Tras la derrota electoral en la provincia de Buenos Aires, consultoras econ\u00f3micas analizan qu\u00e9 debe hacer el Gobierno de Javier Milei para recuperar confianza, enfrentar la volatilidad financiera y fortalecer su posici\u00f3n<\/p>\n

La derrota de La Libertad Avanza en la provincia de Buenos Aires el domingo pasado introdujo un nuevo nivel de incertidumbre en la agenda econ\u00f3mica del Gobierno. El consenso de los analistas concluy\u00f3 que el resultado electoral dej\u00f3 expuesta la fragilidad de la estrategia de estabilizaci\u00f3n y oblig\u00f3 a recalcular los m\u00e1rgenes de maniobra hacia los comicios legislativos de octubre.<\/p>\n

El presidente Javier Milei y el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, ratificaron en sus mensajes en redes sociales que mantendr\u00e1n la hoja de ruta basada en equilibrio fiscal, bandas cambiarias pactadas con el Fondo Monetario Internacional y continuidad del ajuste monetario, aunque en las \u00faltimas horas el equipo econ\u00f3mico reconoci\u00f3 que suavizar\u00e1 este apret\u00f3n para que se recupere el cr\u00e9dito. En este contexto, las advertencias de las consultoras muestran que la capacidad de sostener el programa enfrenta crecientes l\u00edmites en reservas, financiamiento y respaldo pol\u00edtico.<\/p>\n

El resultado de las legislativas en la provincia m\u00e1s populosa del pa\u00eds reconfigur\u00f3 el escenario. El oficialismo perdi\u00f3 por 14 puntos en un distrito clave en t\u00e9rminos de votos y peso econ\u00f3mico, lo que debilit\u00f3 su capacidad de mostrar fortaleza pol\u00edtica ante octubre. La reacci\u00f3n del electorado oblig\u00f3 al Ejecutivo a revisar el mapa de alianzas y a reconocer errores de coordinaci\u00f3n en la campa\u00f1a.<\/p>\n

En paralelo, la atenci\u00f3n del mercado se concentr\u00f3 en las variables financieras m\u00e1s sensibles: el nivel de reservas, la din\u00e1mica del d\u00f3lar y el riesgo pa\u00eds. La combinaci\u00f3n de tensiones cambiarias y dudas pol\u00edticas aument\u00f3 la cautela en bancos, empresas y fondos de inversi\u00f3n, que comenzaron a especular sobre la sostenibilidad del programa de estabilizaci\u00f3n.<\/p>\n

Diversas consultoras econ\u00f3micas trazaron las medidas que el Ejecutivo deber\u00eda tomar en las semanas previas a la votaci\u00f3n legislativa a nivel nacional y qu\u00e9 factores definir\u00e1n el \u201cd\u00eda despu\u00e9s\u201d. <\/p>\n

Infobae dialog\u00f3 con referentes de algunas de ellas y empresarios, quienes manifestaron una amplia coincidencia respecto de que no hay mucho margen para continuar como hasta ahora despu\u00e9s de octubre, sino que habr\u00e1 que recalibrar el programa.<\/p>\n

Seg\u00fan Ricardo Delgado, de la consultora Analytica, la derrota en Buenos Aires debilit\u00f3 la continuidad del plan econ\u00f3mico. Las ventas de d\u00f3lares del Tesoro dentro de la banda cambiaria aparecieron como la primera se\u00f1al de tensiones en la estrategia de Caputo. Incluso en un escenario optimista de continuidad hasta octubre, la consultora plante\u00f3 que ser\u00e1 inevitable un giro significativo a partir de noviembre.<\/p>\n

Un informe de la consultora resalt\u00f3 que la imposibilidad de acceder a los mercados internacionales de cr\u00e9dito qued\u00f3 en evidencia en los d\u00edas previos a la elecci\u00f3n, cuando el \u00edndice de riesgo pa\u00eds trep\u00f3 a 900 puntos b\u00e1sicos y luego atraves\u00f3 los 1.000 tras conocerse el resultado. El contraste con los 559 pb de enero mostr\u00f3 el deterioro de las expectativas.<\/p>\n

Analytica destac\u00f3 adem\u00e1s que el Banco Central deber\u00e1 aumentar su actividad normativa para moderar el impacto de las tasas reales positivas (algo anticip\u00f3 que relajar\u00e1n el presidente del BCRA, Santiago Bausili) y que el Tesoro tendr\u00e1 que intervenir m\u00e1s para cubrir la demanda de divisas.<\/p>\n

Record\u00f3 que los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA equivalen a menos de una cuarta parte de los pagos mensuales de importaciones. El uso de los USD14.396 millones desembolsados por el FMI podr\u00eda acelerar la dolarizaci\u00f3n de carteras si no se cambia el clima de expectativas.
\nCambios inevitables<\/p>\n

Analytica remarc\u00f3 que el Gobierno necesita \u201cdar se\u00f1ales claras de cambio con una comunicaci\u00f3n m\u00e1s activa y eficiente\u201d. Hasta ahora, el mensaje oficial se limit\u00f3 a publicaciones en redes sociales en las que Milei y Caputo insistieron en que nada cambiar\u00e1. Seg\u00fan la consultora, esa estrategia deja dos opciones: que el resultado electoral no resulte relevante para el rumbo econ\u00f3mico o que no exista un plan B. En ambos casos, concluy\u00f3 que los cambios son inevitables.<\/p>\n

