La baja de retenciones a las exportaciones del agro a\u00f1ade otro granito de arena a la paz cambiaria. En el mercado estiman que la medida, al tratarse de un recorte de pocos puntos (en la soja, bajar\u00e1 de 26% a 24%), tendr\u00e1 un efecto muy moderado sobre la oferta de divisas y, por consiguiente, sobre el tipo de cambio, pero se suma a los factores que hacen prever tranquilidad cambiaria para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n

De hecho, los contratos de d\u00f3lar futuro registraron otra ca\u00edda generalizada tras el anuncio de la medida. Las bajas diarias se extendieron hasta 0,5% en el caso de los que vencen a partir de mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o, meses en los que el tipo de cambio se negocia entre $1.631 y $1.897. Para el cierre de este a\u00f1o, lo hacen a $1.450, apenas por encima del tipo de cambio oficial en el segmento mayorista ($1.442).<\/p>\n

En el mercado estiman que el “veranito” cambiario se extender\u00e1, por lo menos, durante diciembre: jugar\u00e1n a favor el aumento estacional en la demanda de pesos, las liquidaciones extraordinarias de d\u00f3lares por parte de empresas y provincias que emitieron t\u00edtulos de deuda en moneda extranjera y el ingreso de la cosecha fina del agro, que esta vez promete muy buenos n\u00fameros.<\/p>\n

A partir de la segunda mitad de enero deber\u00eda caer la estacionalidad en la demanda de pesos y posiblemente aumentar la demanda de divisas. Por lo menos, es el comportamiento habitual de cada a\u00f1o. Sin embargo, en el mercado afirman que esta vez el aumento de la demanda de d\u00f3lares podr\u00eda ser parcialmente compensado por la oferta extraordinaria por parte de empresas y provincias, en un contexto en el que el optimismo inversor se mantiene firme.
\nComprar d\u00f3lares, poco atractivo para el mercado<\/p>\n

Los analistas de Clave Burs\u00e1til sugieren no comprar d\u00f3lares en este momento. Afirman que “la din\u00e1mica cambiaria de diciembre se perfila claramente bajista”, impulsada por una conjunci\u00f3n de factores estacionales y estructurales que favorecen la apreciaci\u00f3n del peso. Uno de ellos, la cosecha fina (trigo), que vendr\u00e1 con cifras r\u00e9cord (proyectada en 25,5 millones de toneladas, un salto de 37% interanual) y aportar\u00e1 un buen flujo de divisas en el mercado de cambios.<\/p>\n

Adem\u00e1s, destacan, el sector privado “a\u00fan est\u00e1 hiperdolarizado” tras la fuerte demanda preelectoral, por lo que una parte podr\u00eda desarmarse debido a la necesidad de liquidez en moneda local. Al mismo tiempo, en diciembre se da el pico de demanda estacional de pesos por pagos de aguinaldos y consumos de fin de a\u00f1o, lo que juega a favor de la calma cambiaria.<\/p>\n

“A esto se suma un anuncio clave del Gobierno: la baja permanente de retenciones a la soja, del 26% al 24% (y subproductos al 22,5%), efectiva desde este martes, medida que responde al clamor del sector agro por mayor competitividad. La medida, junto con la \u00f3ptima reserva h\u00eddrica en suelos de la zona n\u00facleo (gracias a lluvias abundantes pero controladas, sin inundaciones mayores), presagia una campa\u00f1a gruesa estelar en el segundo trimestre de 2026”, resaltan.<\/p>\n

Por lo tanto, sostiene que “comprar d\u00f3lares a precios actuales no resulta atractivo”: el margen alcista es exiguo, con el oficial mayorista a solo 5% del techo de la banda y un contexto que no favorece una suba sostenida del tipo de cambio. Pero aclaran que desde la segunda mitad de enero, cuando caiga la estacionalidad del peso, hasta mediados de marzo, cuando ingrese la cosecha gruesa, podr\u00edan surgir presiones cambiarias moderadas, aunque “nada alarmante que altere el panorama general”.<\/p>\n

El economista Gustavo Ber agrega que si bien es cierto que a partir de mediados de enero habitualmente cae la estacionalidad del peso y se reactiva la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, “en la medida en que la mayor demanda vaya acompa\u00f1ada de mayor oferta, no deber\u00eda generar m\u00e1s que un gradual reacomodamiento de la cotizaci\u00f3n, en caso de que se mantengan las favorables expectativas en el mercado financiero”.
\nImpacto moderado, pero ayuda al d\u00f3lar<\/p>\n

Santiago L\u00f3pez Alfaro, director de Patente de Valores, afirma que la baja de retenciones “algo ayuda” a extender la estabilidad cambiaria, pero resalta que este escenario deber\u00eda estar sostenido no tanto por las liquidaciones de los exportadores, sino por un incremento en el ingreso de d\u00f3lares para inversi\u00f3n extranjera directa y flujos de operaciones financieras, como las emisiones de deuda corporativa y provincial que se desataron en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n

En principio, la medida no tendr\u00eda un efecto muy fuerte ni sobre los precios locales ni sobre el ingreso de divisas. La baja de los derechos de exportaci\u00f3n ajusta al alza la capacidad te\u00f3rica de pago: unos u$s8 en soja, u$s4 en trigo, u$s4 en girasol y u$s2 en ma\u00edz y sorgo”, detalla la analista Mariela Brandolin en di\u00e1logo con iProfesional.<\/p>\n

Sin embargo, de acuerdo con Brandolin, “como la mayor\u00eda de los compradores ya estaban pagando valores por encima de esa capacidad te\u00f3rica (excepto en trigo), es poco probable que aparezca un impulso extra en las ventas”. Incluso, en el caso de la soja, que deber\u00eda ser la m\u00e1s favorecida, “es dif\u00edcil esperar un cambio significativo porque el mercado ya ven\u00eda muy activo en los meses previos”.<\/p>\n

Andr\u00e9s Reschini, director de F2 Soluciones Financieras, agrega que la medida puede incentivar una mayor liquidaci\u00f3n de divisas en el corto plazo, pero desestima que genere un impacto de gran magnitud sobre el tipo de cambio. Sobre todo, teniendo en cuenta que el Gobierno necesita comprar divisas para reforzar las reservas y estima que probablemente est\u00e9 apuntando m\u00e1s a una estabilidad que a un peso mucho m\u00e1s fuerte.<\/p>\n

Fuente: Iprofesional<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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