El Gobierno comenz\u00f3 a intervenir la plaza cambiaria con venta de divisas para intentar controlar al precio del d\u00f3lar y que no se descontrole en la previa electoral, pero un dato del mercado est\u00e1 poniendo en duda esto, debido a que en las operaciones que se est\u00e1n pactando para fin de mes se est\u00e1 convalidando un incremento mayor al esperado.<\/p>\n

Y no solo eso, de plasmarse en la realidad, ocurrir\u00eda algo no previsto en las \u00faltimas semanas: las tasas en pesos volver\u00edan a resultar “perdedoras” en algunos casos.<\/p>\n

En concreto, en las operaciones del mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex en el cierre del viernes, se negoci\u00f3 para fin de septiembre que el billete mayorista finalice en $1.389, lo que implicar\u00eda un alza de 3,5% en todo el mes.<\/p>\n

Incluso, en la \u00faltima rueda de la semana, previo a las elecciones bonaerenses, se registraron “llamativamente” fuertes bajas en los futuros, debido a que el jueves hab\u00eda cerrado a $1.406 para el estimado a fin del corriente mes, lo que implicaba un incremento mensual para el tipo de cambio de 4,7%.<\/p>\n

De plasmarse en los hechos, ese nivel de ascenso del tipo de cambio superar\u00eda, en algunos casos, a las actuales tasas en pesos ofrecidas por los bancos l\u00edderes.<\/p>\n

En concreto: los plazos fijos tradicionales brindan entre 38% a 47% de tasa nominal anual (TNA). Es decir, en todo el mes ofrecen entre 3% a 3,9%.<\/p>\n

As\u00ed, lo que est\u00e1 mostrando el mercado de futuros es que el d\u00f3lar volver\u00eda a ser la alternativa ganadora respecto al peso. Algo que generar\u00eda una mayor presi\u00f3n dolarizadora y, por ende, forzar\u00eda a un alza en el precio del billete.<\/p>\n

Por lo pronto, septiembre reci\u00e9n empieza y el mercado espera que el Gobierno utilice todas las herramientas que tiene disponibles para no generar ruidos antes de las elecciones generales de octubre. La cuesti\u00f3n es cu\u00e1nto podr\u00e1 pujar con el mercado y un mayor apetito de los ahorristas por resguardar sus pesos de la volatilidad pol\u00edtica y econ\u00f3mica.<\/p>\n

En principio, en los futuros se negocia un d\u00f3lar para fin de a\u00f1o de $1.540, lo que implicar\u00eda en todo el a\u00f1o un avance cerca del 50%.
\nEl precio del d\u00f3lar, en la mira de la City<\/p>\n

Los economistas relevados por iProfesional indican que el nivel de tensi\u00f3n cambiaria al que puede quedar expuesto el Gobierno depender\u00e1, en primera medida, de los resultados que arrojen las elecciones legislativas, con primeros datos que pueden pesar mucho este 7 de septiembre en la provincia de Buenos Aires.<\/p>\n

El dato que pesa es que la demanda de divisas es alta y el poder de fuego del Gobierno es limitado.<\/p>\n

De hecho, el Banco Central difundi\u00f3 el viernes pasado que, en el mes de julio, por efecto del aguinaldo, vacaciones de invierno y las tensiones econ\u00f3micas y pol\u00edticas, alrededor de 1,3 mill\u00f3n de individuos realizaron compras de d\u00f3lares por u$s3.040 millones, m\u00e1s otros u$s2.700 millones que se enviaron al exterior. Cifras que son muy elevadas e insostenibles, por ser las m\u00e1s altas de los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n

“Habr\u00e1 que ver cu\u00e1l es la postura oficial y del resultado de las elecciones del domingo. El Gobierno, con una formaci\u00f3n de activos en torno a los u$s3.000 millones mensuales, no tiene poder de fuego para soportar toda esa demanda s\u00f3lo”, dice Sebasti\u00e1n Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go.<\/p>\n

Entonces, acota que, si las elecciones son favorables para el oficialismo, “es factible que siga intentando sostener el nivel actual del tipo de cambio por debajo de la perspectiva de los futuros”. <\/p>\n

Incluso, en el mercado de futuros se negoci\u00f3 este viernes para fines de octubre un tipo de cambio mayorista, a la baja, de $1.455. Es decir, desde ahora hasta fin del mes que viene, la City contempla que puede haber una suba mayor al 6,7% en el precio del d\u00f3lar.<\/p>\n

