El riesgo pa\u00eds peg\u00f3 un salto hasta los 829 puntos b\u00e1sicos tras los ruidos pol\u00edticos y econ\u00f3micos de los \u00faltimos d\u00edas, hecho que cambia el humor en el mercado y enciende su preocupaci\u00f3n, debido a que empiezan a verse afectadas varias inversiones dom\u00e9sticas. Por eso, analistas consultados por iProfesional detallan cu\u00e1les son las acciones y bonos m\u00e1s afectados y en qu\u00e9 posicionarse ahora.<\/p>\n

Es que las escuchas telef\u00f3nicas que desataron el esc\u00e1ndalo de casos de presuntas coimas en la Agencia Nacional de Discapacidad (ANDIS), que salpica a los principales funcionarios del Gobierno, m\u00e1s la escalada de d\u00edas anteriores de las tasas de inter\u00e9s de hasta el 60% anual en algunas referencias y la suba del precio del d\u00f3lar, encendieron diversos ruidos en la City.<\/p>\n

Sobre todo, se teme que este escenario impacte de lleno en los resultados de las elecciones legislativas de medio t\u00e9rmino, que tendr\u00e1n un primer test fuerte ahora en septiembre en la provincia de Buenos Aires, y donde se teme que el Gobierno sufra algunas “heridas” que pongan en riesgo su plan de gesti\u00f3n para los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

En consecuencia, toda esta situaci\u00f3n incierta en la pol\u00edtica y econom\u00eda gener\u00f3 que este martes haya un salto en el riesgo pa\u00eds de 8% (62 unidades), y que toque los 829 puntos b\u00e1sicos, para ubicarse entre los niveles m\u00e1s altos de la regi\u00f3n.<\/p>\n

Por ende, toc\u00f3 la cifra m\u00e1s alta desde el 14 de abril pasado, cuando hab\u00eda llegado a los 896 puntos b\u00e1sicos, en plena negociaci\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y salida del cepo cambiario.<\/p>\n

“El contexto pol\u00edtico (cisne negro) y la volatilidad cambiaria generan inquietud en los inversores, generando un incremento a la aversi\u00f3n al riesgo. Estamos en un periodo eleccionario y esto castiga a los activos financieros en su totalidad. Es una situaci\u00f3n coyuntural que, seguramente, se compondr\u00e1 pasada las elecciones”, resume Juan Diedrichs, analista de Capital Markets, a iProfesional.<\/p>\n

Al respecto, detalla Gustavo Neffa, economista y analista de RfT, a este medio: “La suba del riesgo pa\u00eds es la consecuencia. No es que si sube el riesgo pa\u00eds las acciones o bonos pueden bajar, sino que es porque bajan los bonos que sube el riesgo pa\u00eds. Es decir, es un spread de riesgo, que es el rendimiento de un bono respecto a los bonos sin riesgo, con lo cual en la diferencia entre ambos se tiene la consecuencia, que es la percepci\u00f3n de conflicto de Argentina en los precios de los bonos, que disparan una tasa de retorno (TIR) muy alta”.<\/p>\n

Por eso, Pablo Repetto, jefe de Research en Aurum, concluye: “Despu\u00e9s de todas las correcciones de tasas y volatilidad ya se hab\u00eda creado un caldo de cultivo complicado para los activos argentinos, a lo que se sum\u00f3 todo este hecho de las escuchas telef\u00f3nicas, que le metieron m\u00e1s ruido a todo esto. La realidad es que, hoy por hoy, los activos argentinos est\u00e1n muy castigados y est\u00e1n todos afectados”.
\nRiesgo pa\u00eds e inversiones afectadas<\/p>\n

Respecto a c\u00f3mo quedan posicionadas las acciones y los bonos con esta tensi\u00f3n en el riesgo pa\u00eds, los analistas consultados por iProfesional son contundentes en el impacto en el mercado.<\/p>\n

“Hoy las inversiones en renta fija del tramo m\u00e1s corto, obviamente, rinden m\u00e1s que el tramo m\u00e1s largo, por lo que la curva est\u00e1 invertida tanto en d\u00f3lares como en pesos. En d\u00f3lares, arranca en 17% y termina en 13% en ley de Argentina; mientras que en ley extranjera entre 16% y 12% anual, aproximadamente”, refleja Neffa. <\/p>\n

