El optimismo de los inversores es claro y contundente. Ahora, se muestran \u00e1vidos de “poner plata” en activos argentinos. El buen humor del mercado tras el triunfo electoral de Javier Milei en las elecciones de octubre se refleja, entre otras cosas, en el boom de deuda corporativa y provincial en d\u00f3lares: este mes superar\u00eda los u$s4.000 millones en emisiones en el exterior, lo que ayuda a calmar al tipo de cambio y allana el camino para que el Gobierno acumule reservas.<\/p>\n

Una muestra de ello se observ\u00f3 cuando la Ciudad de Buenos Aires capt\u00f3 u$s600 millones a trav\u00e9s de un bono de legislaci\u00f3n inglesa a ocho a\u00f1os, aunque la demanda fue de u$s1.700 millones, casi el triple de lo que buscaba. Lo hizo a una TNA de 8,1% y cup\u00f3n de 7,8%, una de las tasas m\u00e1s competitivas de su historial crediticio, lo que le permite mejorar el perfil de vencimientos, ya que parte del monto se utilizar\u00e1 para cancelar deuda anterior.<\/p>\n

La capital del pa\u00eds retom\u00f3 as\u00ed el regreso de la deuda subsoberana a los mercados internacionales tras m\u00e1s de siete a\u00f1os de ausencia. El primero en hacerlo fue C\u00f3rdoba, en junio de este a\u00f1o, pero desde julio se paralizaron todas las colocaciones de t\u00edtulos en moneda extranjera, tanto corporativas como provinciales, en medio de la cautela y tensiones preelectorales. Se espera que pr\u00f3ximamente se sumen Santa Fe, Entre R\u00edos y Chubut.
\nR\u00e9cord absoluto de emisi\u00f3n de deuda en d\u00f3lares<\/p>\n

Esta semana, habr\u00e1 emisiones de deuda corporativa en moneda extranjera por parte de las energ\u00e9ticas CGC y Genneia.<\/p>\n

Sumar\u00e1n as\u00ed a las ya realizadas este mes por otras empresas del sector, como YPF (u$s500 millones), Pampa Energ\u00eda (u$s450 millones), Tecpetrol (u$s750 millones), Pluspetrol (u$s500 millones) y Transportadora de Gas del Sur (u$s500 millones) y Edenor (u$s200 millones).<\/p>\n

En lo que va de noviembre, la emisi\u00f3n de t\u00edtulos de deuda corporativa y provincial en el exterior asciende a u$s3.500 millones y prev\u00e9n que el acumulado del mes cerrar\u00e1 arriba de los u$s4.000 millones, lo que implicar\u00e1 un r\u00e9cord “absoluto” en la administraci\u00f3n de Milei.<\/p>\n

Las elecciones del 26 de octubre no s\u00f3lo impactaron en el riesgo pa\u00eds, sino que tambi\u00e9n impulsaron un n\u00famero grande y creciente de colocaciones en el exterior por parte de empresas. Con la emisi\u00f3n de deuda de la ciudad de Buenos Aires, las provincias tambi\u00e9n empiezan a aprovechar el nuevo contexto. Si bien parte de las emisiones son para refinanciar vencimientos, otra parte provee oferta en el mercado oficial de cambios”, destacan los analistas de la consultora 1816.<\/p>\n

Alivio para el mercado cambiario y m\u00e1s reservas<\/p>\n

Las provincias y empresas no est\u00e1n obligadas a ingresar todo el financiamiento neto en el mercado oficial de cambios, pero se espera que por lo menos parte del monto se liquide para afrontar compromisos en pesos. Adem\u00e1s, la sola expectativa de ingreso acelera la oferta de divisas por parte de otros agentes, lo que en parte explica la paz cambiaria que se observa en estos d\u00edas, adem\u00e1s del desarme de posiciones tras la extrema dolarizaci\u00f3n preelectoral.<\/p>\n

Este escenario de mucha oferta y poca demanda de d\u00f3lares en el mercado facilita el camino al Gobierno para comprar divisas y empezar a recomponer reservas, algo muy necesario y reclamado por el mercado de cara a los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda en moneda extranjera (en enero, vencen u$s4.300 millones de capital e intereses de t\u00edtulos Globales y Bonares), aunque cuenta con el swap con Estados Unidos como recurso de \u00faltima instancia.<\/p>\n

“Es probable que el Gobierno contin\u00fae realizando compras peque\u00f1as de d\u00f3lares en el mercado a trav\u00e9s del Tesoro, siempre que las condiciones lo permitan. Sin embargo, creemos que ser\u00eda preferible que el Banco Central establezca un esquema transparente de compras de reservas, en lugar de depender exclusivamente de operaciones del Tesoro, cuyos datos se publican con rezago”, destacan los analistas de Max Capital.<\/p>\n

El Gobierno aprovecha as\u00ed la baja de la cotizaci\u00f3n oficial, que en el mercado mayorista ya se encontraba por debajo de la barrera de los $1.400, para avanzar con m\u00e1s compras. Con la reactivaci\u00f3n de la demanda en la \u00faltima media hora de operaciones, el tipo de cambio oficial volvi\u00f3 a pararse sobre la l\u00ednea de los $1.400 en el segmento mayorista, pero sin despertar preocupaciones en los analistas, que prev\u00e9n que la calma cambiaria se extender\u00e1 por un tiempo.<\/p>\n

“Un mercado con escasa profundidad y liquidez, como el de esta jornada, favorece los cambios bruscos de la cotizaci\u00f3n sin que esta circunstancia permita afirmar categ\u00f3ricamente un cambio de tendencia definida en la evoluci\u00f3n de los precios, algo que exigir\u00e1 el desarrollo de las pr\u00f3ximas sesiones para tener un panorama m\u00e1s claro sobre su evoluci\u00f3n, al menos hacia el corto plazo”, afirma el operador Gustavo Quintana.<\/p>\n

Fuente:Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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