El Banco Central (BCRA) envi\u00f3 este martes una se\u00f1al clara al mercado financiero al intervenir de forma decisiva en la pol\u00edtica de tasas, con el prop\u00f3sito de frenar la ca\u00edda que estas ven\u00edan sufriendo y aliviar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n
Despu\u00e9s de casi un a\u00f1o sin utilizarla, la entidad volvi\u00f3 a operar este mediod\u00eda con la herramienta de pases pasivos -que no se activaba desde el 19 de julio del a\u00f1o pasado-, ofreciendo a los bancos una rentabilidad que comenz\u00f3 en el 25% nominal anual para colocaciones a un d\u00eda. Sin embargo, esa tasa no se mantuvo: fue elevada primero al 30% y luego al 36% en cuesti\u00f3n de horas.
\nEl Banco Central intervino para evitar que las tasas se desplomen<\/p>\n
La reaparici\u00f3n del Central en el mercado se produjo a trav\u00e9s de su participaci\u00f3n en la rueda repo, donde busc\u00f3 absorber pesos excedentes al pagar una tasa hasta siete puntos por encima de la referencia oficial, lo que evidenci\u00f3 una reacci\u00f3n de emergencia ante la volatilidad.<\/p>\n
Este movimiento coincidi\u00f3 con un nuevo salto del tipo de cambio oficial, que alcanz\u00f3 los $1.280 para la venta. La decisi\u00f3n busc\u00f3 absorber la masa de pesos con la que los bancos quedaron tras cobrar los cerca de $16 billones que ten\u00edan invertidos en las recientemente canceladas Letras Fiscales de Liquidez (Lefi), y as\u00ed quitar presi\u00f3n sobre el mercado cambiario.<\/p>\n
“El volumen de operaciones en la rueda repo se dispar\u00f3 hasta los $4,3 billones, con una tasa promedio ponderada ex-BCRA del 27,1% anual y una tasa promedio total del 33,7%, ya que el Central fue el que pag\u00f3 m\u00e1s caro por los pesos”, explic\u00f3 el economista Salvador Vitelli en un posteo en X (ex Twitter).<\/p>\n
“BCRA adem\u00e1s de estar operando en mercado secundario en Lecaps, para ponerle piso a la tasa, hoy comenz\u00f3 a operar en la rueda REPO dando nuevamente pases pasivos a los bancos. Comentamos en reiteradas ocasiones que era inevitable una ventana para la liquidez intradiaria de los bancos si no quer\u00edan que la tasa overnight se desplome y afecte al USD. Veremos qu\u00e9 tan asiduamente sigue operando, si les da seguridad a los bancos volver\u00e1n a tomar dep\u00f3sitos intradiarios y le pondr\u00e1 piso a la tasa. Hoy comenz\u00f3 tomando en 25 y ahora ya se movi\u00f3 a 30. Deber\u00eda subir tambi\u00e9n la cauci\u00f3n que al momento no arbitr\u00f3”, se\u00f1al\u00f3 otra fuente del mercado.<\/p>\n
Desde la consultora Target de Mercado evaluaron que “la apertura de una ventana para ofrecer liquidez intradiaria era inevitable si no se quer\u00eda que las tasas se hundieran a\u00fan m\u00e1s y se intensificara la corrida hacia el d\u00f3lar. Ahora habr\u00e1 que ver con qu\u00e9 frecuencia mantiene esta operatoria: si logra darle certidumbre al sistema, los bancos podr\u00edan volver a captar dep\u00f3sitos a un d\u00eda, lo que ayudar\u00eda a sostener las tasas”.<\/p>\n
Adem\u00e1s de reactivar los pases pasivos, el BCRA reforz\u00f3 su intervenci\u00f3n con compras de LECAP en el mercado secundario -estrategia que hab\u00eda comenzado t\u00edmidamente el viernes pasado- y con fuertes maniobras en el mercado de futuros, donde viene actuando desde que se implement\u00f3 el esquema de flotaci\u00f3n administrada del tipo de cambio. No obstante, esta presencia constante en los futuros contradice el principio de libre movimiento del d\u00f3lar entre bandas que hab\u00eda prometido el equipo econ\u00f3mico.<\/p>\n
