El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) anunci\u00f3 una modificaci\u00f3n en su pol\u00edtica de encajes bancarios, como parte de una estrategia orientada a absorber pesos en circulaci\u00f3n. A trav\u00e9s de la Comunicaci\u00f3n “A” 8289, se dispuso un aumento de hasta 10 puntos porcentuales en los requisitos de efectivo m\u00ednimo para los dep\u00f3sitos bancarios, que entrar\u00e1 en vigencia desde el 1 de agosto. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, detall\u00f3 que esta decisi\u00f3n responde a la necesidad de ajustar los saldos de dinero que las entidades financieras mantienen en sus cuentas corrientes ante el BCRA.<\/p>\n

La medida impacta directamente en dep\u00f3sitos a la vista y a plazo con opci\u00f3n de cancelaci\u00f3n anticipada, fondos comunes de inversi\u00f3n tipo money market y cauciones burs\u00e1tiles. Para estos instrumentos, el encaje en pesos subir\u00e1 del 30% al 40%. En el caso de las cuentas corrientes o cuentas a la vista, el nuevo piso ser\u00e1 del 40%, frente al 36% previo. La decisi\u00f3n fue comunicada en un contexto de subas en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar y mayores presiones sobre el mercado cambiario.<\/p>\n

Seg\u00fan lo expuesto por Bausili, el objetivo de esta pol\u00edtica es emparejar el nivel de encajes exigidos entre diferentes tipos de depositantes, sin hacer distinciones por su identidad. Desde el BCRA se observ\u00f3 que exist\u00edan diferencias en los encajes exigidos que no respond\u00edan a las caracter\u00edsticas de las cuentas sino a qui\u00e9nes eran los depositantes. “Esto va a generar un incentivo para que los bancos manejen un saldo de pesos en las cuentas corrientes que tienen en el BCRA un poco m\u00e1s bajo del que tra\u00edan y, ojal\u00e1, m\u00e1s parejo en el mes”, indic\u00f3 el funcionario en una transmisi\u00f3n por streaming.<\/p>\n

En paralelo, el BCRA resolvi\u00f3 reducir la porci\u00f3n del encaje que puede ser integrada con t\u00edtulos p\u00fablicos. Esta fracci\u00f3n, que actualmente es del 9%, pasar\u00e1 al 5%. Con este cambio, se busca estimular la tenencia de instrumentos en pesos y reforzar el rol del dinero efectivo dentro del sistema.<\/p>\n

Se\u00f1ales de alerta desde el sistema financiero
\nEl anuncio fue recibido con preocupaci\u00f3n por parte de operadores del sistema financiero, que advierten sobre posibles efectos no deseados. Uno de los principales cuestionamientos radica en el modo en que se implementa la medida: el encaje bancario se calcula sobre saldos mensuales, por lo que su incremento afecta los fondos ya captados durante julio. En consecuencia, los bancos deber\u00e1n integrar una proporci\u00f3n mayor de encaje sobre dinero que ya hab\u00eda sido estimado con reglas anteriores.<\/p>\n

Desde el sector se\u00f1alaron que esto genera un descalce operativo, ya que al momento de captar esos dep\u00f3sitos, se proyectaban encajes del 30%. La suba al 40% implica, en la pr\u00e1ctica, que esos pesos resultan m\u00e1s costosos de lo previsto. El efecto inmediato, explicaron, es una disminuci\u00f3n inesperada en la liquidez del sistema bancario.<\/p>\n

Adem\u00e1s del impacto financiero sobre los m\u00e1rgenes de los bancos, los actores del mercado observan que esta modificaci\u00f3n podr\u00eda condicionar la oferta de cr\u00e9dito en el corto plazo, debido a la necesidad de redestinar una mayor porci\u00f3n de los fondos disponibles al cumplimiento de requisitos regulatorios.<\/p>\n

Objetivos del BCRA: absorci\u00f3n de pesos y control monetario
\nEl presidente del BCRA justific\u00f3 la decisi\u00f3n en funci\u00f3n del mandato de la entidad: evitar excesos de liquidez que puedan traducirse en presiones inflacionarias. Bausili sostuvo que la autoridad monetaria act\u00faa sobre la base de monitorear permanentemente la cantidad de dinero disponible en la econom\u00eda, compar\u00e1ndola con el nivel de circulante que el sistema requiere para su funcionamiento regular.<\/p>\n

“Nosotros vamos monitoreando la cantidad de dinero que hay en el sistema y lo vamos comparando con la cantidad que necesita el sistema para funcionar”, explic\u00f3. En ese sentido, indic\u00f3 que el BCRA act\u00faa retirando o proveyendo liquidez en funci\u00f3n de las necesidades identificadas. Esta operaci\u00f3n se realiza fundamentalmente a trav\u00e9s del ajuste de encajes y otras herramientas monetarias disponibles.<\/p>\n

De acuerdo con la perspectiva de la entidad, la expansi\u00f3n de los agregados monetarios observada en las \u00faltimas semanas ameritaba una respuesta para evitar efectos contractivos sobre la moneda y el tipo de cambio. La decisi\u00f3n de endurecer la pol\u00edtica de encajes responde, entonces, a la intenci\u00f3n de contener la masa monetaria sin recurrir a una suba de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Medidas adicionales bajo evaluaci\u00f3n
\nAunque el BCRA no anunci\u00f3 medidas adicionales de manera inmediata, fuentes del mercado anticipan que podr\u00edan adoptarse nuevas decisiones en las pr\u00f3ximas semanas, dependiendo de la evoluci\u00f3n de los indicadores monetarios y financieros. La autoridad monetaria mantiene bajo an\u00e1lisis otras alternativas para sostener el equilibrio en la plaza, entre ellas, ajustes en las operaciones de pase, intervenciones en el mercado secundario de t\u00edtulos y variaciones en las condiciones para fondos comunes.<\/p>\n

En este contexto, la estrategia de absorci\u00f3n adoptada por el BCRA se inscribe en un esquema m\u00e1s amplio de control de la base monetaria, clave para el programa econ\u00f3mico oficial. La evoluci\u00f3n de los agregados en pesos y su relaci\u00f3n con la inflaci\u00f3n y el tipo de cambio continuar\u00e1 siendo uno de los principales focos de monitoreo por parte de las autoridades y del mercado.<\/p>\n

Con estas decisiones, el BCRA busca mantener el orden monetario y contribuir a estabilizar las expectativas econ\u00f3micas, en un escenario en el que confluyen m\u00faltiples tensiones sobre el frente cambiario, fiscal y financiero.<\/p>\n

Fuente: iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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