p\u00fablico o la importaci\u00f3n de insumos. Y critica que el d\u00e9ficit de cuenta corriente sea financiado por la toma de d\u00f3lares del mercado de capitales -eso que Cristina Kirchner llama “d\u00f3lares alquilados”-.<\/p>\n

Un consuelo de corto plazo<\/p>\n

De todas formas, el gobierno tiene algunos motivos de festejo en el \u00faltimo balance cambiario: el rojo de la cuenta corriente se redujo a u$s149 millones, un d\u00e9ficit modesto en comparaci\u00f3n con el promedio de u$s1.000 millones que se registraba en el primer trimestre.<\/p>\n

Era, naturalmente, algo que ya estaba previsto en todos los an\u00e1lisis, dado que mayo suele ser un mes de altos ingresos de divisas por la exportaci\u00f3n de la cosecha agr\u00edcola. Ese incremento estacional estuvo, adem\u00e1s, incentivado por el alivio tributario al campo, que ten\u00eda una baja temporaria en las retenciones a la exportaci\u00f3n.<\/p>\n

Como ese beneficio rigi\u00f3 tambi\u00e9n durante junio, la expectativa es que en el pr\u00f3ximo informe haya un aporte todav\u00eda m\u00e1s grande por parte de la exportaci\u00f3n agr\u00edcola.<\/p>\n

De todas formas, esta situaci\u00f3n no disipa las preocupaciones de quienes siguen de cerca el deterioro de la cuenta corriente: ya hay economistas que est\u00e1n previendo que en el segundo semestre habr\u00e1 meses en los que la balanza comercial dar\u00e1 un saldo negativo.<\/p>\n

Lo cierto es que mientras las exportaciones que caen al 7,4% anual, las importaciones suben un 29,4%. Y, contradiciendo el discurso oficial, no es el rubro de bienes de capital el que lidera las importaciones, sino el de productos para consumo final y autom\u00f3viles.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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