Ese esfuerzo se tradujo en un volumen operado en futuros A3 que, por sexta jornada consecutiva, super\u00f3 los u$s1.500 millones y este martes alcanz\u00f3 los u$s2.943 millones, el mayor monto desde el 8 de mayo, seg\u00fan precis\u00f3 el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez.<\/p>\n
La participaci\u00f3n activa del BCRA tambi\u00e9n repercuti\u00f3 en el resto de las tasas del mercado de corto plazo. Las cauciones a un d\u00eda, por ejemplo, treparon hasta el 38% anual, luego de haber tocado un piso del 12,01% el jueves pasado y de cerrar en 24% el d\u00eda anterior.<\/p>\n
Esta ofensiva del Central ocurri\u00f3 en la antesala de la licitaci\u00f3n extraordinaria anunciada por la Secretar\u00eda de Finanzas, que apunta a ofrecer a los bancos un men\u00fa alternativo para ubicar parte de su liquidez en t\u00edtulos a 13, 28, 42, 56, 74 o 91 d\u00edas.
\nLa licitaci\u00f3n “sorpresa” del Gobierno para absorber pesos y quitarle presi\u00f3n al d\u00f3lar<\/p>\n
El Gobierno sorprendi\u00f3 el lunes con una licitaci\u00f3n no programada de deuda en pesos, en un intento por absorber el exceso de liquidez generado tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefis), una herramienta que quedar\u00e1 sin vigencia en los pr\u00f3ximos d\u00edas. La sorpresiva medida anunciada por el equipo de Luis Caputo busca evitar que esos fondos disponibles presionen sobre el mercado cambiario.<\/p>\n
La Secretar\u00eda de Finanzas lanz\u00f3 un llamado a licitaci\u00f3n extraordinario destinado a los bancos, con el objetivo de intercambiar las Lefis por otros instrumentos del Tesoro: Lecaps y Boncaps. Esta operaci\u00f3n se da en un contexto de importantes vencimientos de deuda en moneda local que se concentrar\u00e1n durante las pr\u00f3ximas seis semanas.<\/p>\n
A trav\u00e9s de la red social X, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, anunci\u00f3 que el Tesoro ofrecer\u00e1 a las entidades financieras una serie de t\u00edtulos “fuera de calendario”, como parte del proceso de salida de las Lefis.<\/p>\n
Entre las opciones disponibles, se destacan Lecaps con vencimientos el 31 de julio, 15 y 29 de agosto, 12 y 30 de septiembre, mientras que los Boncaps se licitar\u00e1n con plazo hasta el 17 de octubre.<\/p>\n
Seg\u00fan un informe de Aurum Valores, esta subasta fuera de cronograma tiene como objetivo moderar el excedente de liquidez bancaria que dej\u00f3 el fin de las Lefis.<\/p>\n
Ese exceso es significativo. La semana pasada, muchos bancos no lograron colocar todos sus pesos en la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro, lo que dej\u00f3 en el sistema financiero alrededor de $5 billones sin destino inmediato.<\/p>\n
A esto se suma que el Tesoro deber\u00e1 afrontar vencimientos por casi $38 billones en los pr\u00f3ximos 45 d\u00edas. Aunque el monto puede parecer elevado, en el mercado conf\u00edan en que Quirno podr\u00e1 renovar esa deuda sin mayores dificultades.<\/p>\n
De acuerdo con datos recopilados por el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez, basados en cifras del Ministerio de Econom\u00eda, en lo que queda de julio vencen $10 billones, todos a tasa fija, y en agosto se suman otros $28 billones, tambi\u00e9n en su mayor\u00eda a tasa fija.<\/p>\n
Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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