Por su parte, el economista Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, describi\u00f3 la situaci\u00f3n como un entretiempo en el que el Gobierno debe \u201cllegar como pueda\u201d tras el golpe en la provincia de Buenos Aires. Resalt\u00f3 que la derrota electoral en Buenos Aires mostr\u00f3 que Milei \u201cno es un superh\u00e9roe\u201d y que puede perder elecciones, lo que se suma a los reveses recientes en el Congreso y en el terreno pol\u00edtico-electoral.<\/p>\n

A su juicio, el objetivo inmediato en las cinco semanas hasta los comicios legislativos es \u201caguantar lo mejor posible\u201d, ya que \u201cno se cambia el caballo a mitad del r\u00edo\u201d. Subray\u00f3 que las decisiones m\u00e1s relevantes quedar\u00e1n para despu\u00e9s de octubre.<\/p>\n

En su an\u00e1lisis, el gran desaf\u00edo para el a\u00f1o pr\u00f3ximo ser\u00e1 avanzar hacia un tipo de cambio real m\u00e1s alto y una tasa de inter\u00e9s real m\u00e1s baja. Explic\u00f3 que la incapacidad para acumular reservas impide reducir el riesgo pa\u00eds, que aument\u00f3 pese al acuerdo con el FMI y al desembolso de USD 14.000 millones. Seg\u00fan estimaciones de Equilibra, en octubre las reservas netas terminar\u00e1n en torno a los USD 10.000 millones negativos, un deterioro respecto de los poco m\u00e1s de USD 2.000 millones negativos con los que comenz\u00f3 el a\u00f1o.<\/p>\n

Sigaut Gravina advirti\u00f3 que cada vez que el Tesoro anuncia ventas de divisas para contener el d\u00f3lar, el mercado reacciona con mayor desconfianza y eleva el riesgo pa\u00eds. La \u00fanica salida, sostuvo, ser\u00e1 promover un equilibrio externo que incentive exportaciones y desaliente importaciones, en paralelo con la disciplina fiscal. Solo con esa macro ordenada, indic\u00f3, podr\u00e1 pensarse en retomar el crecimiento hacia el oto\u00f1o de 2026.<\/p>\n

Por su parte, la consultora Abeceb, que dirige Dante Sica, sostuvo que el resultado bonaerense cristaliz\u00f3 tensiones territoriales en la econom\u00eda argentina. Mientras provincias cordilleranas y patag\u00f3nicas concentran proyectos de miner\u00eda y energ\u00eda, la provincia de Buenos Aires se vio relegada, con p\u00e9rdida de empleo industrial y presi\u00f3n social creciente.<\/p>\n

Seg\u00fan la consultora, los fundamentos del programa econ\u00f3mico de Milei se mantienen firmes: equilibrio fiscal, super\u00e1vit comercial y desinflaci\u00f3n. No obstante, la derrota obliga a recalibrar la estrategia pol\u00edtica y a reforzar puentes con gobernadores. El Ejecutivo deber\u00e1 emitir se\u00f1ales de conducci\u00f3n m\u00e1s claras sin alterar la orientaci\u00f3n macroecon\u00f3mica, seg\u00fan su an\u00e1lisis.
\n\u201cPrudencia activa\u201d<\/p>\n

Abeceb describi\u00f3 el corto plazo como un escenario de mayor incertidumbre, con agentes econ\u00f3micos que tienden a postergar consumo e inversi\u00f3n. Esa actitud puede trasladar volatilidad al frente financiero, con presiones cambiarias y mayor demanda de cobertura. En este contexto, recomend\u00f3 aplicar una \u201cprudencia activa\u201d: proteger m\u00e1rgenes y liquidez hoy para aprovechar un eventual alivio despu\u00e9s de octubre si el oficialismo logra moderar su tono.<\/p>\n

La consultora identific\u00f3 tres escenarios hasta las elecciones:<\/p>\n

Escenario base (55%): prudencia con se\u00f1ales, recomposici\u00f3n con gobernadores y administraci\u00f3n del tipo de cambio dentro de la banda, con volatilidad acotada.
\n Escenario positivo (25%): se\u00f1ales m\u00e1s claras, mejor rollover y reducci\u00f3n de spreads, lo que abrir\u00eda espacio para financiamiento.
\n Escenario negativo (20%): confrontaci\u00f3n pol\u00edtica, tests cambiarios frecuentes y freno m\u00e1s severo a la actividad.<\/p>\n

En su informe, Abeceb agreg\u00f3 que la derrota bonaerense fue un error pol\u00edtico de Javier Milei al nacionalizar una contienda distrital. Consider\u00f3 que esa decisi\u00f3n dej\u00f3 al Gobierno \u201cgroggy pero no terminado\u201d y que la recalibraci\u00f3n del programa econ\u00f3mico y del gabinete aparece como un paso inevitable para sostener la gobernabilidad.<\/p>\n

Con distintas miradas, las tres consultoras coincidieron en contar a Infobae que el Gobierno enfrenta un tramo decisivo hasta el 26 de octubre y que el equipo econ\u00f3mico deber\u00e1 recalibrar el programa econ\u00f3mico para responder a crecientes desaf\u00edos en reservas, financiamiento y respaldo pol\u00edtico.<\/p>\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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