Agosto fue otro mes de grandes tensiones en el mercado de cambios. La preocupaci\u00f3n de los inversores y ahorristas escal\u00f3 fuertemente al observar la aceleraci\u00f3n del precio del d\u00f3lar. Pero, por las ca\u00eddas posteriores, el acumulado del mes fue bajista para el tipo de cambio, por lo que el carry trade volvi\u00f3 a imponerse como una alternativa ganadora. A partir de ahora, el riesgo ser\u00e1 mayor y todo depender\u00e1 de las elecciones.<\/p>\n

Al mismo tiempo, las tasas de inter\u00e9s en moneda local registraron fuertes presiones al alza, impulsadas por la falta de pesos en el mercado financiero debido a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva por parte del Banco Central. M\u00e1s all\u00e1 de los picos que anotaron las tasas de las cauciones, las Lecap (uno de los m\u00e1s utilizados para el carry trade) operaron con rendimientos en torno al 4% mensual en las de vencimientos cortos.<\/p>\n

Nuevamente, este escenario termin\u00f3 siendo favorable para el carry trade, maniobra en la que los inversores o ahorristas venden divisas para suscribirse a instrumentos financieros en pesos, con la expectativa de que el tipo de cambio avanzar\u00e1 menos que las tasas de inter\u00e9s (o, mejor a\u00fan, caer\u00e1) y en determinado momento, con la ganancia, recomprar m\u00e1s d\u00f3lares.<\/p>\n

Carry trade en agosto: buenas ganancias y alto riesgo<\/p>\n

Si bien el carry trade no debe medirse con base en un mes calendario, sino a momentos en los que las variables (tasas y tipo de cambio) sugieren puntos de entrada y salida, podr\u00eda decirse que en agosto dej\u00f3 una ganancia de alrededor de 6,5% en d\u00f3lares. Por ejemplo, si una persona que al inicio de agosto vendi\u00f3 u$s1.000 en la plaza oficial para suscribirse a una Lecap y al cierre del mes vendi\u00f3 el instrumento para recomprar divisas, qued\u00f3 con unos u$s1.065.<\/p>\n

Una ganancia de 6,5% en d\u00f3lares en solo un mes es abultada: se trata de un rendimiento muy superior al 4,2% que ofrecen los bonos del Tesoro de Estados Unidos durante un a\u00f1o. Obviamente, la gran diferencia se encuentra en el riesgo: mientras prestarle dinero al pa\u00eds del norte es una inversi\u00f3n muy conservadora, la operaci\u00f3n de carry trade contiene riesgos, con probabilidades relativamente altas de resultar perdedora (sobre todo, en per\u00edodos cortos, como un mes).<\/p>\n

El carry trade es una estrategia que puede resultar cada vez m\u00e1s riesgosa en momentos de tensiones en el mercado financiero, como el actual, debido al proceso electoral. A principios de septiembre se realizar\u00e1n las elecciones legislativas en la provincia de Buenos Aires y el resultado ser\u00e1 utilizado para intentar anticipar lo que ocurrir\u00e1 en las elecciones nacionales que se realizar\u00e1n a finales de octubre.<\/p>\n

En caso de que los resultados de los comicios del 7 de septiembre dejen perspectivas negativas (derrota del oficialismo) para las elecciones del 26 de octubre, es probable que las tensiones en el mercado cambiario vuelvan a escalar y una eventual aceleraci\u00f3n del tipo de cambio podr\u00eda borrar r\u00e1pidamente las ganancias de los instrumentos en pesos.
\nC\u00f3mo impactar\u00e1 el resultado de las elecciones en el precio del d\u00f3lar<\/p>\n

“Estamos ante un evento electoral binario, en el que cualquier resultado por fuera de lo que espera el mercado (una elecci\u00f3n re\u00f1ida, pero favorable para La Libertad Avanza) podr\u00eda constituir un golpe al rumbo que tom\u00f3 el pa\u00eds en diciembre de 2023. Ante la incertidumbre, los inversores act\u00faan con cautela y dolarizan parte de sus carteras para cubrirse frente a cualquier shock inesperado que pueda surgir”, afirma Segundo Derdoy, analista de research de Inviu. <\/p>\n

En di\u00e1logo con iProfesional, Derdoy resalta que, de todas maneras, el equipo al que pertenece le asigna una mayor probabilidad a un resultado ajustado entre las dos primeras fuerzas electorales, lo que le permitir\u00eda al oficialismo ganar representatividad en el Congreso, lo cual ser\u00eda muy importante para avanzar con proyectos del presidente Javier Milei que necesitan aprobaci\u00f3n legislativa.<\/p>\n

El resultado ajustado que prev\u00e9 aplica tanto para las elecciones bonaerenses como para las nacionales, con una posible ventaja del oficialismo en los \u00faltimos comicios, aunque no con una distancia muy grande (mayor a 10 puntos). En este escenario, de cumplirse, estima que la volatilidad cambiaria deber\u00eda acotarse y posiblemente reducirse la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio.<\/p>\n

Por su parte, el analista Gast\u00f3n Lentini destaca ante este medio que los inversores parecen no creer que el esquema de bandas de flotaci\u00f3n se mantendr\u00e1 despu\u00e9s de las elecciones de octubre, teniendo en cuenta que los contratos en el mercado de futuros de d\u00f3lar con posiciones desde noviembre en adelante se negocian por encima del techo establecido por el BCRA para el tipo de cambio oficial.<\/p>\n

Sin embargo, Lentini estima que el Gobierno har\u00e1 todo lo posible por mantener la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar relativamente estable durante las pr\u00f3ximas semanas, en el marco del proceso electoral. No descarta que en momentos de tensi\u00f3n el tipo de cambio suba hasta acercarse al techo de la banda de flotaci\u00f3n, pero afirma que el equipo econ\u00f3mico tiene muchas herramientas para controlarlo.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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