El Gobierno duda en hacerlo, porque teme mayor presi\u00f3n cambiaria y un salto inflacionario adicional. El presidente se mostr\u00f3 cauto y dijo que se avanzar\u00e1 acorde a lo que Argentina consiga en los mercados de deuda<\/p>\n

El ministro de Econom\u00eda reconoci\u00f3 que la acumulaci\u00f3n de reservas es una de las prioridades para la pr\u00f3xima etapa del Gobierno, pero al mismo tiempo reconoci\u00f3 que se debe hacer con cuidado. Las estimaciones que circulan entre analistas econ\u00f3micas proyectan que existe un espacio sustancial para que el Banco Central compre d\u00f3lares sin necesidad de esterilizar los pesos que se emitan para ello.<\/p>\n

Luis \u201cToto\u201d Caputo ejemplific\u00f3 en sus \u00faltimas apariciones cu\u00e1l es el desaf\u00edo en un escenario de fuerte ingreso de divisas: \u201cSi ma\u00f1ana viene OpenAI y quiere ingresar los USD 25.000 millones de inversi\u00f3n juntos y nosotros salimos a comprar, estar\u00edamos generando un problema may\u00fasculo porque el mercado no demandar\u00eda una cantidad de pesos equivalente\u201d.<\/p>\n

Por otra parte, el propio Javier Milei relativiz\u00f3 la necesidad de salir a comprar d\u00f3lares con emisi\u00f3n de pesos, como se viene especulando. \u201cSi nosotros conseguimos acceso a los mercados financieros ya no precisamos acumular tanto, porque estar\u00edamos repagando la deuda con la colocaci\u00f3n de nuevos t\u00edtulos\u201d, dijo el presidente, aunque reconociendo que no hay certeza de cu\u00e1ndo lo lograr\u00e1n. \u201cNadie sabe los tiempos del mercado\u201d, sentenci\u00f3.<\/p>\n

Es evidente que el Gobierno no est\u00e1 muy convencido que el proceso de acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares con emisi\u00f3n monetaria sea lo m\u00e1s conveniente en este momento. Los temores pasan por el impacto que podr\u00eda tener sobre la inflaci\u00f3n si la emisi\u00f3n de pesos no tiene la demanda correspondiente en el mercado.<\/p>\n

Al mismo tiempo, tambi\u00e9n se avanzar\u00eda con una operaci\u00f3n de recompra de deuda para reducir los vencimientos de los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os con el sector privado. Pero tampoco hay mayores detalles de c\u00f3mo se llevar\u00eda adelante.<\/p>\n

El proceso de compra de d\u00f3lares por parte del Central se llevar\u00eda delante de manera gradual, aunque todav\u00eda ni siquiera comenz\u00f3. Tampoco se ha explicitado cu\u00e1l ser\u00e1 el mecanismo. En los meses previos a las elecciones hubo adquisiciones en bloque por parte del Tesoro. En Chile, por ejemplo, se estableci\u00f3 un volumen diario para que el BCRA compre d\u00f3lares, a raz\u00f3n de USD 25 millones diarios en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os.<\/p>\n

Pero este esquema estar\u00eda descartado por el Gobierno, por considerar que el mercado cambiario es demasiado chico. En este caso, por lo tanto, se volcar\u00edan por compras discrecionales como lo hicieron en los meses previos a las elecciones legislativas.<\/p>\n

Un informe de la consultora Empiria, que dirige Hern\u00e1n Lacunza, estim\u00f3 que el espacio disponible para monetizar la econom\u00eda v\u00eda compra de divisas es de nada menos que USD 38.000 millones.<\/p>\n

Para realizar el c\u00e1lculo, estim\u00f3 que el agregado monetario M2 (circulante m\u00e1s dep\u00f3sitos a la vista) se ubica en 6,8% del Producto Bruto Interno (PBI), cuando el promedio del per\u00edodo 2004-2019 se ubic\u00f3 en 11,6% del PBI. \u201cL\u00f3gicamente no es un salto discreto, sino parsimonioso, acompa\u00f1ando la demanda de dinero\u201d, explicaron.<\/p>\n

Aun as\u00ed, las reservas netas pasar\u00edan a representar alrededor del 8,7% del PBI cuando el promedio del resto de los pa\u00edses es entre 15%-20% del PBI, incluyendo los reg\u00edmenes cambiarios de flotaci\u00f3n\u201d, agregaron desde Empiria.<\/p>\n

Marcos Buscaglia, director de la consultora Alberdi Partners, hab\u00eda realizado la misma estimaci\u00f3n hace dos semanas, durante una conferencia organizada por Facimex. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el BCRA podr\u00eda comprar hasta USD 40.000 millones hasta fines de 2027 sin necesidad de salir a esterilizar.<\/p>\n

Por supuesto que para avanzar con semejante nivel de compras es necesario que se produzca un excedente de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os. Parte del mismo vendr\u00eda de la balanza comercial, pero tambi\u00e9n se abren otras ventanas en un contexto de mayor optimismo: colocaciones de deuda por parte de empresas (que se van multiplicando en los \u00faltimos d\u00edas) y el ingreso de inversiones reales.<\/p>\n

La remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda es una de las apuestas principales del Gobierno para la etapa que se viene. El objetivo es que aumente la cantidad de pesos en poder del p\u00fablico y tambi\u00e9n en los bancos. Esto permitir\u00eda que se produzca un incremento del consumo y una reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s, algo que se empez\u00f3 a notar en el caso del financiamiento a las PYMES y en las l\u00edneas de corto plazo. La cauci\u00f3n burs\u00e1til, que estaba por encima del 70% anual en la previa electoral, cay\u00f3 por debajo del 25%.<\/p>\n

La estabilidad cambiaria de las \u00faltimas semanas, con un d\u00f3lar oficial que ayer cerr\u00f3 a $ 1.415, es un buen indicador de una mejora de la demanda de pesos por parte del mercado. El mayorista, incluso, perfor\u00f3 los $1.400.<\/p>\n

Por otra parte, tambi\u00e9n refleja que parte de los d\u00f3lares que se hab\u00edan comprado como cobertura electoral est\u00e1n volviendo al mercado, incrementando la oferta de divisas en esta etapa de \u201cvacas flacas\u201d en lo que a liquidaci\u00f3n del campo se refiere.<\/p>\n

Fuente: infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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