A ello suma Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est: “La suba del riesgo pa\u00eds golpea primero a los bonos soberanos largos en d\u00f3lares, como los globales al a\u00f1o 2035 (GD35) o al 2041 (GD41); y a las acciones bancarias, que son las m\u00e1s sensibles al humor inversor”. <\/p>\n

Para Jos\u00e9 Bano, economista y analista financiero, el riesgo pa\u00eds est\u00e1 vinculado a los bonos hard dol\u00e1r, como todos los AL y los globales (GD), ya que se calcula por el spread entre lo que pagan esos t\u00edtulos y lo que rinde un bono del Tesoro de Estados Unidos.<\/p>\n

“Todos esos bonos van a ir cayendo de precio a medida que vaya subiendo el riesgo pa\u00eds ahora, porque tienen una volatilidad distinta los m\u00e1s cortos, que son los emitidos al 2029 (AL29 y GD29) y 2030 (AL30 y GD30), que podr\u00edan tener una baja de precio de 5 puntos porcentuales, por lo que hoy dar\u00edan igual una tasa a lo largo de un a\u00f1o de 10% de tasa, a\u00fan soportando ese escenario negativo. En cambio, los bonos m\u00e1s largos son muchos m\u00e1s vol\u00e1tiles, y podr\u00edan dar alguna p\u00e9rdida”, resume Bano.<\/p>\n

En cuanto a las acciones, Neffa considera que los bancos son los m\u00e1s golpeados, porque “la suba de encajes al 53% obviamente hace que les d\u00e9 un costo muy alto de oportunidad que no genera pr\u00e9stamos al sector privado. Y la contrapartida, es que se obliga a los bancos a volver a comprar t\u00edtulos p\u00fablicos”.<\/p>\n

De esta manera, se considera que hasta que no se conozcan los resultados de septiembre en las elecciones en la provincia de Buenos Aires, la volatilidad seguir\u00e1 latente hasta ese pr\u00f3ximo paso.
\nOportunidades de inversi\u00f3n<\/p>\n

En cuanto a las oportunidades y recomendaciones de inversi\u00f3n ante este escenario de tanta incertidumbre, los analistas consultados por iProfesional llaman a la cautela.<\/p>\n

“En el mientras tanto, recomiendo mantener la paciencia, la racionalidad y evitar el trading emocional”, sugiere Diedrichs.<\/p>\n

A ello acota Neffa: “En pesos, a corto plazo recomiendo no arriesgarse hasta que no pasen las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Lo mismo que en acciones. En tanto, en bonos en d\u00f3lares, propongo seguir con los Bopreales al 2026 y 2027”.<\/p>\n

Por su lado, Castro considera que esta situaci\u00f3n tambi\u00e9n “abre oportunidades, sobre todo en los bonos Badlar (BDC28 y PBY26), que hoy rinden cerca de 60% anual, con cupones trimestrales que permiten ingresos frecuentes en pesos, mientras que las Obligaciones Negociables en d\u00f3lares bajo ley extranjera, como las de IRSA (IRCF0) o YPF (YM34O), funcionan como cobertura en moneda dura”. <\/p>\n

En acciones, opina que el sector energ\u00e9tico (YPF, Pampa, Vista) “resiste mejor” a esta situaci\u00f3n, por tener ingresos dolarizados y el potencial exportador de Vaca Muerta.<\/p>\n

“Al tener valuaciones menores por las \u00faltimas bajas, hay mejores precios de entrada, pero, muchas veces las empresas buenas quedan caras r\u00e1pido. Por eso, es una oportunidad para posicionarte en las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s s\u00f3lidas, como Vista y Pampa Energ\u00eda, que son empresas interesantes para estar”, concluye Bano.<\/p>\n

En definitiva, seg\u00fan las palabras de Repetto, la oportunidad “va a estar dada en la medida en que pol\u00edticamente el Gobierno pueda recomponerse y tener un resultado electoral lo suficientemente s\u00f3lido que, hoy por hoy, es menos probable de lo que se vislumbraba hace dos meses atr\u00e1s, cuando el d\u00f3lar estaba recontra planchado y el riesgo pa\u00eds cayendo. Pero hoy est\u00e1 todo eso al rev\u00e9s, as\u00ed que es un buen momento para estar con alg\u00fan grado de cobertura, como ON en d\u00f3lares de compa\u00f1\u00edas energ\u00e9ticas”.-<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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