El triunfo del oficialismo dej\u00f3 al mapa de inversiones en argentina con un gran triunfo por parte de los activos de renta fija en pesos. El Banco Central Rep\u00fablica Argentina (BCRA) va a normalizar la normativa de encajes, con lo cual vamos a tener un mercado con mayor liquidez y una tasa de inter\u00e9s menor. Esta noticia potenci\u00f3 no solo a los t\u00edtulos en pesos de tasa variable, normaliz\u00f3 la curva de t\u00edtulos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n. <\/p>\n

El DICP es un t\u00edtulo en pesos que paga amortizaci\u00f3n y renta en junio y diciembre de cada a\u00f1o, y vence en diciembre del a\u00f1o 2033, este bono rinde inflaci\u00f3n m\u00e1s 9,5% anual, mientras que un bono como el AL35 que est\u00e9 nominado en d\u00f3lares y paga una renta de 4,125% a\u00f1o, con pago de renta semestral y vencimiento julio del a\u00f1o 2035 rinde el 11,5% anual.<\/p>\n

Pasada una semana de los comicios, lo que m\u00e1s se apreci\u00f3 en el mercado son los t\u00edtulos en pesos, mientras que los bonos soberanos en d\u00f3lares lucen muy atractivos en este contexto. Los bonos soberanos en d\u00f3lares m\u00e1s cortos como los AL29 y AL30 pierden atractivo en este nuevo contexto, mientras que los bonos largos lucen con mayor potencial de suba, como es el caso del bono AL41 que paga una renta del 3,5% anual, y es el que m\u00e1s puede apreciarse. <\/p>\n

La baja del riesgo pa\u00eds fue incre\u00edble, el 18 de setiembre el riesgo pa\u00eds era de 1.454 puntos, mientras que el jueves pasado estaba en 676 puntos, una baja superior al 50%, y que se encamina a ubicarse en torno de los 550 puntos como primera parada, para luego ubicarse en torno de los 400 puntos, que equivale a un 4,0% m\u00e1s que la tasa de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano a un plazo similar que hoy se ubica en torno del 4,0% anual. La tasa en Estados Unidos puede bajar, y esto potencia m\u00e1s el horizonte de subas en la Argentina.
\nEl d\u00f3lar puede bajar hasta la zona de los $1.300<\/p>\n

No hemos visto una gran baja del d\u00f3lar, algo que presagi\u00e1bamos luego del resultado electoral, tampoco ha disminuido el inter\u00e9s abierto del mercado de futuro. La brecha entre el d\u00f3lar mayorista y el d\u00f3lar MEP est\u00e1 creciendo, algo que no le hace bien al mercado, estamos hablando de una cotizaci\u00f3n de $1.435 contra $1.470. <\/p>\n

Creemos que el d\u00f3lar deber\u00eda mostrar una baja a la zona de los $1.300; esto ayudar\u00eda a bajar la expectativa de inflaci\u00f3n: octubre podr\u00eda cerrar con una inflaci\u00f3n en torno del 2,5% algo que nos preocupa. Deber\u00edamos retomar el sendero de una inflaci\u00f3n por debajo del 2% mensual. <\/p>\n

Para los meses de noviembre y diciembre aumenta la demanda de pesos en la econom\u00eda, por ende, el d\u00f3lar deber\u00eda estar m\u00e1s ofrecido. <\/p>\n

La colocaci\u00f3n de obligaciones negociables de muchas empresas como Tecpetrol, YPF, TGS, PAE y tantas otras generar\u00e1 una oferta de d\u00f3lares importante en el mercado libre de cambios, a esto hay que sumar que 3 provincias como CABA, Santa Fe y Chubut colocar\u00edan deuda en los mercados internacionales.
\nLas acciones tienen mucho potencial<\/p>\n

Una baja del riesgo pa\u00eds deber\u00eda potenciar a la suba a las acciones, que ven\u00edan operando con una relaci\u00f3n precio de la empresa versus utilidad de aproximadamente 6 a\u00f1os, y que en este nuevo contexto deber\u00edan descontar una relaci\u00f3n precio utilidad de como m\u00ednimo 12 a\u00f1os. <\/p>\n

YPF, Vista y Pampa tienen una relaci\u00f3n precio utilidad proyectada de 8 a\u00f1os, y deber\u00eda estar cotizando a un precio m\u00e1s elevado para llegar a una relaci\u00f3n precio utilidad como m\u00ednimo de 12 a\u00f1os. Esto implica que estas empresas tienen un recorrido alcista muy importante por delante. Hay dos empresas que est\u00e1n pidiendo pista para la venta de una porci\u00f3n importante de su capital, que son los casos de Transener y Metrogas. Una empresa ligada a la energ\u00eda el\u00e9ctrica como Central y Puerto, y otra ligada a la distribuci\u00f3n de gas como Ecogas muestran perspectivas \u00fanicas. <\/p>\n

El sector energ\u00e9tico es el que m\u00e1s potencialidad tiene en la bolsa argentina, sin embargo, los bancos han estado picante esta semana, como fue el caso de Galicia, Macro y Supervielle, tambi\u00e9n tuvieron buena performance empresas como Byma y A3 que brindan servicios financieros.
\nConclusi\u00f3n<\/p>\n

Para noviembre y diciembre deber\u00edas ver una baja sustancial en la tasa de inter\u00e9s pasiva y activa, para dinamizar la actividad econ\u00f3mica y el consumo. <\/p>\n

El d\u00f3lar deber\u00eda bajar a la zona de $1.200 \/ $1.300 para que la tesorer\u00eda pueda comprar y armar una posici\u00f3n de d\u00f3lares que le permita afrontar los vencimientos de pago de intereses futuros. <\/p>\n

Si el riesgo pa\u00eds baja de los 550 puntos, estamos a punto de caramelo para volver a los mercados voluntarios de deuda. Esto har\u00eda que ingrese al pa\u00eds un fuerte flujo de d\u00f3lares que apreciar\u00eda al peso, retroalimentar\u00eda a la baja el riesgo pa\u00eds, y dar\u00eda lugar a una fuerte suba de las acciones. <\/p>\n

Con baja de riesgo pa\u00eds y suba de acciones, el mercado inmobiliario vuelve a ponerse atractivo, por lo tanto, auguramos suba de precio de las propiedades, es momento de cerrar precio.<\/p>\n

A partir del 10 de diciembre el gobierno tendr\u00e1 un congreso m\u00e1s amigable, se viene el nuevo presupuesto, reforma laboral, impositiva y previsional, tendremos un verano caliente y un mercado de capitales en suba. <\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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