Cabe recordar que las bandas de flotaci\u00f3n para el tipo de cambio, dispuestas por el BCRA a mediados de abril, se actualizan 1% al mes, por lo que hoy se ubican entre $1.040 a $1.460.<\/p>\n

De esta manera, se podr\u00eda llegar a alcanzar o superar la banda m\u00e1xima a fines del mes que viene, salvo que intervenga con mayor agresividad el Gobierno.<\/p>\n

“No creo que pase la banda m\u00e1xima porque el Tesoro m\u00e1s el BCRA van a intervenir, as\u00ed que no creo que veamos mucha presi\u00f3n de ac\u00e1 a octubre. Pueden disciplinar en el mercado de contado, aunque no descarto que haya una combinaci\u00f3n con otras medidas”, destaca Fernando Baer, economista de la consultora Quantum de Daniel Marx.
\nPresi\u00f3n de los resultados de las elecciones en el d\u00f3lar<\/p>\n

Ahora bien, los ojos est\u00e1n puestos en el test electoral del domingo en la provincia de Buenos Aires y c\u00f3mo pueden afectar los resultados en el precio del d\u00f3lar.<\/p>\n

“Si el resultado del domingo en provincia de Buenos Aires es empate, quiz\u00e1s el Gobierno lo deje correr un poco al tipo de cambio, pero todav\u00eda por debajo de la banda de flotaci\u00f3n, y guarde divisas para las pr\u00f3ximas elecciones de octubre”, proyecta Menescaldi a iProfesional.<\/p>\n

Pero en un escenario en que pierda el oficialismo en Buenos Aires y el resultado sea considerado “malo”, este economista completa: “No s\u00e9 c\u00f3mo va a ser la reacci\u00f3n. Quiz\u00e1s retiran m\u00e1s pesos de la econom\u00eda para intentar controlar el tipo de cambio y, eventualmente, usar los d\u00f3lares de los dep\u00f3sitos del Gobierno, luego las divisas del BCRA, que exceden largamente los encajes bancarios, que son los dep\u00f3sitos de la gente”.<\/p>\n

Seg\u00fan el experto de Eco Go, hoy el Banco Central tiene algo m\u00e1s de u$s20.000 millones l\u00edquidos y los encajes son de u$s13.309 millones.<\/p>\n

En tanto, el Tesoro cuenta con dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en el BCRA por s\u00f3lo unos u$s1.700 millones, y tiene un compromiso de acumulaci\u00f3n con el FMI hasta fin de a\u00f1o que implica comprar o emitir nueva deuda por unos u$s6.000 millones.<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, para Menescaldi, lo m\u00e1s factible que es que haya un empate en los resultados del domingo, o que pierda por menos de 5 puntos porcentuales. Pero afirma que la elecci\u00f3n de octubre, “es otra” cosa.<\/p>\n

Por su parte, Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, suma respecto a los precios negociados en los mercados de futuros para el d\u00f3lar: “Es una muestra de desconfianza de que el Gobierno no va a mantener la banda de flotaci\u00f3n. Hay que esperar al lunes y ver, es dif\u00edcil de anticipar”.<\/p>\n

Para Jorge Colina, economista de Idesa, opina: “Lo previsto es que el d\u00f3lar no suba m\u00e1s del techo de la banda, pero todav\u00eda tiene margen para subir hasta el techo. Es que la gente quiere d\u00f3lares y, si la demanda es mayor a la oferta y el Gobierno no tiene suficientes d\u00f3lares para satisfacer a la demanda, el billete estadounidense va a seguir subiendo”.<\/p>\n

Al respecto, Nahuel Bernues, CFA, asesor financiero y fundador de la consultora Quaestus, concluye: “Todo depender\u00e1 fuertemente del resultado de las elecciones de provincia de Buenos Aires. Con una elecci\u00f3n neutra o positiva para el Gobierno, no veo grandes motivos para que el d\u00f3lar suba m\u00e1s de un 4% en el mes. Ahora si el resultado para el oficialismo es negativo, creo que todo es posible, incluso ir a testear el techo de la banda. Como suelo decir, esto es Argentina y seguimos bailando al ritmo de la pol\u00edtica”.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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