El mercado oficial de cambios recibir\u00e1 en estos d\u00edas m\u00e1s d\u00f3lares de lo previsto, tras un primer semestre in\u00e9dito: el complejo agroexportador realiz\u00f3 la mayor liquidaci\u00f3n de divisas desde que se tiene registro, con un monto que super\u00f3 los 16.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Y a las fuertes liquidaciones de divisas de los exportadores que se esperan durante las pr\u00f3ximas tres semanas, seg\u00fan se anticipa con base en el repunte en los registros de Declaraci\u00f3n Jurada de Venta al Exterior (DJVE), se sumar\u00e1n las divisas que llegar\u00e1n de la mano de la provincia de C\u00f3rdoba.<\/p>\n

La exitosa colocaci\u00f3n de deuda aportar\u00e1 m\u00e1s de u$s365 millones a la plaza cambiaria, un monto “no menor” desde la \u00f3ptica de los analistas del mercado, que contribuir\u00e1 a reducir las presiones cambiarias y, al mismo tiempo, le dar\u00e1 al Gobierno la posibilidad de comprarlos para reforzar las reservas y mostrar mayor capacidad para asumir los compromisos en moneda extranjera.<\/p>\n

Adem\u00e1s, este tipo de operaciones, “en bloque” (flujo completo o parcial de una misma liquidaci\u00f3n), como la que hizo el ministro Luis Caputo hace dos semanas por u$s200 millones, ayuda a evitar una posible volatilidad cambiaria: un ingreso de divisas de esta magnitud puede tirar muy hacia abajo al tipo de cambio y luego generar un fuerte rebote, lo cual no es positivo para el mercado, de acuerdo con los operadores.<\/p>\n

M\u00e1s d\u00f3lares para el mercado oficial de cambios<\/p>\n

La colocaci\u00f3n de deuda en d\u00f3lares por parte de C\u00f3rdoba, considerada como un \u00e9xito, le dej\u00f3 un excedente de m\u00e1s de u$s365 millones. La provincia emiti\u00f3 un nuevo t\u00edtulo de deuda en moneda extranjera que vence en 2032, con el que capt\u00f3 unos u$s725 millones. Con ese monto, cancel\u00f3 casi 70% de otro bono que vence en 2027, que implic\u00f3 el pago de aproximadamente u$s360 millones. <\/p>\n

Por lo tanto, tras captar la nueva deuda y cancelar parte de la otra, le qued\u00f3 una diferencia a favor de m\u00e1s de u$s365 millones, los cuales ingresar\u00edan esta semana al pa\u00eds, estiman en la City. Posteriormente, el monto deber\u00e1 liquidarse en el mercado oficial de cambios y es ah\u00ed cuando el Gobierno tendr\u00e1 la oportunidad de comprarlo o dejarlo que se oferte para que compense la alta demanda de d\u00f3lares y evitar as\u00ed m\u00e1s presiones cambiarias.<\/p>\n

De acuerdo con los analistas, en caso de comprar total o parcialmente ese monto, el Gobierno lo har\u00eda a trav\u00e9s del Tesoro y no del Banco Central. No solo por el antecedente de los u$s200 millones que compr\u00f3 en bloque hace dos semanas, sino porque hasta ahora el Central se mantiene firme en su decisi\u00f3n de comprar divisas solo cuando la cotizaci\u00f3n caiga hasta el piso de la banda de flotaci\u00f3n.<\/p>\n

Seg\u00fan contempla el esquema cambiario, por la actualizaci\u00f3n del mismo (1% mensual hacia arriba en el techo y hacia abajo en el piso), en este momento el l\u00edmite inferior de la banda de flotaci\u00f3n se encuentra por debajo de $975. Al cierre de ayer, el tipo de cambio oficial mayorista se oper\u00f3 en $1.229. Es decir, 26% por encima del piso, muy lejos de lo establecido para intervenir con compras de divisas.<\/p>\n

No deber\u00edan faltar d\u00f3lares en el mercado de cambios<\/p>\n

“La emisi\u00f3n de C\u00f3rdoba redundar\u00e1 en una entrada de divisas al pa\u00eds de alrededor de u$s366,5 millones esta semana (monto de la colocaci\u00f3n del nuevo bono menos el uso de divisas para la recompra del t\u00edtulo que vence en 2027), de modo que oferta de d\u00f3lares en el mercado en las pr\u00f3ximas jornadas no deber\u00eda faltar. Veremos qu\u00e9 sucede con la demanda”, afirma los analistas de 1816.<\/p>\n

La consultora, una de las m\u00e1s prestigiosas de la City, advierte que “la idea de suplantar d\u00f3lares comerciales por d\u00f3lares financieros no est\u00e1 exenta de riesgos y, de hecho, en las \u00faltimas jornadas (particularmente, el lunes) vimos que el flamante Bonte 2030 estuvo muy d\u00e9bil, a pesar de que el Ministerio de Econom\u00eda no ofreci\u00f3 t\u00edtulos en pesos largos en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda local”. <\/p>\n

El equipo de research de Max Capital agrega que ese financiamiento neto de u$s366 millones que obtuvo C\u00f3rdoba probablemente ser\u00e1 visto por el equipo econ\u00f3mico del Gobierno como otra “oportunidad para comprar d\u00f3lares en bloque y as\u00ed evitar un impacto fuerte en el tipo de cambio”.<\/p>\n

“Con esto, se pueden venir m\u00e1s compras de d\u00f3lares en bloque. El Gobierno va a sumar reservas a trav\u00e9s de compras en bloque con el excedente de financiaci\u00f3n del Tesoro para que no sea expansivo monetariamente. Sobre todo, en la medida en que baje el riesgo pa\u00eds y as\u00ed se pueda acceder al rollover de la deuda en d\u00f3lares en el exterior”, agrega el economista Gustavo Ber.<\/p>\n

De acuerdo con el especialista, el BCRA no solo tiene la limitaci\u00f3n de poder comprar \u00fanicamente cuando la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar caiga hasta el piso de la banda de flotaci\u00f3n, sino que adem\u00e1s deber\u00e1 imprimir pesos para hacer la compra. En cambio, el Tesoro puede comprar d\u00f3lares con los pesos adicionales que capta en las licitaciones de deuda local. As\u00ed, se evita imprimir pesos y enfrentar los efectos monetarios.<\/p>\n

Los d\u00f3lares de la emisi\u00f3n de deuda de C\u00f3rdoba se sumar\u00e1n as\u00ed a los que liquidar\u00e1n los exportadores en las pr\u00f3ximas tres semanas. El lunes pasado, previo al fin de la rebaja de retenciones al agro, se dispararon los registros de DJVE, lo que anticipa que en los siguientes 15 d\u00edas h\u00e1biles el sector agroexportador ingresar\u00e1 aproximadamente u$s4.000 millones en el mercado oficial de cambios, de acuerdo con los c\u00e1lculos de Portfolio Personal Inversiones.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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